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該理論主要研究委托人與代理人之間的關(guān)系及其行為規(guī)則。在代理理論中，企業(yè)所有者是委托人，經(jīng)理人員是代理人。企業(yè)的所有者希望管理者，多干活，不休息，少拿錢。但是經(jīng)理肯定希望少干活，多休假，多拿錢。所以，要找到一種方式權(quán)衡雙方的利益

基于權(quán)衡理論的企業(yè)價(jià)值與資本結(jié)構(gòu)。 由于債務(wù)利息的抵稅收益，負(fù)債增加會(huì)增加企業(yè)的價(jià) 值。隨著債務(wù)比率的增加，財(cái)務(wù)困境成本的現(xiàn)值也會(huì)增加。首先，債務(wù)利息抵稅收益的增量大于財(cái)務(wù)困境成本的增量，債務(wù)抵稅收益起主導(dǎo)作用，因此，第一階段企業(yè)價(jià)值在增加； 然后財(cái)務(wù)困境成本的作用逐漸加強(qiáng)，直到最高點(diǎn)，債務(wù)利息抵稅收益的現(xiàn)值的增量與財(cái)務(wù)困境成本的現(xiàn)值的增量相平衡，債務(wù)利息抵稅收益的現(xiàn)值與財(cái)務(wù)困境成本的現(xiàn)值之間的差額最大，企業(yè)價(jià)值達(dá)到最大價(jià)值，因此，最高點(diǎn)的債務(wù)與權(quán)率比率即為最佳資本結(jié)構(gòu)； 超過(guò)最高點(diǎn)，財(cái)務(wù)困境的不利影響的增量超過(guò)抵稅收益的增量，企業(yè)價(jià)值甚至可能加速下降。

債務(wù)總額增加，財(cái)務(wù)困境應(yīng)該是越大。但是抵稅效應(yīng)會(huì)增加。

那我這個(gè)圖是債務(wù)總額越大，財(cái)務(wù)困境越??？

債務(wù)總額越大，財(cái)務(wù)困境是越大的，財(cái)務(wù)困境的成本越大（相當(dāng)于減小企業(yè)價(jià)值）。但是由于債務(wù)的抵稅效果（相當(dāng)于增加企業(yè)價(jià)值），使得企業(yè)的總體價(jià)值先增加后減小。