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11.首先，我們需要理解貨幣乘數(shù)的概念。貨幣乘數(shù)是貨幣供應(yīng)量與基礎(chǔ)貨幣的比率。基礎(chǔ)貨幣包括了通貨（即流通中的現(xiàn)金）和存款準(zhǔn)備金。貨幣供應(yīng)量則由包括原始存款、準(zhǔn)備金和銀行間存款在內(nèi)的多種因素組成。 當(dāng)貨幣乘數(shù)大于1時，意味著每一單位的初始存款能產(chǎn)生超過一單位的總存款。這是因為銀行可以通過貸款和其他信用活動創(chuàng)造新的貨幣。 13.1930-1933年的大蕭條時期。在這個時期，由于經(jīng)濟不景氣，人們更傾向于持有現(xiàn)金而不是存入銀行，因此通貨比率c上升。同時，由于經(jīng)濟困難，銀行面臨更高的違約風(fēng)險，因此超額準(zhǔn)備金比率e也上升。 當(dāng)通貨比率c上升時，基礎(chǔ)貨幣中的現(xiàn)金部分增加。這將降低貨幣乘數(shù)，因為基礎(chǔ)貨幣的增加意味著更少的貨幣供應(yīng)量能產(chǎn)生同等數(shù)量的基礎(chǔ)貨幣。 當(dāng)超額準(zhǔn)備金比率e上升時，存款準(zhǔn)備金增加。這同樣會降低貨幣乘數(shù)，因為存款準(zhǔn)備金的增加意味著銀行創(chuàng)造新貨幣的能力降低。 因此，在1930-1933年的大蕭條期間，由于通貨比率c和超額準(zhǔn)備金比率e的上升，貨幣乘數(shù)實際上是下降的，而不是上升。所以，“貨幣乘數(shù)必然大于1”的觀點是錯誤的。