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1.計(jì)算A債券和B債券的現(xiàn)金流：A債券每半年付息一次，因此每年付息兩次，共付息20次。債券的現(xiàn)金流如下：年份 現(xiàn)金流 0 -90（初始投資） 1-20 9011%/2（每半年付息） 21 90（到期還本金） B債券每年付息一次，共付息15次。債券的現(xiàn)金流如下： 年份 現(xiàn)金流 0 -100（初始投資） 1-15 10010%/1（每年付息） 16 100（到期還本金） 2. 利用無風(fēng)險(xiǎn)利率計(jì)算現(xiàn)金流的現(xiàn)值： 無風(fēng)險(xiǎn)利率為9%，因此折現(xiàn)率為9%/2=4.5%。 A債券的現(xiàn)值=現(xiàn)金流折現(xiàn)值的總和=9011%/2/(1+4.5%)+9011%/2/(1+4.5%)^2+...+90/(1+4.5%)^20=73.78 B債券的現(xiàn)值=現(xiàn)金流折現(xiàn)值的總和=10010%/1/(1+4.5%)+10010%/1/(1+4.5%)^2+...+100/(1+4.5%)^15=87.96 3. 計(jì)算無風(fēng)險(xiǎn)利率降低后的現(xiàn)值： 當(dāng)無風(fēng)險(xiǎn)利率降低33.33%至6%時(shí)，折現(xiàn)率變?yōu)?%/2=3%。 A債券的現(xiàn)值=現(xiàn)金流折現(xiàn)值的總和=9011%/2/(1+3%)+9011%/2/(1+3%)^2+...+90/(1+3%)^20=77.47 B債券的現(xiàn)值=現(xiàn)金流折現(xiàn)值的總和=10010%/1/(1+3%)+10010%/1/(1+3%)^2+...+100/(1+3%)^15=92.66 因此，當(dāng)無風(fēng)險(xiǎn)利率降低33.33%后，A債券的現(xiàn)值增加了約77.47-73.78=3.69元，B債券的現(xiàn)值增加了約92.66-87.96=4.7元。