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某公司2012年資產(chǎn)負債表中長期借款200萬元，年利率10%;長期債券為100萬元，年利率為12%，面值發(fā)行，籌資費率3%;普通股400萬元，每股面值5元，面值發(fā)行，籌資費率4%，當年股利為每股0.2元，股利年增長率為10%;留存收益300萬元。所得稅率25%。計算加權(quán)平均資本成本。
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計算個別資本成本：
長期借款的資本成本=年利率×(1-所得稅率)=10%×(1-25%)=7.5%；
長期債券的資本成本=年利率×(1-所得稅率)/(1-籌資費率)=12%×(1-25%)/(1-3%)≈9.28%；
普通股的資本成本=當年股利/股價×(1-籌資費率)+股利年增長率=0.2/(5×(1-4%))+10%≈14.42%；
計算各種籌資方式占總籌資額的比重：
長期借款占比=200/(200+100+400×5/5+300)=200/1000=0.2；
長期債券占比=100/1000=0.1；
普通股占比=400×5/5/1000=0.4；
留存收益占比=300/1000=0.3。
加權(quán)平均資本成本=7.5%×0.2+9.28%×0.1+14.42%×0.4+14.42%×0.3
=1.5%+0.928%+5.768%+4.326%
=12.522%。
06/21 15:56
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