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2014年中級經(jīng)濟師考試備考開始啦,網(wǎng)校經(jīng)濟師頻道特別整理了中級經(jīng)濟師考試金融專業(yè)教材的重點考點,希望提前掌握,以備迎接2014年中級經(jīng)濟師考試!
三、我國的貨幣政策
(一)我國的貨幣政策目標
一國貨幣當局貨幣政策目標的三種選擇:
1.側(cè)重于穩(wěn)定物價目標,期望實現(xiàn)無通貨膨脹的經(jīng)濟增長;
2.側(cè)重于經(jīng)濟增長目標,期望實現(xiàn)高通貨膨脹的高經(jīng)濟增長;
3.兼顧穩(wěn)定與增長,期望獲得低通貨膨脹的適度經(jīng)濟增長。
2003年《中國人民銀行法》:我國的貨幣政策目標的表述是“保持貨幣幣值的穩(wěn)定,并以此促進經(jīng)濟增長”。
我國貨幣政策目標實際上是以防通貨膨脹為主的多目標制。
【例題·單選題】我國貨幣政策目標的表述是( )。
A.穩(wěn)定物價,促進經(jīng)濟增長
B.保持貨幣幣值穩(wěn)定,并以此促進經(jīng)濟增長
C.保持貨幣幣值穩(wěn)定,促進經(jīng)濟增長
D.穩(wěn)定物價,促進經(jīng)濟發(fā)展
『正確答案』B
『答案解析』本題考查我國貨幣政策的目標。
(二)我國的貨幣政策工具
我國貨幣政策工具主要有:存款準備金制度、再貼現(xiàn)與再貸款、公開市場操作和利率工具等。
1.存款準備金制度
2.再貼現(xiàn)與再貸款
由于我國票據(jù)市場不發(fā)達,實際上,我國中央銀行的再貸款一直在其資產(chǎn)中占有很大的比重,這是我國中央銀行基礎(chǔ)貨幣吞吐的主要渠道。
3.公開市場操作
我國公開市場操作包括人民幣操作和外匯操作兩部分。
從交易品種看,中國人民銀行公開市場業(yè)務(wù)債券交易主要包括 回購交易、現(xiàn)券交易和發(fā)行中央銀行票據(jù)。
(1)回購交易分為正回購和逆回購兩種:
正回購為中國人民銀行向一級交易商賣出有價證券,并約定在未來特定日期買回有價證券的交易行為,是從市場收回流動性的操作,正回購到期則為向市場投放流動性的操作;
逆回購為中國人民銀行向一級交易商購買有價證券,并約定在未來特定日期將有價證券賣給一級交易商的交易行為,為向市場上投放流動性的操作,逆回購到期則為從市場收回流動性的操作。
(2)現(xiàn)券交易分為現(xiàn)券買斷和現(xiàn)券賣斷兩種,前者為人民銀行直接從二級市場買入債券,一次性地投放基礎(chǔ)貨幣;后者為人民銀行直接賣出持有債券,一次性地回籠基礎(chǔ)貨幣。
(3)中央銀行票據(jù)即中國人民銀行發(fā)行的短期債券,通過發(fā)行中央銀行票據(jù)可以回籠基礎(chǔ)貨幣,中央銀行票據(jù)到期則體現(xiàn)為投放基礎(chǔ)貨幣。
【例題·多選題】屬于目前中國人民銀行公開市場業(yè)務(wù)交易的內(nèi)容有( )。
A.債券
B.銀行票據(jù)
C.外匯
D.股票
E.黃金
『正確答案』AC
『答案解析』從交易品種看,中國人民銀行公開市場證券交易主要包括回購交易、現(xiàn)券交易和發(fā)行中央銀行票據(jù)。B選項只是說銀行票據(jù),應(yīng)該為中央銀行票據(jù)。所以,正確答案為AC。
【例題·單選題】(2011年試題)
我國的公開市場操作中,中國人民銀行向一級交易商賣出有價證券,并約定在未來特定日期買回有價證券,這種交易行為稱為( )。
A.現(xiàn)券買斷
B.現(xiàn)券賣斷
C.正回購
D.逆回購
『正確答案』C
『答案解析』本題考查正回購的概念。正回購為中國人民銀行向一級交易商賣出有價證券,并約定在未來特定日期買回有價證券的交易行為,是從市場收回流動性的操作,正回購到期則為向市場投放流動性的操作。
4.利率工具
