2014年中級(jí)經(jīng)濟(jì)師金融專業(yè)精講：貨幣政策的目標(biāo)與工具

2014年中級(jí)經(jīng)濟(jì)師考試備考開始啦，網(wǎng)校經(jīng)濟(jì)師頻道特別整理了中級(jí)經(jīng)濟(jì)師考試金融專業(yè)教材的重點(diǎn)考點(diǎn)，希望提前掌握，以備迎接2014年中級(jí)經(jīng)濟(jì)師考試！

　　二、貨幣政策的目標(biāo)與工具

　　(一)貨幣政策的最終目標(biāo)

　　1.最終目標(biāo)體系

　　物價(jià)穩(wěn)定、充分就業(yè)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、國(guó)際收支平衡。

　　(1)物價(jià)穩(wěn)定：

　　中央銀行的首要目標(biāo)。

　　物價(jià)上漲率在4%以下。

　　(2)充分就業(yè)：

　　失業(yè)率：社會(huì)失業(yè)人數(shù)與愿意就業(yè)的勞動(dòng)力之比。5%以下的失業(yè)率為充分就業(yè)(包括摩擦性失業(yè)和自愿失業(yè))。充分就業(yè)的失業(yè)率為自然失業(yè)率。

　　(3)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)：與充分就業(yè)目標(biāo)一致。

　　(4)國(guó)際收支平衡：

　　包括靜態(tài)平衡和動(dòng)態(tài)平衡。

　　靜態(tài)平衡：一個(gè)年度周期內(nèi)的國(guó)際收支平衡為目標(biāo)的平衡(每年年末持平)。

　　動(dòng)態(tài)平衡：一定時(shí)期(3、5年)的國(guó)際收支平衡為目標(biāo)的平衡。

　　國(guó)際收支失衡的影響：

　　順差→貨幣供給增加、商品供不應(yīng)求→物價(jià)上漲

　　逆差→國(guó)內(nèi)商品過(guò)剩→經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)停滯(重點(diǎn)調(diào)節(jié))

　　【例題·單選題】(2012年試題)

　　在經(jīng)濟(jì)學(xué)中，充分就業(yè)并不等于社會(huì)勞動(dòng)力100%就業(yè)，通常將(　)排除在外。

　　A.摩擦性失業(yè)和自愿失業(yè)

　　B.摩擦性失業(yè)和非自愿失業(yè)

　　C.周期性失業(yè)和自愿失業(yè)

　　D.摩擦性失業(yè)和周期性失業(yè)

　　『正確答案』A

　　『答案解析』本題考查貨幣政策的最終目標(biāo)。在經(jīng)濟(jì)學(xué)中，充分就業(yè)并不等于社會(huì)勞動(dòng)力100%就業(yè)，通常將摩擦性失業(yè)和自愿失業(yè)排除在外。

　　2.貨幣政策最終目標(biāo)之間的矛盾性

　　(1)穩(wěn)定物價(jià)與充分就業(yè)之間的矛盾

　　澳大利亞著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家 菲利普斯通過(guò)研究1861—1957年近100年英國(guó)的失業(yè)率與物價(jià)變動(dòng)的關(guān)系，得出了結(jié)論：失業(yè)率與物價(jià)上漲之間，存在著一種此消彼長(zhǎng)的關(guān)系。這一關(guān)系可用菲利普斯曲線表示。

　　【例題·單選題】(2011年試題)

　　貨幣政策的最終目標(biāo)之間存在矛盾，根據(jù)菲利普斯曲線，(　)之間就存在矛盾。

　　A.穩(wěn)定物價(jià)與充分就業(yè)

　　B.穩(wěn)定物價(jià)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

　　C.穩(wěn)定物價(jià)與國(guó)際收支平衡

　　D.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與國(guó)際收支平衡

　　『正確答案』A

　　『答案解析』本題考查貨幣政策最終目標(biāo)之間的矛盾性。貨幣政策的最終目標(biāo)之間存在矛盾，根據(jù)菲利普斯曲線，穩(wěn)定物價(jià)與充分就業(yè)之間就存在矛盾。

　　【例題·單選題】貨幣政策最終目標(biāo)之間基本統(tǒng)一的是(　)。

　　A.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與充分就業(yè)

