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老師好， 這負(fù)債比例越大，負(fù)債抵稅現(xiàn)值雖然大了，但是財務(wù)風(fēng)險增加，股權(quán)資本成本也會提高。那加權(quán)平均資本成本也提高了呀，企業(yè)價值應(yīng)該是變小吧？
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其基本邏輯是，由于債務(wù)的利息具有抵稅作用，因此，有債務(wù)的公司價值將大于無負(fù)債企業(yè)，債務(wù)大的公司價值將大于負(fù)債小的企業(yè)價值。
04/28 13:57
劉允文老師 
04/28 13:59
這種理論是有缺陷的?有稅MM的結(jié)論是公司應(yīng)該采用幾乎全部有債務(wù)構(gòu)成的資本結(jié)構(gòu)。但是，在現(xiàn)實世界中的公司都選擇了適度的債務(wù)水平。這里只是針對這種理論的一種解析。
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