改革創(chuàng)業(yè)板寫入政府工作報告 注冊制改革走向存量市場

改革創(chuàng)業(yè)板寫入政府工作報告 注冊制改革走向存量市場

今年的政府工作報告雖短，但干貨真不少。政府工作報告反映了民眾呼聲，順應時代大潮，樸實無華的文字傳遞出一系列振奮人心的訊息。

今年政府工作報告中涉及資本市場的相關表述也極為精煉，僅16個字。在回顧2019年和今年以來工作時，報告指出，改革開放邁出重要步伐，其中一項為“設立科創(chuàng)板”。在部署深化改革任務時，報告提出，推進要素市場化配置改革，其中一項為“改革創(chuàng)業(yè)板并試點注冊制”。

兩會期間，多位全國人大代表和政協(xié)委員表示，在全球疫情持續(xù)蔓延、中國經(jīng)濟加速轉型的當前，創(chuàng)業(yè)板改革是資本市場的一股暖風，對創(chuàng)新型企業(yè)而言更是一場及時雨。

創(chuàng)業(yè)板改革寫入今年的政府工作報告表明改革勢在必行。證券發(fā)行注冊制已作為一項資本市場基礎性制度寫入新證券法，當前，創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制的各項工作也已經(jīng)啟動，各個環(huán)節(jié)正有序開展推進。

東方證券首席經(jīng)濟學家邵宇在接受《金融時報》記者采訪時表示，資本市場改革是中國金融供給側結構性改革的重要內容，其中最關鍵的是上市制度以及配套制度的整體性改革，證券發(fā)行注冊制改革自然也就成為了核心。2019年，科創(chuàng)板試點注冊制已經(jīng)落地，目前科創(chuàng)板運行較為平穩(wěn)?，F(xiàn)在要把注冊制改革推廣至存量市場，改革創(chuàng)業(yè)板成為了深化改革承上啟下的關鍵一環(huán)。

“改革后的創(chuàng)業(yè)板可以接納更多公司，這對于我國企業(yè)迅速獲得直接融資，借力資本市場做大做強十分有益?！鄙塾畋硎?，因此通過改革創(chuàng)業(yè)板并試點注冊制可以讓我國的直接融資更有效率、更市場化。

與此同時，注冊制改革還要做到充分保護投資者合法權益。全國人大代表、深交所理事長王建軍在他今年的議案中建言，在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板先行先試的基礎上，注冊制改革將向全市場推行，迫切需要加大刑法制度供給。注冊制實行前端市場化準入，對便利企業(yè)融資，提升市場活躍度大有裨益，但如果對欺詐發(fā)行犯罪處罰力度不夠，可能導致該類案件數(shù)量進一步上升，影響改革成效，阻礙改革進程，影響資本市場服務實體經(jīng)濟能力。

4月27日，中央全面深化改革委員會第十三次會議審議通過了《創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制總體實施方案》。改革后創(chuàng)業(yè)板的定位為，深入貫徹創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略，適應發(fā)展更多依靠創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意的大趨勢，主要服務成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，支持傳統(tǒng)產業(yè)與新技術、新產業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合。

改革后，創(chuàng)業(yè)板定位將與未來中國經(jīng)濟高質量發(fā)展方向一致，也在一定程度上契合了新經(jīng)濟、新型基礎設施建設（以下簡稱“新基建”）的發(fā)展需求。今年以來，作為穩(wěn)增長、培育新動能的重要力量，新基建備受關注，國家層面多次作出部署。今年的政府工作報告中提到，“加強新型基礎設施建設，發(fā)展新一代信息網(wǎng)絡，拓展5G應用，建設充電樁，推廣新能源汽車，激發(fā)新消費需求、助力產業(yè)升級”。這是新基建首次寫入政府工作報告。

對于新基建寫入政府工作報告，邵宇認為，提前布局新基建相關領域會對未來產業(yè)發(fā)展及經(jīng)濟轉型升級起到關鍵性推動作用。在新基建投資方面，有一部分只能由企業(yè)投資，有一部分只能由政府投資。而新基建寫入政府工作報告意味著，通過政府跟企業(yè)的全面合作，可以為新基建發(fā)展提供一個更為寬松的環(huán)境與超前的基礎設施的設計，這對于中國在下一輪產業(yè)革命和技術競爭中取得優(yōu)勢地位具有重大意義。

全國人大代表、華工科技董事長馬新強表示，新基建項目前期投入、后期運維成本都是比較高的，當前政府財政也吃緊，更多地還是要依靠民間資本，一方面通過創(chuàng)新金融工具，促進民間資本與新基建項目相結合；另一方面是利用好科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、主板等資本市場平臺，加強對新基建領域企業(yè)上市、定向增發(fā)、發(fā)行企業(yè)債券等融資方式的扶持。

2000年醞釀設立創(chuàng)業(yè)板，促使本土風投創(chuàng)投開始萌芽。2004年，中小企業(yè)板設立，拉開了中國風險投資的大幕。2009年，創(chuàng)業(yè)板啟動，進一步促成風險投資全行業(yè)的蓬勃興旺。如今，創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制啟幕。展望創(chuàng)業(yè)板未來，邵宇向《金融時報》記者表示，做好創(chuàng)業(yè)板改革以及資本市場其他基礎制度改革，加強投資者保護，提高創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)資本形成效率，將助推風險投資文化形成。而風險投資文化一旦形成，將對中國經(jīng)濟的轉型起到較大幫助。

金融時報

2020年5月24日