菜系期貨助企業(yè)降本增效 伴行業(yè)行穩(wěn)致遠(yuǎn)

第十屆中國油菜籽產(chǎn)業(yè)發(fā)展大會6月16日在成都舉行，本次大會主題為“信息引領(lǐng)、經(jīng)營創(chuàng)新、合作發(fā)展”。據(jù)悉，市場各方匯聚一堂共同探討如何把握油菜籽行業(yè)發(fā)展趨勢和市場變化特征，尋求現(xiàn)貨市場與期貨市場融合發(fā)展之路，探索利用期貨、期權(quán)和基差工具規(guī)避市場波動風(fēng)險良方。來自境內(nèi)外油脂行業(yè)和期貨市場的專家學(xué)者、全國各地300多家油脂企業(yè)代表共計600多人參加。

鄭州商品交易所（簡稱“鄭商所”）相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，為更好地滿足產(chǎn)業(yè)客戶風(fēng)險管理需求，鄭商所堅持傾聽產(chǎn)業(yè)聲音，追蹤產(chǎn)業(yè)發(fā)展及變化趨勢，不斷完善相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則，致力于做精做細(xì)菜系期貨品種、有效發(fā)揮期貨市場功能，努力更好服務(wù)油菜籽產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

據(jù)了解，菜系期貨兩個品種——菜油和菜粕期貨分別于2007年6月和2012年12月在鄭商所上市交易。經(jīng)過多年培育，菜系產(chǎn)業(yè)對期貨工具的參與度與利用率日益提升。自2018年以來，菜油期貨平均日成交26萬手，菜粕期貨平均日成交62萬手；截至2021年5月末，菜油期貨持倉量近18萬手，菜粕期貨持倉量接近53萬手。投資者結(jié)構(gòu)方面，菜油、菜粕期貨法人日均持倉占比分別為73.47%及50.51%，達(dá)到國際成熟市場水平。

上述負(fù)責(zé)人表示，經(jīng)過多年深耕細(xì)作，菜系期貨市場日臻成熟，期現(xiàn)貨市場逐步融合，產(chǎn)業(yè)企業(yè)運用期貨工具不斷深化。2021年以來，菜油、菜粕期現(xiàn)價格相關(guān)性分別達(dá)到0.95和0.92，期現(xiàn)價格保持較好聯(lián)動性，套期保值效率分別達(dá)到96.53%和97.60%，功能發(fā)揮效果顯著。

國家糧油信息中心高級分析師鄭祖庭表示，油脂具有天然的金融屬性，隨著2020/2021年度全球油脂油料供應(yīng)變化疊加疫情以及通脹等因素影響，未來不確定性仍然較高。菜油菜粕期貨作用日益凸顯，不僅國內(nèi)菜系產(chǎn)業(yè)鏈上的主要參與主體均依托期貨進(jìn)行風(fēng)險管理，國際出口商也越來越多的參照國內(nèi)菜系期貨價格進(jìn)行報價。同時，菜系產(chǎn)業(yè)鏈下游的中小微企業(yè)眾多，菜系期貨為中小微企業(yè)提供了風(fēng)險管理的工具。

中信建投期貨農(nóng)產(chǎn)品首席分析師田亞雄在會上表示，菜粕期貨為中小微企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險管理提供了有效的工具。菜粕的主要用途是生產(chǎn)水產(chǎn)飼料，其下游貿(mào)易商和水產(chǎn)飼料企業(yè)呈現(xiàn)出規(guī)模小、分布散的特征，抗風(fēng)險能力有限。基差交易所占用的資金通常不到實際貨物價值的10%，中小微企業(yè)通過基差交易可以提前鎖定貨權(quán)，同時也節(jié)約了企業(yè)財務(wù)成本。通過靈活的基差交易操作，企業(yè)還有機(jī)會降低采購成本和增加銷售利潤。

據(jù)悉，國內(nèi)菜粕產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)廣泛運用菜粕期貨進(jìn)行風(fēng)險管理，基差貿(mào)易已經(jīng)成為菜粕現(xiàn)貨貿(mào)易的主流方式，通過采購基差合同和菜粕期貨點價，企業(yè)可以將較大的單邊價格波動風(fēng)險轉(zhuǎn)化為較小的基差波動風(fēng)險。

據(jù)參會人士介紹，現(xiàn)貨貿(mào)易中，基差交易已逐漸取代傳統(tǒng)的“一口價”交易模式，成為現(xiàn)貨貿(mào)易的主流，行業(yè)內(nèi)超過60%的菜油貿(mào)易和超過80%的菜粕貿(mào)易均采用基差交易。隨著菜籽、菜油及菜粕全產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險管理工具的建立與完善，菜粕、菜油期貨價格的影響力不斷增強(qiáng)，行業(yè)上中下游主體之間的基差點價交易模式日趨成熟并得到廣泛運用。此外，在菜粕國際貿(mào)易中，國外出口商已經(jīng)普遍參照國內(nèi)菜粕期貨價格進(jìn)行升貼水報價，國內(nèi)的進(jìn)口商也廣泛接受這種報價方式。