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2014年中級經濟師考試金融專業(yè)精講：利率的風險結構
2014年中級經濟師考試備考開始啦，網(wǎng)校經濟師頻道特別整理了中級經濟師考試金融專業(yè)教材的重點考點，希望提前掌握，以備迎接2014年中級經濟師考試！
一、利率的風險結構
債權工具的到期期限相同但利率卻不相同的現(xiàn)象稱為利率的風險結構。
到期期限相同的債權工具利率不同是由三個原因引起的：違約風險、流動性和所得稅因素。
(1)違約風險：即債務人無法依約付息或償還本金的風險，它影響著各類債權工具的利率水平。
?、僬畟倪`約風險最低，公司債券的違約風險相對較高。
②信用等級較高的公司債券的違約風險低于普通公司債券的違約風險。
一般來說，債券違約風險越大，其利率越高。
(2)流動性
流動性指資產能夠以一個合理的價格順利變現(xiàn)的能力。它反映的是投資的時間尺度和價格尺度之間的關系。
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?、谄谙掭^長的債券，流動性差。
流動性差的債券風險大，利率水平相對就高;流動性強的債券，利率低。
(3)所得稅因素
同等條件下，免稅的債券利率低。在我國國債是免稅的，利率相對較低。
在美國市政債券違約風險高于國債，流動性低于國債，但其免稅，所以長期以來市政債券利率低于國債利率。
小結：違約風險越大、流動性越差、無免稅債券的利率越高。反之亦反。
【例·多選題】到期期限相同的債權工具利率不同的原因是( )。
A.違約風險 B.流動性
C.市場預期 D.所得稅
E.收益性
【答案】ABD
【解析】本題考查利率的風險結構。
【例·單選題】(2012試題)根據(jù)利率的風險結構理論，各種債權工具的流動性之所以不同，是因為在價格一定的情況下，它們的( )不同。
A.實際利率 B.變現(xiàn)所需時間
C.名義利率 D.交易方式
【答案】B
【解析】本題考查利率的風險結構。各種債券工具由于交易費用、償還期限、是否可轉換等條件的不同，變現(xiàn)所需要的時間或成本也不同，流動性就不同。
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