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某公司目前擁有資金2000萬元,其中債券800萬元,利率10%,普通股1200萬元去年支付每股股利2元,預(yù)計(jì)股利年增長率為5%,股票的發(fā)行價(jià)格20元,目前價(jià)格20元,所得稅稅率25% 該公司擬增資100萬元,有兩個(gè)籌資方案可供選擇 方案一增發(fā)面值債券100萬元,利率12%,股價(jià)下降至18元 方案二,增發(fā)普通股4萬股,股價(jià)25元每股,公司其他條件不變 要求:計(jì)算籌資前和籌資后的加權(quán)平均資本成本,并確定最優(yōu)籌資方案
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2022 12/17 15:25
Jack老師 
2022 12/17 15:31
債券初始利率=10%*（1-25%）=7.5%
股票初始利率=2/20*（1+5%）+5%=15.5%
方案一：
債券利率=[800*10%*（1-25%）+100*12%*（1-25%）]/(800+100)=7.67%
股票利率=2/18*（1+5%）+5%=16.67%
WACC=900/2100*7.67%+1200/2100*16.67%=12.81%
Jack老師
2022 12/17 15:34
方案二：
債券利率=7.5%
股價(jià)=（1200+100）/（60+4）=20.3125
股票利率=2/20.3125*（1+5%）+5%=15.34%
WACC=800/2100*7.5%+1300/2100*15.34%=12.35%
Jack老師
2022 12/17 15:34
方案二的WACC更低，因此推薦方案二
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