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陽光公司為擴大生產(chǎn)能力聘請你為公司設(shè)計一條新生產(chǎn)線，要求生產(chǎn)線的預(yù)計使用壽命5年，折舊年限與使用壽命相同，該項目5年運營期內(nèi)每年的付現(xiàn)成本為本年度銷售收入的40%，墊支營運資金為運營期第一年銷售收入的5%，墊支營運資金在投產(chǎn)日一次性投入。企業(yè)所得稅稅率為25%。 此外，經(jīng)過調(diào)研應(yīng)獲取以下資料： （1）新上生產(chǎn)線所生產(chǎn)的產(chǎn)品及所屬行業(yè) （2）新上生產(chǎn)線的固定資產(chǎn)投資額、投資時間及投資方式 （3）固定資產(chǎn)的原值、殘值、折舊方法 （4）5年運營期內(nèi)每年產(chǎn)品的銷量、單價及銷售收入 要求根據(jù)上述資料回答以下問題： （1）簡要說明確定項目折現(xiàn)率的方法有哪些？選擇合適的方法確定本項目的折現(xiàn)率，并說明理由。 （2）新產(chǎn)品的投產(chǎn)會影響原有產(chǎn)品的銷售，運營期內(nèi)原有產(chǎn)品每年減少收益50萬元，進行項目可行性分析時是否應(yīng)考慮這50萬元，并說明理由。 （3）確定項目計算期 （4）計算每年的折舊額 （5）確定項目計算期
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（1）折現(xiàn)率的確認方法如下：
1．累加法
累加法是折現(xiàn)率確定中最常用的方法。一般來說，折現(xiàn)率應(yīng)包含無風(fēng)險報酬率、風(fēng)險報酬率和通貨膨脹率。無風(fēng)險報酬率是指資產(chǎn)在一般條件下的獲利水平；風(fēng)險報酬率是指冒風(fēng)險取得的報酬與資產(chǎn)的比率。
累加法的計算公式如下：
折現(xiàn)率=無風(fēng)險利潤率+風(fēng)險利潤率+通貨膨脹率
其中：風(fēng)險報酬率=行業(yè)風(fēng)險+經(jīng)營風(fēng)險+財務(wù)風(fēng)險
2．市場比較法
市場比較法是指通過選取與評估對象相同類型或者相近行業(yè)或相似規(guī)模的資產(chǎn)案例，求出它們各自的風(fēng)險報酬率或折現(xiàn)率，經(jīng)過分析調(diào)整，按照不同的權(quán)數(shù)進行修正，并消除特殊因素的影響，綜合計算得出被評估對象折現(xiàn)率的方法。
這種方法不太適合高技術(shù)企業(yè)，在—個通用的定價模型中難以使用。
3．社會平均收益率法
社會平均收益率法通過分析社會平均資產(chǎn)收益率的變動情況來確定折現(xiàn)率或本金化率。運用這種方法能客觀反映企業(yè)整體資產(chǎn)的收益現(xiàn)值。但是變動系數(shù)、風(fēng)險系數(shù)一般不容易測定。
上述方法應(yīng)用于企業(yè)價值評估中折現(xiàn)率的確定上，可以表示為：
折現(xiàn)率=無風(fēng)險報酬率+(社會平均資產(chǎn)收益率-無風(fēng)險報酬率)X風(fēng)險系數(shù)
（2）由于新產(chǎn)品的投產(chǎn)會影響原有產(chǎn)品的銷售，所以需要考慮50萬元
（3）項目計算期為5年
（4）計算每年的折舊額：根據(jù)公式 ? 年折舊額＝（原價－預(yù)計凈殘值）÷預(yù)計使用年限
2022 12/25 19:30
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