免費問答

（1） 首先計算甲公司現(xiàn)在的股票價格： rs=2.5%+1.5*5%=10%, 未來第1年股利2.3，第2年股利=2.3*（1+8%）=2.4840，第3年股利2.4840*（1+8%）=2.6827 股價=內(nèi)在價值=未來各年股利的現(xiàn)值=2.3/(1+10%)+2.4840/(1+10%)^2+2.6827/(1+10%)^3+2.6827(1+6%)/((10%-6%)/(1+10%)^3=59.57元 第二計算甲公司一年后的股票價格 股價=內(nèi)在價值=未來各年股利的現(xiàn)值=2.4840/(1+10%)+2.6827/(1+10%)^2+2.6827(1+6%)/((10%-6%)/(1+10%)^2=63.23元 購買甲股票的凈收益=63.23-59.57+2.3=5.96元 持有A期權(quán)的空頭凈收益=6-（63.23-62）=4.77元 合計凈損益=5.96+4.77=10.73元

（2）預(yù)計股票價格會大幅度波動，投資者應(yīng)采用多頭對敲策略。多頭對敲策略是同是買入1份股票和買入1份該股票的看跌期權(quán)。 股票偏高50%=63.23*（1+50%）=94.85元 買入股票的凈收益=94.85-59.57=35.28元 買入看跌期權(quán)的凈收益=-6 合計凈損益=35.28-6=29.28元 股票跌50%=63.23*50%=31.65元 買入股票的凈收益=31.65-59.57=-27.92元 買入看跌期權(quán)的凈收益=62-31.65-6=24.35元 合計凈損益=-3.57元 因此，最大收益可能是29.28元

（3）關(guān)于復(fù)制原理，公式C0=H*S0-B，公式可以擴展為CU=H*SU-B*(1+r)和Cd=H*Sd-B*(1+r) 本題中S0=40，SU=46，Sd=30 CU=46-42=4=H*46-B*（1+2.5%） Cd=0=H*30-B*（1+2.5%） 解上面的二元1次方程，得H=0.25，B=7.32? ?然后利用C0=H*S0-B=0.25*40-7.32=2.68 期權(quán)的到期日價值就是CU=46-42=4，套期保值率就是0.25，借款額就是7.32，期權(quán)C價值=2.68

（4）期權(quán)價值2.68大于期權(quán)價格，可以賣出0.25股的股票，投資期權(quán)，或獲利2.68-2.50=0.18元