2014年中級(jí)經(jīng)濟(jì)師考試金融專(zhuān)業(yè)精講：我國(guó)的貨幣政策

2014年中級(jí)經(jīng)濟(jì)師考試備考開(kāi)始啦，網(wǎng)校經(jīng)濟(jì)師頻道特別整理了中級(jí)經(jīng)濟(jì)師考試金融專(zhuān)業(yè)教材的重點(diǎn)考點(diǎn)，希望提前掌握，以備迎接2014年中級(jí)經(jīng)濟(jì)師考試！

　　三、我國(guó)的貨幣政策

　　(一)我國(guó)的貨幣政策目標(biāo)

　　一國(guó)貨幣當(dāng)局貨幣政策目標(biāo)的三種選擇：

　　1.側(cè)重于穩(wěn)定物價(jià)目標(biāo)，期望實(shí)現(xiàn)無(wú)通貨膨脹的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng);

　　2.側(cè)重于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)，期望實(shí)現(xiàn)高通貨膨脹的高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng);

　　3.兼顧穩(wěn)定與增長(zhǎng)，期望獲得低通貨膨脹的適度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

　　2003年《中國(guó)人民銀行法》：我國(guó)的貨幣政策目標(biāo)的表述是“保持貨幣幣值的穩(wěn)定，并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)”。

　　我國(guó)貨幣政策目標(biāo)實(shí)際上是以防通貨膨脹為主的多目標(biāo)制。

　　【例題·單選題】我國(guó)貨幣政策目標(biāo)的表述是(　)。

　　A.穩(wěn)定物價(jià)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

　　B.保持貨幣幣值穩(wěn)定，并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

　　C.保持貨幣幣值穩(wěn)定，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

　　D.穩(wěn)定物價(jià)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展

　　『正確答案』B

　　『答案解析』本題考查我國(guó)貨幣政策的目標(biāo)。

　　(二)我國(guó)的貨幣政策工具

　　我國(guó)貨幣政策工具主要有：存款準(zhǔn)備金制度、再貼現(xiàn)與再貸款、公開(kāi)市場(chǎng)操作和利率工具等。

　　1.存款準(zhǔn)備金制度

　　2.再貼現(xiàn)與再貸款

　　由于我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，實(shí)際上，我國(guó)中央銀行的再貸款一直在其資產(chǎn)中占有很大的比重，這是我國(guó)中央銀行基礎(chǔ)貨幣吞吐的主要渠道。

　　3.公開(kāi)市場(chǎng)操作

　　我國(guó)公開(kāi)市場(chǎng)操作包括人民幣操作和外匯操作兩部分。

　　從交易品種看，中國(guó)人民銀行公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)債券交易主要包括 回購(gòu)交易、現(xiàn)券交易和發(fā)行中央銀行票據(jù)。

　　(1)回購(gòu)交易分為正回購(gòu)和逆回購(gòu)兩種：

　　正回購(gòu)為中國(guó)人民銀行向一級(jí)交易商賣(mài)出有價(jià)證券，并約定在未來(lái)特定日期買(mǎi)回有價(jià)證券的交易行為，是從市場(chǎng)收回流動(dòng)性的操作，正回購(gòu)到期則為向市場(chǎng)投放流動(dòng)性的操作;

　　逆回購(gòu)為中國(guó)人民銀行向一級(jí)交易商購(gòu)買(mǎi)有價(jià)證券，并約定在未來(lái)特定日期將有價(jià)證券賣(mài)給一級(jí)交易商的交易行為，為向市場(chǎng)上投放流動(dòng)性的操作，逆回購(gòu)到期則為從市場(chǎng)收回流動(dòng)性的操作。

　　(2)現(xiàn)券交易分為現(xiàn)券買(mǎi)斷和現(xiàn)券賣(mài)斷兩種，前者為人民銀行直接從二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入債券，一次性地投放基礎(chǔ)貨幣;后者為人民銀行直接賣(mài)出持有債券，一次性地回籠基礎(chǔ)貨幣。

　　(3)中央銀行票據(jù)即中國(guó)人民銀行發(fā)行的短期債券，通過(guò)發(fā)行中央銀行票據(jù)可以回籠基礎(chǔ)貨幣，中央銀行票據(jù)到期則體現(xiàn)為投放基礎(chǔ)貨幣。

　　【例題·多選題】屬于目前中國(guó)人民銀行公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)交易的內(nèi)容有(　)。

　　A.債券

　　B.銀行票據(jù)

　　C.外匯

　　D.股票

　　E.黃金

　　『正確答案』AC

　　『答案解析』從交易品種看，中國(guó)人民銀行公開(kāi)市場(chǎng)證券交易主要包括回購(gòu)交易、現(xiàn)券交易和發(fā)行中央銀行票據(jù)。B選項(xiàng)只是說(shuō)銀行票據(jù),應(yīng)該為中央銀行票據(jù)。所以，正確答案為AC。

　　【例題·單選題】(2011年試題)

　　我國(guó)的公開(kāi)市場(chǎng)操作中，中國(guó)人民銀行向一級(jí)交易商賣(mài)出有價(jià)證券，并約定在未來(lái)特定日期買(mǎi)回有價(jià)證券，這種交易行為稱(chēng)為(　)。

　　A.現(xiàn)券買(mǎi)斷

　　B.現(xiàn)券賣(mài)斷

　　C.正回購(gòu)

　　D.逆回購(gòu)

