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?折現(xiàn)率是指將未來(lái)有限期預(yù)期收益折算成現(xiàn)值的比率。資本化率通常是指將未來(lái)無(wú)限期預(yù)期收益折算成現(xiàn)值的比率。 區(qū)別在于未來(lái)有限期還是無(wú)限期。 折現(xiàn)率不是利率，也不是貼現(xiàn)率。折現(xiàn)率、貼現(xiàn)率的確定通常和當(dāng)時(shí)的利率水平是有緊密聯(lián)系的。 之所以說(shuō)折現(xiàn)率不是利率，是因?yàn)椋孩倮适琴Y金的報(bào)酬，折現(xiàn)率是管理的報(bào)酬。利率只表示資產(chǎn)（資金）本身的獲利能力，而與使用條件、占用者和使用途徑?jīng)]有直接聯(lián)系，折現(xiàn)率則與資產(chǎn)以及所有者使用效果相關(guān)。②如果將折現(xiàn)率等同于利率，則將問(wèn)題過(guò)于簡(jiǎn)單化、片面化了。 之所以說(shuō)折現(xiàn)率不是貼現(xiàn)率，是因?yàn)椋? ①兩者計(jì)算過(guò)程有所不同。折現(xiàn)率是外加率，是到期后支付利息的比率；而貼現(xiàn)率是內(nèi)扣率，是預(yù)先扣除貼現(xiàn)息后的比率。 ② 貼現(xiàn)率主要用于票據(jù)承兌貼現(xiàn)之中；而折現(xiàn)率則廣泛應(yīng)用于企業(yè)財(cái)務(wù)管理的各個(gè)方面，如籌資決策、投資決策及收益分配等。 要搞清楚折現(xiàn)率的，就必須先從折現(xiàn)開(kāi)始分析。折現(xiàn)作為一個(gè)時(shí)間優(yōu)先的概念，認(rèn)為收益或利益低于同樣的收益或利益，并且隨著收益時(shí)間向?qū)?lái)的推遲的程度而有系統(tǒng)地降低價(jià)值。同時(shí)，折現(xiàn)作為一個(gè)算術(shù)過(guò)程，是把一個(gè)特定比率應(yīng)用于一個(gè)預(yù)期的現(xiàn)金流，從而得出當(dāng)前的價(jià)值。從企業(yè)估價(jià)的角度來(lái)講，折現(xiàn)率是企業(yè)各類(lèi)收益索償權(quán)持有人要求報(bào)酬率的加權(quán)平均數(shù)，也就是加權(quán)平均資本成本；從折現(xiàn)率本身來(lái)說(shuō)，它是一種特定條件下的收益率，說(shuō)明資產(chǎn)取得該項(xiàng)收益的收益率水平。投資者對(duì)投資收益的期望、對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度，都將綜合地反映在折現(xiàn)率的確定上。同樣的，現(xiàn)金流量會(huì)由于折現(xiàn)率的高低不同而使其內(nèi)在價(jià)值出現(xiàn)巨大差異。 資本化率又稱(chēng)還原化率、收益率、它與銀行利率一樣也是一種利率。后者是把貨幣存入銀行產(chǎn)生利息的能力即利息率，前者則是把資本投入到不動(dòng)產(chǎn)所帶來(lái)的收益率，兩者不能等同。資本化率也不同于其它行業(yè)的收益率，因?yàn)樗鼈兎从车氖遣煌顿Y領(lǐng)域的獲利能力。否則，投資不就變得太單一、太簡(jiǎn)單了嗎？大家都把錢(qián)存入銀行生息既省心又安全。從理論上講，雖然市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)者把各行業(yè)的年平均利潤(rùn)率趨于一致，但實(shí)際并非這么簡(jiǎn)單，新技術(shù)的應(yīng)用、不同的投資組合、不同的投資領(lǐng)域和投資環(huán)境都會(huì)產(chǎn)生新的超額利潤(rùn)，因此，不應(yīng)把資本化率與其它利率（收益率）混同，雖然它們?cè)诹可嫌袝r(shí)可能相等或相近。