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1.甲公司為取得并購資金，有兩種籌資方案：①并購貸款。A銀行向甲公司提供用于支付并購交易價(jià)款和交易費(fèi)用的貸款，貸款利率5%，期限5年，并購后資產(chǎn)負(fù)債率預(yù)計(jì)45%；②定向增發(fā)。擬向10名上市公司控股股東、境內(nèi)外戰(zhàn)略投資者增發(fā)股票，增發(fā)價(jià)格每股15元（增發(fā)定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日甲公司股票均價(jià)為每股20元），并規(guī)定12個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。公司董事會認(rèn)為在選擇融資方式時(shí)，要求融資效率高，融資成本低。 2.乙公司賬面凈資產(chǎn)值3.5億元。與乙公司類似的企業(yè)在被并購時(shí)平均賬面價(jià)值倍數(shù)是1.5。甲公司現(xiàn)在的估計(jì)價(jià)值為10億元。甲公司收購乙公司支付對價(jià)6億元，支付審計(jì)費(fèi)用、評估費(fèi)用等并購交易費(fèi)用8500萬元。 ①甲公司應(yīng)選擇哪種融資方案 ②定向增發(fā)的有關(guān)表述是否不妥，說明理由 ③計(jì)算乙公司的價(jià)值和并購溢價(jià)，從甲公司角度說明并購對價(jià)是否合理
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（1）并購貸款融資。
（2）有不妥之處。
理由：①股東大會決議；②增發(fā)價(jià)格每股不低于16元（＝20×80%）；③限售期36個(gè)月。
（3）乙公司價(jià)值＝3.5×1.5＝5.25（億元）
并購溢價(jià)＝6－5.25×80%＝1.8（億元）
從甲公司角度看，并購支付對價(jià)偏高。
2022 05/12 15:30
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