　　B.穩(wěn)定物價(jià)與充分就業(yè)

　　C.穩(wěn)定物價(jià)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

　　D.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與國(guó)際收支平衡

　　『正確答案』A

　　『答案解析』經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的越快，這個(gè)國(guó)家的就業(yè)就會(huì)越好，它們之間是順向發(fā)展的，因此，A項(xiàng)正確，BCD都是有矛盾的、很難統(tǒng)一。

　　(二)貨幣政策工具

　　貨幣政策工具是指中央銀行直接控制的、能夠通過(guò)金融途徑影響經(jīng)濟(jì)單位的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)、進(jìn)而實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)的經(jīng)濟(jì)手段。貨幣政策工具一般體現(xiàn)為中央銀行的業(yè)務(wù)活動(dòng)。

　　貨幣政策工具主要有一般性貨幣政策工具和選擇性貨幣政策工具。

　　一般性貨幣政策工具也稱為貨幣政策的總量調(diào)節(jié)工具。主要包括存款準(zhǔn)備金政策、再貼現(xiàn)政策和公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)。

　　1.存款準(zhǔn)備金政策

　　存款準(zhǔn)備金政策指中央銀行在法律賦予的權(quán)力范圍內(nèi)，規(guī)定或調(diào)整商業(yè)銀行交存中央銀行的存款準(zhǔn)備金比率，以控制商業(yè)銀行的信用創(chuàng)造能力，改變貨幣乘數(shù)，間接控制貨幣供應(yīng)量的政策。

　　存款準(zhǔn)備金政策的主要內(nèi)容是：

　　(1)規(guī)定存款準(zhǔn)備金計(jì)提的基礎(chǔ)。

　　(2)規(guī)定法定存款準(zhǔn)備金率。

　　(3)規(guī)定存款準(zhǔn)備金的構(gòu)成。

　　(4)規(guī)定存款準(zhǔn)備金提取的時(shí)間。

　　存款準(zhǔn)備金率通常被認(rèn)為是貨幣政策最猛烈的工具之一。其作用于經(jīng)濟(jì)的途徑有：

　　(1)對(duì)貨幣乘數(shù)的影響。(相反)

　　(2)對(duì)超額準(zhǔn)備金的影響。(反向)

　　(3)宣示效果。存款準(zhǔn)備金率上升，說(shuō)明信用即將收縮，利率隨之上升，公眾會(huì)自動(dòng)緊縮對(duì)信用的需求;反之則相反。

　　存款準(zhǔn)備金政策作為貨幣政策工具的優(yōu)點(diǎn)是：

　　(1)中央銀行具有完全的自主權(quán)，在三大貨幣政策工具中最易實(shí)施;

　　(2)對(duì)貨幣供應(yīng)量的作用迅速，一旦確定，各商業(yè)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)必須立即執(zhí)行;

　　(3)對(duì)松緊信用較公平，一旦變動(dòng)，能同時(shí)影響所有的金融機(jī)構(gòu)。

　　其缺點(diǎn)是：

　　(1)作用猛烈，缺乏彈性，不宜作為中央銀行日常調(diào)控貨幣供給的工具，因此其有固定化的傾向;

　　(2)政策效果在很大程度上受超額準(zhǔn)備金的影響。如果商業(yè)銀行有大量超額準(zhǔn)備金，當(dāng)中央銀行提高法定存款準(zhǔn)備金率時(shí)，商業(yè)銀行可將部分超額準(zhǔn)備金充抵法定準(zhǔn)備金，而不必收縮信貸。

　　2.再貼現(xiàn)政策

　　再貼現(xiàn)是商業(yè)銀行以未到期、合格的客戶貼現(xiàn)票據(jù)再向中央銀行貼現(xiàn)。

　　再貼現(xiàn)政策的主要內(nèi)容有：

　　(1)調(diào)整再貼現(xiàn)率，影響商業(yè)銀行借貸中央銀行資金的成本;

　　(2)規(guī)定向中央銀行申請(qǐng)?jiān)儋N現(xiàn)的資格(票據(jù)種類;申請(qǐng)機(jī)構(gòu))。

　　再貼現(xiàn)作用于經(jīng)濟(jì)的途徑有：

　?、俳杩畛杀拘ЧＳ绊懟A(chǔ)貨幣、貨幣供應(yīng)量

　?、谛拘Ч?。

　　③結(jié)構(gòu)調(diào)節(jié)效果。

　　一是規(guī)定再貼現(xiàn)票據(jù)的種類

　　二是按國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策對(duì)不同類的再貼現(xiàn)票據(jù)制定差別再貼現(xiàn)率

