期貨風險管理公司積極探索多種業(yè)務模式為中小企業(yè)提供風險管理服務

日前，中國期貨業(yè)協(xié)會組織召開了“期貨風險子公司服務中小企業(yè)大宗商品價格風險管理座談會”，8家期貨經營機構就各自在服務中小企業(yè)進行大宗商品價格風險管理方面的成功模式、典型案例進行了交流座談。通過交流座談可以看出，近年來期貨風險管理公司發(fā)揮自身專業(yè)能力，已逐步探索出基差貿易、倉單服務、場外期權、含權貿易、互換等多種業(yè)務模式積極為中小企業(yè)提供個性化的風險管理服務，期貨及衍生品已成為很多企業(yè)轉移風險、保供穩(wěn)價不可或缺的工具。

基差貿易為企業(yè)提供價格、庫存管理的有效途徑 

基差貿易是期貨風險管理公司最直接服務實體企業(yè)的方式之一，風險管理公司以確定價格或以點價（即以期貨價格為計價基礎來確定雙方買賣現貨商品價格）、均價等方式提供報價并與客戶進行現貨交易，其實質上是風險管理公司作為貿易商，與現貨上下游供需方簽訂購銷合同進行貿易的一種服務方式，這種方式不僅緩解了企業(yè)資金壓力，還滿足了企業(yè)上游高價銷售和下游低價采購的需求。

座談會上，大有期貨的風險管理公司——上海夯石商貿有限公司向與會者分享了與棉花上游企業(yè)進行基差貿易的案例。每年9-12月份籽棉上市時，棉花加工企業(yè)因集中采購原料，資金普遍緊張，如何讓存貨周轉起來并保證進出款項的流動性格外重要。風險管理公司與當地軋花廠以“先點價后交貨”或“先交貨后點價”的方式約定棉花價格，并同時嚴格明確產成品質量要求、交貨時間等條件。在合同約定期內，軋花廠分批向風險管理公司交貨，風險管理公司驗貨后，按交貨量支付約定貨款的80%，有效緩解了軋花廠的資金壓力。風險管理公司在收到棉花現貨后向鄭州商品交易所提交注冊倉單申請。倉單注冊生成后，根據軋花廠的點價價格雙方結算，風險管理公司支付剩余貨款。這樣，軋花廠無需等到價格合適時再銷售貨物，能有效緩解庫存壓力、資金壓力；也無需擔憂自主套保因價格上漲帶來的資金壓力；同時提高了棉花種植戶回收資金的效率。

中信期貨的風險管理公司——中證寰球商貿（上海）有限公司介紹了公司服務寧夏某硅錳制造企業(yè)集群的案例。風險管理公司抓住當地硅錳制造企業(yè)布局分散、渠道單一等問題，以硅錳合金的期貨價格為依據提供基差點價服務，為企業(yè)提供

“n+1”種價格選擇，爭取議價能力。同時公司還運用期貨等衍生工具，幫助企業(yè)優(yōu)化收益結構，大大提高了企業(yè)收入的抗周期性和抗波動性。為配合增強客戶黏性，幫助當地企業(yè)形成集群效應，風險管理公司在當地還建設了集倉儲、物流、中轉和貿易一體化的倉庫，增強了企業(yè)的市場話語權。

國泰君安風險管理公司介紹了疫情期間服務新疆地區(qū)紡織企業(yè)的案例。受疫情影響，新疆地區(qū)紡織企業(yè)面臨生產利潤低下、產成品銷售不暢的困境，風險管理公司通過基差點價，將點價權交給紡織企業(yè)，與企業(yè)達成總貨值6600萬元的棉花銷售合同，在降低紡織廠的棉花原料采購成本的同時提高了其生產利潤，從而幫助企業(yè)順利渡過了難關。

