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你好， 資本資產定價模型（CAPM）是一種用于估計資產預期收益率的金融理論。該模型假設投資者是理性的，并會按照馬克維茨的資產選擇理論進行投資，即根據(jù)資產的預期收益率和風險來構建他們的投資組合。CAPM的一個關鍵假設是所有投資者都可以無限制地借入或貸出資金，并且他們對資產的預期收益率、風險和其他相關參數(shù)有相同的看法。 在CAPM中，資產的必要收益率（也稱為期望收益率或要求收益率）由兩部分組成：無風險收益率和風險溢價。無風險收益率通常是短期國債的利率，代表投資者在沒有任何風險的情況下可以獲得的收益率。風險溢價則是投資者為了承擔額外風險而要求的額外收益率。在CAPM中，這個風險溢價與資產的系統(tǒng)性風險（即β值）和市場風險溢價（即市場組合的預期收益率與無風險收益率之差）成正比。 關于公司特有風險（也稱為非系統(tǒng)性風險或可分散風險），CAPM認為它可以通過多樣化投資組合來分散或消除。因此，CAPM在計算資產的必要收益率時，并不考慮公司特有風險的影響。換句話說，CAPM假設投資者可以通過構建一個包含不同資產的投資組合來消除公司特有風險，從而只需要考慮系統(tǒng)性風險（即市場風險）的影響。 舉例說明，假設有兩個公司A和公司B，它們的股票都有相同的系統(tǒng)性風險（β值相同），但公司A的股票面臨較高的公司特有風險（例如，公司A的管理層不穩(wěn)定或業(yè)務前景不明朗）。根據(jù)CAPM，這兩個公司的股票的必要收益率應該是相同的，因為它們面臨相同的系統(tǒng)性風險。盡管公司A的股票面臨更高的公司特有風險，但投資者可以通過將公司A的股票與其他公司的股票組合在一起來分散這種風險，因此在計算必要收益率時不需要考慮這種風險。 總之，CAPM在計算資產的必要收益率時不考慮公司特有風險的影響，因為它假設投資者可以通過多樣化投資組合來分散這種風險。因此，資產的必要收益率只與系統(tǒng)性風險和市場風險溢價有關。