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你好，三個(gè)杠桿其實(shí)用到的就是①邊際貢獻(xiàn)，②息稅前利潤(rùn)和③歸屬于普通股的稅前利潤(rùn)，你開(kāi)始經(jīng)?；煜?，就把三個(gè)公式寫(xiě)下來(lái)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)＝①÷②， 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)＝②÷③，聯(lián)合杠桿系數(shù)＝①÷③＝經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)×財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，這三個(gè)是計(jì)算公式。除此之外，三個(gè)定義公式也要理解，誰(shuí)對(duì)誰(shuí)的變動(dòng)，例如①經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)是息稅前利潤(rùn)變動(dòng)/銷量變動(dòng)，②財(cái)務(wù)杠桿是每股收益變動(dòng)對(duì)息稅前利潤(rùn)變動(dòng)，③聯(lián)合杠桿是每股收益變動(dòng)對(duì)銷量或者銷售收入的變動(dòng)。 其實(shí)，你掌握前兩個(gè)就好，聯(lián)合杠桿直接用兩個(gè)相乘。 這道題B選項(xiàng)你沒(méi)選，這里有兩個(gè)理解，一是息稅前利潤(rùn)水平低，也就是企業(yè)盈利不好，那么償債風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)增大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增大。另一個(gè)是公式角度，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)＝EBIT/(EBIT-I-PD/(1-T))，分子分母同時(shí)除以EBIT，也變形為1÷(1-（I-PD/(1-T)÷EBIT），當(dāng)息稅前利潤(rùn)水平低，分母變小，分式變大，也就是財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。