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首先計算各年的銷售額： 第 1 年（2020 年）銷售額 = 200×(1 + 10%) = 220 萬元 第 2 年銷售額 = 220×(1 + 10%) = 242 萬元 第 3 年銷售額 = 242×(1 + 10%) = 266.2 萬元 第 4 年銷售額 = 266.2×(1 + 10%) = 292.82 萬元 第 5、6 年銷售額均為 292.82 萬元 然后計算各年的凈利潤： 第 1 年凈利潤 = 220×5%×(1 - 30%) = 7.7 萬元 第 2 年凈利潤 = 242×5%×(1 - 30%) = 8.47 萬元 第 3 年凈利潤 = 266.2×5%×(1 - 30%) = 9.317 萬元 第 4 年凈利潤 = 292.82×5%×(1 - 30%) = 10.2487 萬元 第 5、6 年凈利潤均為 10.2487 萬元 計算每年的現(xiàn)金流量，由于不考慮折舊，現(xiàn)金流量等于凈利潤： 第 1 年現(xiàn)金流量 = 7.7 萬元 第 2 年現(xiàn)金流量 = 8.47 萬元 第 3 年現(xiàn)金流量 = 9.317 萬元 第 4 年現(xiàn)金流量 = 10.2487 萬元 第 5 年現(xiàn)金流量 = 10.2487 萬元 第 6 年現(xiàn)金流量 = 10.2487 萬元 將各年現(xiàn)金流量折現(xiàn)： 第 1 年現(xiàn)金流量現(xiàn)值 = 7.7÷(1 + 12%) = 6.875 萬元 第 2 年現(xiàn)金流量現(xiàn)值 = 8.47÷(1 + 12%)2 ≈ 6.759 萬元 第 3 年現(xiàn)金流量現(xiàn)值 = 9.317÷(1 + 12%)3 ≈ 6.518 萬元 第 4 年現(xiàn)金流量現(xiàn)值 = 10.2487÷(1 + 12%)? ≈ 6.311 萬元 第 5 年現(xiàn)金流量現(xiàn)值 = 10.2487÷(1 + 12%)? ≈ 5.635 萬元 第 6 年現(xiàn)金流量現(xiàn)值 = 10.2487÷(1 + 12%)? ≈ 4.986 萬元 企業(yè)的價值 = 6.875 + 6.759 + 6.518 + 6.311 + 5.635 + 4.986 ≈ 37.08 萬元 綜上，企業(yè)的價值約為 37.08 萬元。