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2014年中級經(jīng)濟(jì)師考試金融專業(yè)精講：利率的期限結(jié)構(gòu)
2014年中級經(jīng)濟(jì)師考試備考開始啦，網(wǎng)校經(jīng)濟(jì)師頻道特別整理了中級經(jīng)濟(jì)師考試金融專業(yè)教材的重點(diǎn)考點(diǎn)，希望提前掌握，以備迎接2014年中級經(jīng)濟(jì)師考試！
二、利率的期限結(jié)構(gòu)
1、含義：債券的期限和收益率在某一既定時(shí)間存在的關(guān)系就稱為利率的期限結(jié)構(gòu)(假設(shè)具有相同的違約風(fēng)險(xiǎn)、流動性和所得稅因素)，表示這種關(guān)系的曲線通常稱為收益曲線。
收益曲線是指那些期限不同，卻有著相同流動性、稅率結(jié)構(gòu)與信用風(fēng)險(xiǎn)的金融資產(chǎn)的利率曲線。
2、收益曲線的表現(xiàn)形態(tài)
收益率曲線向上傾斜：長期利率高于短期利率。
3、利率期限結(jié)構(gòu)理論
預(yù)期理論、分割市場理論、流動性溢價(jià)理論
(1)預(yù)期理論(Expectations Theory)認(rèn)為，長期債券的利率等于在其有效期內(nèi)人們所預(yù)期的短期利率的平均值，該理論認(rèn)為到期期限不同的債券之所以具有不同的利率，在于在未來不同的時(shí)間段內(nèi)，短期利率的預(yù)期值是不同的。
(2)分割市場理論(Segmented Markets Theory)將不同到期期限的債券市場看作完全獨(dú)立和相互分割的。到期期限不同的每種債券的利率取決于該債券的供給與需求，其他到期期限的債券的預(yù)期回報(bào)率對此毫無影響。
(3)流動性溢價(jià)理論(liquidity premium theory)認(rèn)為，長期債券的利率應(yīng)當(dāng)?shù)扔趦身?xiàng)之和，第一項(xiàng)是長期債券到期之前預(yù)期短期利率的平均值;第二項(xiàng)是隨債券供求狀況變動而變動的流動性溢價(jià)(又稱期限溢價(jià))。
獨(dú)立于利率的變動。
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