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這里使用?“1?+?5%?的平方”?是因為固定增長模型中，股票價值的計算公式為：下期預(yù)計股利?/（必要報酬率?-?增長率）。 題目中剛發(fā)放上年現(xiàn)金股利每股?1.2?元，未來股利增長率為?5%，則下一年的股利為?1.2×(1?+?5%)，再下一年的股利就是?1.2×(1?+?5%)×(1?+?5%)?=?1.2×(1?+?5%)^2?。 因為計算的是一年后股票的價值，所以需要考慮到從現(xiàn)在起兩年后的股利情況，即?1.2×(1?+?5%)^2?