　　再貼現(xiàn)作為貨幣政策工具運(yùn)用的前提條件是：

　　(1)要求在金融領(lǐng)域以票據(jù)業(yè)務(wù)為融資的主要方式之一;

　　(2)商業(yè)銀行要以再貼現(xiàn)方式向中央銀行借款;

　　(3)再貼現(xiàn)率低于市場(chǎng)利率。

　　再貼現(xiàn)的優(yōu)點(diǎn)主要有：

　　(1)有利于中央銀行發(fā)揮最后貸款者的作用;

　　(2)比存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整更機(jī)動(dòng)、靈活，可調(diào)節(jié)總量還可以調(diào)節(jié)結(jié)構(gòu);

　　(3)以票據(jù)融資，風(fēng)險(xiǎn)較小。

　　再貼現(xiàn)的主要缺點(diǎn)是：再貼現(xiàn)的主動(dòng)權(quán)在商業(yè)銀行，而不在中央銀行。

　　3.公開市場(chǎng)操作

　　公開市場(chǎng)操作指中央銀行在金融市場(chǎng)上買賣國(guó)債或中央銀行票據(jù)等有價(jià)證券，影響貨幣供應(yīng)量和市場(chǎng)利率的行為。它是目前西方發(fā)達(dá)國(guó)家 運(yùn)用最多的貨幣政策工具。

　　公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)作用于經(jīng)濟(jì)的途徑有：

　　(1)通過(guò)影響利率來(lái)影響經(jīng)濟(jì)。

　　買入證券→證券價(jià)格↑貨幣供應(yīng)量↑→利率↓→投資↑→經(jīng)濟(jì)↑

　　(2)通過(guò)影響銀行存款準(zhǔn)備金來(lái)影響經(jīng)濟(jì)。

　?、傺胄匈I入商業(yè)銀行證券→超額準(zhǔn)備金↑→基礎(chǔ)貨幣↑

　?、谘胄匈I入公眾證券→法定存款準(zhǔn)備金↑→基礎(chǔ)貨幣↑

　　運(yùn)用公開市場(chǎng)操作的條件是：

　　(1)中央銀行和商業(yè)銀行都須持有相當(dāng)數(shù)量的有價(jià)證券;

　　(2)要具有比較發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng);

　　(3)信用制度健全。

　　公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)由于對(duì)買賣證券的時(shí)間、地點(diǎn)、種類、數(shù)量及對(duì)象可以自主、靈活地選擇，故具有以下優(yōu)點(diǎn)：

　　(1)主動(dòng)權(quán)在中央銀行，不像再貼現(xiàn)那樣被動(dòng);

　　(2)富有彈性，可對(duì)貨幣進(jìn)行微調(diào)，也可大調(diào)，但不會(huì)像存款準(zhǔn)備金政策那樣作用猛烈;

　　(3)中央銀行買賣證券可同時(shí)交叉進(jìn)行，故很容易逆向修正貨幣政策，可以連續(xù)進(jìn)行，能補(bǔ)充存款準(zhǔn)備金、再貼現(xiàn)這兩個(gè)非連續(xù)性政策工具實(shí)施前后的效果不足;

　　(4)根據(jù)證券市場(chǎng)供求波動(dòng)，主動(dòng)買賣證券，可以起穩(wěn)定證券市場(chǎng)的作用。

　　公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)的主要缺點(diǎn)是：

　　(1)從政策實(shí)施到影響最終目標(biāo)，時(shí)滯較長(zhǎng);

　　(2)干擾其實(shí)施效果的因素比存款準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)多，往往帶來(lái)政策效果的不確定性。

　　【例題·單選題】(2012年試題)

　　在中央銀行的一般性貨幣政策工具中，與存款準(zhǔn)備金政策相比，公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)的優(yōu)點(diǎn)之一是(　)。

　　A.富有彈性，可對(duì)貨幣進(jìn)行微調(diào)