　　『正確答案』C

　　『答案解析』本題考查正回購(gòu)的概念。正回購(gòu)為中國(guó)人民銀行向一級(jí)交易商賣(mài)出有價(jià)證券，并約定在未來(lái)特定日期買(mǎi)回有價(jià)證券的交易行為，是從市場(chǎng)收回流動(dòng)性的操作，正回購(gòu)到期則為向市場(chǎng)投放流動(dòng)性的操作。

　　4.利率工具

　　中國(guó)人民銀行根據(jù)貨幣政策實(shí)施的需要，適時(shí)地運(yùn)用利率工具，對(duì)利率水平和利率結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，進(jìn)而影響社會(huì)資金供求狀況，實(shí)現(xiàn)貨幣政策的既定目標(biāo)。

　　目前，中國(guó)人民銀行采用的利率工具主要有：

　　(1)調(diào)整中央銀行基準(zhǔn)利率(再貸款利率、再貼現(xiàn)利率、存款準(zhǔn)備金利率、超額存款準(zhǔn)備金利率)。

　　(2)調(diào)整金融機(jī)構(gòu)法定存貸款利率。

　　(3)制定金融機(jī)構(gòu)存貸款利率的浮動(dòng)范圍。

　　(4)制定相關(guān)政策對(duì)各類(lèi)利率結(jié)構(gòu)和檔次進(jìn)行調(diào)整等。

　　(三)我國(guó)的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制

　　1998年，中國(guó)人民銀行取消了對(duì)商業(yè)銀行貸款規(guī)模的限制，這標(biāo)志著中央銀行與商業(yè)銀行關(guān)系的變革，從根本上使直接調(diào)控過(guò)渡到間接調(diào)控。(1998年為界)

　　1.中央銀行的貨幣政策能力加強(qiáng)

　　1998年前，貨幣發(fā)行權(quán)在國(guó)務(wù)院，中央銀行只有貨幣政策的建議權(quán)和執(zhí)行權(quán)，決策權(quán)在國(guó)務(wù)院。

　　2.貨幣政策中介目標(biāo)的選擇

　　——貨幣供應(yīng)量、利率

　　(1)貨幣供應(yīng)量(M1、M2)

　　1998年，中國(guó)人民銀行取消了對(duì)商業(yè)銀行貸款規(guī)模的限制，貨幣供應(yīng)量真正成為我國(guó)貨幣政策的中介目標(biāo)。

　　M1、M2與通貨膨脹有很強(qiáng)的相關(guān)性，且具有很好的可測(cè)性和可控性;但M2具有時(shí)滯。

　　(2)利率

　　利率作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下的高效的傳導(dǎo)媒介在我國(guó)并未發(fā)揮很大的功能。但利率市場(chǎng)化的深入，會(huì)使利率作為貨幣政策中介目標(biāo)的作用加以發(fā)揮。

　　2007年1月4日SHIBOR(“上海銀行間同業(yè)拆放利率”)正式推出。SHIBOR是由信用等級(jí)較高的銀行組成報(bào)價(jià)團(tuán)自主報(bào)出的人民幣同業(yè)拆出利率計(jì)算確定的算術(shù)平均利率，是單利、無(wú)擔(dān)保、批發(fā)性利率。

　　按中央銀行的設(shè)想，先放開(kāi)貨幣市場(chǎng)利率，再放開(kāi)貸款利率，最后放開(kāi)存款利率，取消對(duì)利率變動(dòng)的行政性限制。

　　3.貨幣政策操作指標(biāo)的選擇

　　(1)基礎(chǔ)貨幣作為貨幣政策的操作目標(biāo),是中央銀行直接控制的金融變量，也是銀行體系的存款擴(kuò)張、貨幣創(chuàng)造的基礎(chǔ)。我國(guó)基礎(chǔ)貨幣總量就是中國(guó)人民銀行資產(chǎn)負(fù)債表中的資產(chǎn)方總量(人民銀行對(duì)商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)的貸款量;外匯和金銀儲(chǔ)備占款量;人民銀行對(duì)財(cái)政的透支借款;通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作投放的貨幣量)

　　(2)商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金也是我國(guó)貨幣政策操作指標(biāo)的選擇之一。

　　4.商業(yè)銀行傳導(dǎo)功能加強(qiáng)

　　商業(yè)銀行作為金融市場(chǎng)的主體，是貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制中承前啟后的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

　　一是初步建立了相對(duì)規(guī)范的公司治理架構(gòu)，內(nèi)部管理和風(fēng)險(xiǎn)控制能力不斷增強(qiáng);

　　二是財(cái)務(wù)狀況明顯好轉(zhuǎn)，資本充足率、資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力等指標(biāo)顯著改進(jìn)，財(cái)務(wù)可持續(xù)能力明顯增強(qiáng);

　　三是公開(kāi)發(fā)行上市成功，市場(chǎng)約束機(jī)制顯著增強(qiáng);

　　四是經(jīng)營(yíng)管理能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力穩(wěn)步提高。

　　(四)近年我國(guó)的金融宏觀調(diào)控情況

　　近年我國(guó)的金融宏觀調(diào)控及貨幣政策特點(diǎn)：

　　(1)我國(guó)已建立了以間接手段為主的宏觀金融調(diào)控模式;

　　(2)我國(guó)貨幣政策目標(biāo)是以防通脹為主的多目標(biāo)制;

　　(3)存款準(zhǔn)備金調(diào)整和公開(kāi)市場(chǎng)操作成為日常的流動(dòng)性對(duì)沖管理的重要工具;

　　(4)豐富貨幣政策工具箱，啟動(dòng)宏觀審慎政策框架。

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