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甲公司2015年銷售收入為2000萬元，銷售凈利率5%，現(xiàn)金股利支付率50%。公司預(yù)計2016年銷售收入增長10%。資產(chǎn)占銷售收入百分比不變，在考慮新增投資和內(nèi)部留存融資的不足后，通過負(fù)債解決外部融資缺口，要求資產(chǎn)負(fù)債率不超過60%，甲公司2015年資產(chǎn)負(fù)債表如下（單位：萬元）。 資產(chǎn)年末數(shù)銷售百分比負(fù)債及股東權(quán)益年末數(shù) 流動資產(chǎn)70035%負(fù)債550 固定資產(chǎn)30015%股東權(quán)益450 資產(chǎn)總額100050%負(fù)債及股東權(quán)益1000 要求： （1）測算新增資產(chǎn)投資、內(nèi)部留存融資額以及外部融資需要量。 （2）計算融資之后的資產(chǎn)負(fù)債率，并判斷負(fù)債融資是否可行。 （3）計算甲公司2016年內(nèi)部增長率。 （4）計算甲公司2015年可持續(xù)增長率，指出甲公司增長管理所面臨的財務(wù)問題以及可運用的財務(wù)策略。
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（1）新增資產(chǎn)投資＝2000×10%×50%＝100（萬元）
內(nèi)部留存融資額＝2000×（1＋10%）×5%×（1－50%）＝55（萬元）
外部融資需要量＝100－55＝45（萬元）
（2）融資之后的資產(chǎn)負(fù)債率
（550+45）/（1000+100）＝54.09%
融資之后的資產(chǎn)負(fù)債率低于60%。利用負(fù)債解決融資缺口可行。
（3）內(nèi)部增長率=5%×（1－50%）/[50%－5%×（1－50%）]＝5.26%
（4）凈資產(chǎn)收益率＝（2000×5%）/450＝22.22%
可持續(xù)增長率＝22.22%×（1－50%）/[1－22.22%×（1－50%）]＝12.5%
由于預(yù)計增長率10%小于可持續(xù)增長率12.5%，表明市場萎縮，企業(yè)應(yīng)調(diào)整自身經(jīng)營戰(zhàn)略，采取的可行財務(wù)策略包括：①增加股利分配；②采取薄利多銷的策略；③降低杠桿率；④提高資產(chǎn)占銷售百分比。
2022 05/16 13:20
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