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正確答案：（1）方案一: EBIT=20×（15-7）-60=100（萬元） 經(jīng)營杠桿系數(shù)=（EBIT+F）/EBIT=（100+60）/100=1. 負債總額=200×45%=90（萬元） 利息=90×10%=9（萬元） 財務(wù)杠桿系數(shù)=EBIT/（EBIT-I）=100/（100-9）=1.0989 總杠桿系數(shù)=1.6×1.0989=1.7582 （2）方案二： EBIT=20×（15-8.25）-45=90（萬元） 經(jīng)營杠桿系數(shù)=（EBIT+F）/EBIT=（90+45）/90=1.5 負債總額=200×45%=90（萬元） 利息=90×10%=9（萬元） 財務(wù)杠桿系數(shù)=EBIT/（EBIT-I）=90/（90-9）=1.1111 總杠桿系數(shù)=1.5×1.1111=1.6667 （3）當(dāng)銷售量下降25%時，方案一的息稅前利潤下降=1.6×25%=40% 當(dāng)銷售量下降25%時，方案二的息稅前利潤下降=1.5×25%=37.5% （4）由于方案一的總杠桿系數(shù)大于方案二的總杠桿系數(shù)，所以，方案一的總風(fēng)險大。 （5）如果方案一的總風(fēng)險與方案二的總風(fēng)險相等，則方案一的總杠桿系數(shù)=方案二的總杠桿系數(shù)=1.6667，方案一的財務(wù)杠桿系數(shù)=總杠桿系數(shù)/經(jīng)營杠桿系數(shù)=1.6667/1.6=1.0417，即1.0417=EBIT/（EBIT-I）=100/（100-I），I=4.0031（萬元），負債總額=4.0031/10%=40.031（元），資產(chǎn)負債率=40.031/200=20.02%。