中國人民銀行根據(jù)貨幣政策實施的需要,適時地運用利率工具,對利率水平和利率結(jié)構(gòu)進行調(diào)整,進而影響社會資金供求狀況,實現(xiàn)貨幣政策的既定目標。
目前,中國人民銀行采用的利率工具主要有:
(1)調(diào)整中央銀行基準利率(再貸款利率、再貼現(xiàn)利率、存款準備金利率、超額存款準備金利率)。
(2)調(diào)整金融機構(gòu)法定存貸款利率。
(3)制定金融機構(gòu)存貸款利率的浮動范圍。
(4)制定相關(guān)政策對各類利率結(jié)構(gòu)和檔次進行調(diào)整等。
(三)我國的貨幣政策傳導機制
1998年,中國人民銀行取消了對商業(yè)銀行貸款規(guī)模的限制,這標志著中央銀行與商業(yè)銀行關(guān)系的變革,從根本上使直接調(diào)控過渡到間接調(diào)控。(1998年為界)
1.中央銀行的貨幣政策能力加強
1998年前,貨幣發(fā)行權(quán)在國務(wù)院,中央銀行只有貨幣政策的建議權(quán)和執(zhí)行權(quán),決策權(quán)在國務(wù)院。
2.貨幣政策中介目標的選擇
——貨幣供應(yīng)量、利率
(1)貨幣供應(yīng)量(M1、M2)
1998年,中國人民銀行取消了對商業(yè)銀行貸款規(guī)模的限制,貨幣供應(yīng)量真正成為我國貨幣政策的中介目標。
M1、M2與通貨膨脹有很強的相關(guān)性,且具有很好的可測性和可控性;但M2具有時滯。
(2)利率
利率作為市場經(jīng)濟條件下的高效的傳導媒介在我國并未發(fā)揮很大的功能。但利率市場化的深入,會使利率作為貨幣政策中介目標的作用加以發(fā)揮。
2007年1月4日SHIBOR(“上海銀行間同業(yè)拆放利率”)正式推出。SHIBOR是由信用等級較高的銀行組成報價團自主報出的人民幣同業(yè)拆出利率計算確定的算術(shù)平均利率,是單利、無擔保、批發(fā)性利率。
按中央銀行的設(shè)想,先放開貨幣市場利率,再放開貸款利率,最后放開存款利率,取消對利率變動的行政性限制。
3.貨幣政策操作指標的選擇
(1)基礎(chǔ)貨幣作為貨幣政策的操作目標,是中央銀行直接控制的金融變量,也是銀行體系的存款擴張、貨幣創(chuàng)造的基礎(chǔ)。我國基礎(chǔ)貨幣總量就是中國人民銀行資產(chǎn)負債表中的資產(chǎn)方總量(人民銀行對商業(yè)銀行和其他金融機構(gòu)的貸款量;外匯和金銀儲備占款量;人民銀行對財政的透支借款;通過公開市場操作投放的貨幣量)
(2)商業(yè)銀行超額準備金也是我國貨幣政策操作指標的選擇之一。
4.商業(yè)銀行傳導功能加強
商業(yè)銀行作為金融市場的主體,是貨幣政策傳導機制中承前啟后的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。
一是初步建立了相對規(guī)范的公司治理架構(gòu),內(nèi)部管理和風險控制能力不斷增強;
二是財務(wù)狀況明顯好轉(zhuǎn),資本充足率、資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力等指標顯著改進,財務(wù)可持續(xù)能力明顯增強;
三是公開發(fā)行上市成功,市場約束機制顯著增強;
四是經(jīng)營管理能力和市場競爭力穩(wěn)步提高。
(四)近年我國的金融宏觀調(diào)控情況
近年我國的金融宏觀調(diào)控及貨幣政策特點:
(1)我國已建立了以間接手段為主的宏觀金融調(diào)控模式;
(2)我國貨幣政策目標是以防通脹為主的多目標制;
(3)存款準備金調(diào)整和公開市場操作成為日常的流動性對沖管理的重要工具;
(4)豐富貨幣政策工具箱,啟動宏觀審慎政策框架。
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