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同學(xué)您！詳見附圖。 解析：首先看第(1)小題。采用固定股利政策,即要求每年按每股1元發(fā)放固定股利。那么,每年實現(xiàn)的凈收益中,都必須先滿足股利的發(fā)放,稅后利潤扣除股利后就是每年增加的留存收益了,按題意,這部分留存收益先用來補充籌資的資金需要。若用當(dāng)年增加的留存收益仍滿足不了資金需求,則就需要考慮增加長期借款。題中給了我們一點提示,即公司目前沒有借款,且公司希望資產(chǎn)負(fù)債率不超過30%。我們無法取得公司資產(chǎn)數(shù)值,但我們可以得到公司長期資本總額(資本支出+股本)的數(shù)值,長期資本總額一般來說占公司總資產(chǎn)的絕大部分,因此,公司要求資產(chǎn)負(fù)債率不超過30%,我們就可以通過在長期借款占長期資本的比例不超過30%的情況下求得長期借款的上限。到此,第(1)小題的主要問題也就解決了。 再看一下第(2)小題。這里主要考查剩余股利分配政策。在這種股利分配政策下,稅后利潤首先滿足資本支出的需要,若有剩余,再分配股利?？忌灰莆樟诉@一點,就能順利地進(jìn)行答題。所以,本題主要考查固定股利政策和剩余股利分配政策的區(qū)別,簡單地講,固定股利政策的主要做法是凈利先滿足當(dāng)期股利分配的要求,然后再考慮補充資本支出的要求；而剩余股利分配政策的主要做法是凈利先滿足資本支出的要求,然后再考慮滿足當(dāng)期股利分配的要求,在分配先后順序上有區(qū)別,即先滿足當(dāng)期股利分配需要,還是先滿足長遠(yuǎn)發(fā)展的資本需要。 【提示】本題假設(shè)條件給出了公司當(dāng)前股利分配政策及相關(guān)財務(wù)狀況,同時給出了未來三年稅后利潤和需要追加的資本支出及一些限制性環(huán)境條件,要求計算分析在兩種股利分配政策下(固定股利政策和剩余股利政策),各年需要增加的借款和股權(quán)資金。解答該題應(yīng)注意：一是籌資時優(yōu)先使用留存收益,其次是長期借款,必要時增發(fā)普通股；二是要根據(jù)累計的長期資本總額計算出累計借款的上限；三是當(dāng)年增加的股份在下一年發(fā)放股利。由于各年度間有連續(xù)性,考生在計算固定股利政策的借款和股權(quán)資金增量時容易出現(xiàn)錯誤,如在第2年需要增發(fā)110萬元股權(quán)資金,折合55萬股(發(fā)行價每股2元),由于在下一年度要支付每股1元的固定股利,則第三年需要增加股利支付55萬元。