新湖期貨的風險管理公司——上海新湖瑞豐金融服務有限公司服務溫州電鍍行業(yè)的實際需求，為企業(yè)推出白銀全鏈條供銷端基差貿易模式。新湖瑞豐與白銀上游冶煉企業(yè)和白銀終端中小微用銀企業(yè)分別簽訂白銀基差貿易購銷合同，新湖瑞豐先向上游企業(yè)點價確定價格采購，同時進行期貨套期保值，并將白銀現貨運輸到消費集散地溫州，委托某倉儲公司進行倉儲保管，終端中小微用銀企業(yè)簽訂訂單時向新湖瑞豐進行點價，新湖瑞豐向終端中小微用銀企業(yè)供貨，同時將對應成交數量的套保頭寸進行平倉處理，以連通上下游的供銷端全鏈條基差貿易模式服務供應鏈企業(yè)。

永安期貨的風險管理子公司——浙江永安資本管理有限公司利用旗下上海永安瑞萌商貿有限公司在紹興與某大型綜合類民營建筑企業(yè)合作建設“基建工程小超市”，一方面通過期貨等衍生工具鎖定項目工期內的螺紋鋼價格；另一方面將螺紋鋼準確配送至工地，建筑企業(yè)只需就地接貨驗收即可。這不僅降低了企業(yè)原材料采購成本，也大幅減少了企業(yè)每天采購、對賬、核算的工作量。

倉單服務為企業(yè)盤活庫存，解決企業(yè)短期融資痛點 

倉單服務是風險管理公司以商品現貨倉單串換、倉單質押、約定購回等方式為客戶提供的一種服務方式。它幫助客戶解決因提貨地點帶來的物流成本增加、倉單品質不符合生產要求和習慣等個性化需求矛盾，盤活中小企業(yè)庫存，為其提供短期融資，解決中小企業(yè)短期資金緊缺問題。

中證寰球介紹了疫情期間公司服務新疆棉花企業(yè)的案例。2020年疫情期間，不少企業(yè)出現庫存高企、流動性不足等問題，而中小企業(yè)獲得貸款的渠道更為有限，中證寰球及時與新疆某棉花企業(yè)開展了倉單約定購回業(yè)務。在棉花集中上市時，風險管理公司獲得企業(yè)棉花倉單并按約定價格全額付款，等到銷售情況轉好，企業(yè)按照約定價格購回棉花倉單，這樣既解決了企業(yè)短期資金周轉不靈的難題，又幫助企業(yè)提高經營規(guī)模和經營業(yè)務靈活性，同時還有效防止了棉花企業(yè)拖欠棉農貨款的老大難問題發(fā)生。

建信期貨的風險管理公司——建信商貿有限責任公司充分利用股東優(yōu)勢，與股東建設銀行合作，為中小企業(yè)創(chuàng)新大宗商品供應鏈金融，在緩解中小企業(yè)授信難問題的同時，還相繼拓展出針對不同產品的供應鏈服務模式和廠庫服務模式。建信商貿與銀行合作開展倉單融資業(yè)務，一方面奠定了期貨服務中小企業(yè)的資本基礎，另一方面建信商貿嚴格控制倉單及現貨質量風險，在緩解企業(yè)短期集中收購棉花的資金壓力的同時，也最大程度降低了銀行面臨的信用風險。

倉儲物流中心為企業(yè)降低貿易成本 

倉儲和物流是現貨貿易的核心環(huán)節(jié)。通過開展倉儲運輸業(yè)務，期貨風險管理公司能夠將期現和場外衍生品業(yè)務經驗更好地結合，打造“期現+期權+儲運”的供應鏈金融服務創(chuàng)新模式，成為幫助實體企業(yè)管理生產經營風險的重要抓手。

中證寰球在與寧夏某硅錳合金企業(yè)開展基差貿易的同時，通過旗下子公司中證寰球倉儲物流有限公司在當地設立硅錳專業(yè)倉庫。倉庫建成后，利用倉庫優(yōu)越的地理位置、較高的倉儲能力、安全的管理能力，產區(qū)已經聚集了全國硅錳產能的30%,當地硅錳合金小企業(yè)的集群程度顯著提高。