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實(shí)務(wù)
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海成公司當(dāng)前銷(xiāo)售量為10 000件，售價(jià)為50元，單位變動(dòng)成本為20元，固定成本為200 000元，為100 000元，預(yù)計(jì)下年度的銷(xiāo)售量為12 000件（即增長(zhǎng)20%），固定成本保持不變。 下年度預(yù)測(cè)需要資金400 000元。假設(shè)有兩種籌資方案可供選擇，方案A：發(fā)行40 000股普通股，每股面值10元；方案B：采用負(fù)債籌資，利率8%，所得稅稅率40%，預(yù)計(jì)下年度EBIT也同比增長(zhǎng)20%。 （1）計(jì)算該公司兩種籌資方案的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。 （2）計(jì)算該公司復(fù)合杠桿系數(shù)，并進(jìn)行簡(jiǎn)單分析。
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公司不同籌資方案的財(cái)務(wù)杠桿系
A方案：
DFL=100000/（100000-0）
=1
B方案：
DFL=100000/（100000-32000）
=1.47
2022 05/31 14:01
晨曦老師 
2022 05/31 14:02
該公司的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)
DOL=300000/（300000-200000）
=3
晨曦老師
2022 05/31 14:02
A方案：DCL=3×1=3
B方案：DCL=3×1.47=4.41
從復(fù)合杠桿系數(shù)可以看出版，該公司的銷(xiāo)售收入每權(quán)增長(zhǎng)1%，A，B方案下其每股收益將分別增長(zhǎng)3%和4.41%，反之亦然。B方案每股收益受銷(xiāo)售收入的影響更大，B方案的風(fēng)險(xiǎn)比A方案的風(fēng)險(xiǎn)大，原因是B方案采用負(fù)債籌資方式，加大了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，因此在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)相同的情況下，B方案的總風(fēng)險(xiǎn)大于A方案。
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