某公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為60%的普通股和40%的負(fù)債,其中債務(wù)資本成本為10%,公司稅率為4%。該公司的貝塔系數(shù)為1.1,公司最近支付股利每股2.4元,并且將以5%的固定增長(zhǎng)率永續(xù)增長(zhǎng),現(xiàn)在的股價(jià)每股40元。該公司正準(zhǔn)備投資代號(hào)為W的一個(gè)能源項(xiàng)目,關(guān)于W項(xiàng)目的有關(guān)情況如下: 情況一:W 項(xiàng)目的投資額為1000萬(wàn)元,預(yù)計(jì)項(xiàng)目可持續(xù)5年,每年可產(chǎn)生240萬(wàn)元的現(xiàn)金流收益。 情況二:W項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與公司的一般項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)不同,現(xiàn)找到一家全權(quán)益的可比公司,其權(quán)益貝塔系數(shù)為1.5 假設(shè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為5%,市場(chǎng)期望收益率為11%,回答問(wèn)題: (1)運(yùn)用股利增長(zhǎng)模型法估計(jì)這家公司的權(quán)益資本成本? (2)考慮稅收影響,請(qǐng)問(wèn)這家公司的加權(quán)平均資本成本是多少? (3)W項(xiàng)目的資本成本為多少? (4)你認(rèn)為W項(xiàng)目是否值得投資? (P/A,4%,5)=4.4518, (P/A,10%,5)=3.7908, (P/A,14%,5)=3.433
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(3)0.05+1.5*0.06=0.14
(4)-1000+240*3.433=-176.08,凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)不值得投資
2022 06/13 22:00
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- 某公司采用股利增長(zhǎng)模型估計(jì)股權(quán)資本成本。假設(shè)公司剛剛支付完年度股利,金額為2元/股,股利支付完畢后公司的股價(jià)為30元/股,預(yù)計(jì)公司將以穩(wěn)定的增速5%實(shí)現(xiàn)未來(lái)的增長(zhǎng)。則該公司的股權(quán)資本成本是( ?。? 944
- (1)公司目前債務(wù)的賬面價(jià)值1000萬(wàn)元,利息率為5%,債務(wù)的市場(chǎng)價(jià)值與賬面價(jià)值相同;普通股4000萬(wàn)股,每股價(jià)格1元,所有者權(quán)益賬面金額4000萬(wàn)元(與市價(jià)相同);每年的息稅前利潤(rùn)為500萬(wàn)元。該公司的所得稅稅率為15%。 (2)公司將保持現(xiàn)有的資產(chǎn)規(guī)模和資產(chǎn)息稅前利潤(rùn)率,每年將全部稅后凈利潤(rùn)分派給股東,故預(yù)計(jì)未來(lái)增長(zhǎng)率為零。 (3)為了提高企業(yè)價(jià)值,該公司擬改變資本結(jié)構(gòu),舉借新的債務(wù),替換舊的債務(wù)并回購(gòu)部分普通股??晒┻x擇的資本結(jié)構(gòu)調(diào)整方案有兩個(gè):①舉借新債務(wù)的總額為2000萬(wàn)元,預(yù)計(jì)利息率為6%;②舉借新債務(wù)的總額為3000萬(wàn)元,預(yù)計(jì)利息率7%。 (4)假設(shè)當(dāng)前資本市場(chǎng)上無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為4%,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為5%。 要求: (1)計(jì)算該公司目前的權(quán)益成本和貝塔系數(shù)。 (2)計(jì)算該公司無(wú)負(fù)債的貝塔系數(shù)和無(wú)負(fù)債的權(quán)益成本(提示:根據(jù)賬面價(jià)值的權(quán)重調(diào)整貝塔系數(shù),下同) 316
- 財(cái)管#請(qǐng)問(wèn)下:題中說(shuō)W項(xiàng)目的權(quán)益資本相對(duì)其稅后債務(wù)資本成本的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為5%,這句話(huà)如何理解?然后得到權(quán)益資本成本=債務(wù)稅后資本成本+5%?不明白…… 94
- 甲公司進(jìn)入可持續(xù)增長(zhǎng)狀態(tài),股利支付率50%,權(quán)益凈利率20%,股利增長(zhǎng)率5%,股權(quán)資本成本10%,甲公司的內(nèi)在市凈率是( ) 439
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