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第四問是關(guān)于對甲公司面臨的 X、Y 兩個投資項目進行決策并說明理由。 決策分析： 若 X、Y 兩個項目為獨立項目或依存項目： 因為 X、Y 兩個項目的內(nèi)含報酬率（IRR）分別為 17.87% 和 15.04%，均大于加權(quán)平均資本成本 9.0%；同時兩個項目的凈現(xiàn)值（NPV）分別為 0.37 億元和 0.68 億元，均大于 0。所以在這種情況下，X、Y 兩個項目均可采納。 若 X、Y 兩個項目為互斥項目： 當項目為互斥項目時，一般以凈現(xiàn)值法為準。雖然兩個項目的內(nèi)含報酬率不同，但凈現(xiàn)值法將項目的收益與股東財富直接關(guān)聯(lián)。Y 項目的凈現(xiàn)值為 0.68 億元大于 X 項目的凈現(xiàn)值 0.37 億元，所以在這種情況下選擇 Y 項目。 理由闡述： 對于獨立或依存項目，只要項目的 IRR 大于加權(quán)平均資本成本或 NPV 大于 0，就表明項目能夠為公司創(chuàng)造價值，所以可以采納。 對于互斥項目，由于資源有限只能選擇一個項目，而凈現(xiàn)值法更注重項目為股東創(chuàng)造的絕對財富價值，所以當 NPV 法與 IRR 法出現(xiàn)矛盾時，以 NPV 法為準，選擇凈現(xiàn)值更大的 Y 項目。