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股票內(nèi)在價(jià)值的計(jì)算方法 (一)現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型 1.一般公式 現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型是運(yùn)用收入的資本化定價(jià)方法來(lái)決定普通股票的內(nèi)在價(jià)值的方法。 根據(jù)公式(2.23)，可以引出凈現(xiàn)值的概念。凈現(xiàn)值(NPV)等于內(nèi)在價(jià)值(V)與成本(P)之差，即： 2.內(nèi)部收益率 內(nèi)部收益率就是指使得投資凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率。 由公式(2.24)可以解出內(nèi)部收益率k*。將k*與具有同等風(fēng)險(xiǎn)水平股票的必要收益率k相比較：如果k*>k，則可以考慮購(gòu)買(mǎi)這種股票;如果k* 股息增長(zhǎng)率：gt=(Dt-Dt-1)/Dt-1 (二)零增長(zhǎng)模型 從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)，零增長(zhǎng)模型和不變?cè)鲩L(zhǎng)模型都可以看作是可變?cè)鲩L(zhǎng)模型的特例。 零增長(zhǎng)模型實(shí)際上是不變?cè)鲩L(zhǎng)模型的一個(gè)特例。 1.公式　假定每年支付的股利相同，股利增長(zhǎng)率等于零，即g=0。 2.內(nèi)部收益率 3.應(yīng)用 零增長(zhǎng)模型的應(yīng)用似乎受到相當(dāng)?shù)南拗疲吘辜俣▽?duì)某一種股票永遠(yuǎn)支付固定的股息是不合理的，但在特定的情況下，對(duì)于決定普通股票的價(jià)值仍然是有用的。在決定優(yōu)先股的內(nèi)在價(jià)值時(shí)這種模型相當(dāng)有用，因?yàn)榇蠖鄶?shù)優(yōu)先股支付的股息是固定的。 (三)不變?cè)鲩L(zhǎng)模型 不變?cè)鲩L(zhǎng)模型可以分為兩種形式：一種是股息按照不變的增長(zhǎng)率增長(zhǎng);另一種是股息以固定不變的絕對(duì)值增長(zhǎng)。 1.公式 2.內(nèi)部收益率 3.應(yīng)用 零增長(zhǎng)模型實(shí)際上是不變?cè)鲩L(zhǎng)模型的一個(gè)特例。不變?cè)鲩L(zhǎng)模型是多元增長(zhǎng)模型的基礎(chǔ)。 (四)可變?cè)鲩L(zhǎng)模型 二元增長(zhǎng)模型假定在時(shí)間 L以前，股息以一個(gè)不變的增長(zhǎng)速度g1增長(zhǎng);在時(shí)間L后，股息以另一個(gè)不變的增長(zhǎng)速度g2增長(zhǎng)。在此假定下，我們可以建立二元可變?cè)鲩L(zhǎng)模型： 2.內(nèi)部收益率 3.應(yīng)用 股票市場(chǎng)價(jià)格計(jì)算方法——市盈率估價(jià)方法(了解) 市盈率又稱“價(jià)格收益比”或“本益比”，是每股價(jià)格與每股收益的比率 公式：市盈率=每股價(jià)格/每股收益 估計(jì)市盈率的方法：簡(jiǎn)單估計(jì)法、回歸分析法 (一)簡(jiǎn)單估計(jì)法 利用歷史數(shù)據(jù)估計(jì)法分為：算術(shù)平均法、趨勢(shì)調(diào)整法、回歸調(diào)整法。 市場(chǎng)決定法分為：市場(chǎng)預(yù)期回報(bào)率倒數(shù)法、市場(chǎng)歸類決定法。 (二)回歸分析法 市凈率在股票價(jià)值估計(jì)上的應(yīng)用(了解) 公式：市凈率=每股價(jià)格/每股凈資產(chǎn)(凈資產(chǎn)倍率) 比較：市凈率用于考察長(zhǎng)期投資(內(nèi)在價(jià)值);市盈率用于考察短期投資。(供求狀況)