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你好， 權(quán)益的資本成本通常大于債務(wù)的資本成本，這主要是由于以下幾個原因： 1.風(fēng)險差異：權(quán)益資本（如股票）的投資者（即股東）通常面臨更高的風(fēng)險。他們提供的資金沒有固定的還款期限和利息支付承諾，而是依賴于公司的盈利狀況進(jìn)行分紅。因此，股東需要更高的回報率來補償這種不確定性。相比之下，債務(wù)資本的投資者（即債權(quán)人，如銀行或債券持有人）享有固定利息和到期還本的權(quán)利，風(fēng)險較低，因此要求的回報率也較低。 2.稅收因素：在大多數(shù)情況下，公司支付的債務(wù)利息可以在計算應(yīng)納稅所得額時作為費用扣除，從而降低公司的稅負(fù)。這種稅收優(yōu)惠降低了債務(wù)資本的實際成本。然而，股東分得的股利則不享受這種稅收優(yōu)惠，這進(jìn)一步增加了權(quán)益資本的成本。 3.股東權(quán)益的稀釋：當(dāng)公司發(fā)行新股籌集資金時，現(xiàn)有股東的權(quán)益（即每股股票的權(quán)益）會被稀釋。這是因為新發(fā)行的股票增加了公司總股本，但公司的盈利并未立即增加。因此，為了彌補這種稀釋效應(yīng)，股東通常要求更高的回報率。 舉例來說，假設(shè)一家公司面臨籌集100萬元資金的需求，有兩種籌資方式：一是發(fā)行股票，二是向銀行借款。 ● 如果公司選擇發(fā)行股票，股東可能會要求至少10%的年回報率（即10萬元），因為股權(quán)投資的風(fēng)險較高。 ● 如果公司選擇向銀行借款，假設(shè)銀行要求的年利率為5%（即5萬元）。此外，由于利息支出可以在稅前扣除，公司實際支付的利息成本可能會更低。 在這種情況下，權(quán)益資本的成本（10萬元）顯然大于債務(wù)資本的成本（假設(shè)為5萬元或更低）。因此，公司需要權(quán)衡不同籌資方式的成本和風(fēng)險，以做出最佳決策。