　　B.對(duì)商業(yè)銀行具有強(qiáng)制性

　　C.時(shí)滯較短，不確定性小

　　D.不需要發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)條件

　　『正確答案』A

　　『答案解析』本題考查公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)的優(yōu)、缺點(diǎn)。

　　公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)的優(yōu)點(diǎn)：①主動(dòng)權(quán)在中央銀行;②富有彈性;③中央銀行買賣證券可同時(shí)交叉進(jìn)行，故很容易逆向修正貨幣政策，可以連續(xù)進(jìn)行，能補(bǔ)充存款準(zhǔn)備金、再貼現(xiàn)這兩個(gè)非連續(xù)性政策工具實(shí)施前后的效果不足;④根據(jù)證券市場(chǎng)供求波動(dòng)，主動(dòng)買賣證券，可以起穩(wěn)定證券市場(chǎng)的作用。缺點(diǎn)：(1)從政策實(shí)施到影響最終目標(biāo)，時(shí)滯較長(zhǎng);(2)干擾其實(shí)施效果的因素比存款準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)多，往往帶來(lái)政策效果的不確定性。

　　【例題·多選題】(2011年試題)

　　作為貨幣政策工具的公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)，其主要優(yōu)點(diǎn)是(　)。

　　A.中央銀行具有主動(dòng)權(quán)

　　B.富有彈性

　　C.對(duì)貨幣供應(yīng)量的調(diào)整迅速

　　D.容易逆向修正貨幣政策

　　E.干擾其實(shí)施效果的因素比其他貨幣政策工具少

　　『正確答案』ABD

　　『答案解析』本題考查公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)的優(yōu)點(diǎn)。

　　4.其他貨幣政策工具

　　(1)選擇性貨幣政策工具

　　選擇性貨幣政策工具是中央銀行對(duì)于某些特殊領(lǐng)域?qū)嵤┱{(diào)控所采取的措施或手段，可作為一般性貨幣政策工具的補(bǔ)充，根據(jù)需要選擇運(yùn)用。

　　種類：

　　第一，證券市場(chǎng)信用控制。第二，消費(fèi)者信用控制。第三，不動(dòng)產(chǎn)信用控制。第四，優(yōu)惠利率。

　　(2)直接信用控制的貨幣政策工具

　　第一，貸款限額。

　　第二，利率限制。

　　第三，流動(dòng)性比率。

　　第四，直接干預(yù)。

　　(3)間接信用控制的貨幣政策工具

　　第一，道義勸告

　　第二，窗口指導(dǎo)。

　　【例題·單選題】窗口指導(dǎo)屬于(　)貨幣政策工具。

　　A.一般性

　　B.選擇性

　　C.直接信用控制的

　　D.間接信用控制的

　　『正確答案』D

　　『答案解析』間接信用控制是指中央銀行利用道義勸告、窗口指導(dǎo)等辦法間接影響商業(yè)銀行的信用創(chuàng)造。因此，正確答案為D。

　　【例題·單選題】(2011年試題)

　　作為一種直接信用控制的貨幣政策工具，利率限制是指中央銀行規(guī)定(　)。

　　A.存款利率和貨款利率的下限

　　B.存款利率和貸款利率上限

　　C.存款利率的上限和貸款利率的下限

　　D.存款利率的下限和貸款利率的上限

　　『正確答案』C

　　『答案解析』本題考查利率限制的概念。利率限制是指中央銀行規(guī)定存款利率的上限，規(guī)定貸款利率的下限，以限制商業(yè)銀行惡性競(jìng)爭(zhēng)，造成金融混亂、經(jīng)營(yíng)不善而破產(chǎn)倒閉，或牟取暴利。

　　【例題·多選題】(2011年試題)

　　下列貨幣政策工具中，屬于直接信用控制的是(　)。

　　A.道義勸告

　　B.貸款限額

　　C.利率限制

　　D.流動(dòng)性比率

　　E.窗口指導(dǎo)

　　『正確答案』BCD

　　『答案解析』本題考查直接信用控制的貨幣政策工具。直接信用控制的貨幣政策工具包括：貸款限額、利率限制、流動(dòng)性比率、直接干預(yù)。選項(xiàng)A道義勸告、選項(xiàng)E窗口指導(dǎo)都屬于間接信用控制的貨幣政策工具。

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