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這道題的原理是每股收益無差別點(diǎn)分析法。 每股收益無差別點(diǎn)是指不同籌資方式下每股收益相等時(shí)的息稅前利潤。通過計(jì)算每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤，可以判斷在何種情況下采用何種籌資方式能使企業(yè)的每股收益最大。 在本題中，設(shè)每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤為 ebit。對(duì)于方案一，全部用股權(quán)籌資，此時(shí)股數(shù)為 1000 + 2000 = 3000 萬股，計(jì)算公式為ebit*(1-25%)/3000；對(duì)于方案二，全部用債務(wù)籌資，此時(shí)股數(shù)為 2000 萬股，利息支出為3000*5%，計(jì)算公式為(EBiT-3000*5%)*(1-25%)/2000。令兩個(gè)公式相等，即可求出每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤。