免費問答

（1） - 普通股資本成本率 = 0.2×（1 + 10%）÷5 + 10% = 14.4%。 - 債務資本占總資本比重 = 16000÷（16000 + 20000）=44.44%。 - 普通股資本占總資本比重 = 20000÷（16000 + 20000）=55.56%。 - 加權平均資本成本率 = 6%×44.44% + 14.4%×55.56% = 10.44%。 （2） - A 方案各年現(xiàn)金凈流量： - 初始現(xiàn)金凈流量 = -7000 - 1000 = -8000（萬元）。 - 年折舊 =（7000 - 700）÷5 = 1260（萬元）。 - 第 1 - 4 年每年營業(yè)現(xiàn)金凈流量 =（12000 - 8000）×（1 - 25%）+ 1260×25% = 3315（萬元）。 - 第 5 年現(xiàn)金凈流量 = 3315 + 700 + 1000 = 5015（萬元）。 - A 方案凈現(xiàn)值 = 3315×（P/A，12%，4）+5015×（P/F，12%，5）- 8000 = 3315×3.0373 + 5015×0.5674 - 8000 = 2540.77（萬元）。 （3） - A 方案年金凈流量 = 2540.77÷（P/A，12%，5）= 2540.77÷3.6048 = 704.82（萬元）。 - 由于 A 方案年金凈流量 704.82 萬元小于 B 方案年金凈流量 1204.56 萬元，所以甲公司應選擇 B 方案。理由是 B 方案的年金凈流量更大，能為公司帶來更多的長期收益。 （4） - （EBIT - 1280 - 6000×9%）×（1 - 25%）÷（4000 + 6000÷4.8）=（EBIT - 1280）×（1 - 25%）÷4000，解得每股收益無差別點息稅前利潤 EBIT = 2928（萬元）。 - 每股收益無差別點每股收益 =（2928 - 1280）×（1 - 25%）÷4000 = 0.285（元/股）。 - 籌資后預計年息稅前利潤 4500 萬元大于每股收益無差別點息稅前利潤 2928 萬元，所以應選擇方案二。理由是在息稅前利潤大于每股收益無差別點息稅前利潤時，債務籌資能帶來更高的每股收益。