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必要報酬率-股利增長率，是指投資者要求的年回報率減去股票股息預期增長率，結果可以看出投資者購買股票時預期的超額收益率。這個公式被用作算股票價值的分母，可用來估算某一只股票未來幾年（往往為10年）價格變動趨勢。 價值投資大師巴菲特（Warren Buffett）曾提出，一支股票的價值等于未來收益除以該報酬率，也就是公式V=C/(r-g)，其中V為股票的價值，C為資本回報，R為必要報酬率，G為股利增長率。必要報酬率部分由市場確定，而股利增長率則由公司決定，它取決于該公司在未來幾年內預期的經(jīng)營表現(xiàn)。有時，股利增長率會高于必要報酬率，這樣估算出的結果就會是負數(shù)，估值投資者把它看做是一種投資機會，因為他們認為該股票的價格會在未來幾年內上漲到至少等于其價值的水平。 拓展知識：原巴菲特價值投資公式的基礎是影子價格模型，它說明了股票價格將顯示出未來預期收益的影子。在這個模型中，未來收益可以分成資本回報（未來幾年內相對穩(wěn)定流動的現(xiàn)金流量）和增值收益（由公司未來幾年內不斷增加的股息收益）。資本回報和增值收益的比例取決于公司的經(jīng)營情況，并且也會影響股票的價值。