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您好！這是題目的假設(shè)條件，是一種理想狀態(tài)。如果資本市場是完善的，則資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值無關(guān)，只要新項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與現(xiàn)有資產(chǎn)平均風(fēng)險(xiǎn)相同，就可以使用當(dāng)前資本成本作為新項(xiàng)目的折現(xiàn)率。不過，完善的資本市場只是一種理論狀態(tài)，在現(xiàn)實(shí)中是不存在的。完善的市場有一系列嚴(yán)格的假設(shè)條件：市場是無摩擦的，即不存在任何交易費(fèi)用或者稅收，全部資產(chǎn)均可以進(jìn)行無限分割并均可交易，并且不存在任何限制規(guī)定；產(chǎn)品市場和證券市場是完全競爭的，即產(chǎn)品市場的所有生產(chǎn)者均以最低平均成本提供商品或者勞務(wù)，證券市場的所有參與者均是價(jià)格接受者；市場信息處于有效狀態(tài)，即信息是沒有成本的，并且信息可以同時(shí)被所有的個(gè)體獲得；所有個(gè)體均是理性的，即他們都是期望效用最大化的投資者。滿足上述條件下，產(chǎn)品市場和證券市場都同時(shí)處于資源配置完全有效和運(yùn)行完全有效狀態(tài)。配置完全有效，是指稀缺資源可以得到最佳配置；運(yùn)行完全有效是指交易成本為零。在這種情況下，增加成本較低的債務(wù)籌資，會(huì)使權(quán)益成本隨風(fēng)險(xiǎn)增加而增加，兩者正好相抵，資本結(jié)構(gòu)變化不會(huì)改變平均資本成本。這就是說，在完善的資本市場中，杠桿企業(yè)和無杠桿企業(yè)的價(jià)值相等，平均資本成本不反映財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，它只是反映當(dāng)前資產(chǎn)的平均風(fēng)險(xiǎn)。