上期所：發(fā)揮穩(wěn)定器和風(fēng)向標(biāo)作用，助力雙循環(huán)發(fā)展新格局

2020年第16屆中國（深圳）國際期貨大會于12月19日順利舉行。本屆大會以“凝心聚力謀發(fā)展·助力經(jīng)濟(jì)新格局”為主題，以中國期貨市場建立30周年、協(xié)會成立20周年為契機(jī)，積極宣傳期貨市場改革發(fā)展成就、助力防疫復(fù)工復(fù)產(chǎn)及推動實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展所發(fā)揮的積極作用。大會期間，協(xié)會對上海期貨交易所（下簡稱上期所）王鳳?？偨?jīng)理進(jìn)行了深入訪談。 

一、上期所在服務(wù)國家戰(zhàn)略、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、助力抗疫復(fù)工復(fù)產(chǎn)方面，所做的工作，發(fā)揮的作用，取得哪些成績？以上工作或成績使我們對衍生品市場的功能和作用有哪些新的認(rèn)識？ 

今年以來，受疫情沖擊，全球經(jīng)濟(jì)金融形勢復(fù)雜多變，大宗商品價格劇烈波動，上期所以習(xí)近平總書記重要講話精神為行動指南，堅(jiān)持“九字”原則，維護(hù)市場平穩(wěn)運(yùn)行，助力“六穩(wěn)”“六?！?。截至2020年11月底，上期所（含上期能源）成交量近19億手，成交額近133萬億元，同比分別增長約43%、29%；上期所（含上期能源）日均資金總額為近1260億元，日均交易保證金約850億元，兩者同比增長均約41%。 

總體來說，在面臨百年未有之大變局中，衍生品市場功能發(fā)揮更顯著。下面，我結(jié)合2020年主要工作談?wù)務(wù)J識和感受。 

第一點(diǎn)，衍生品市場發(fā)揮了“穩(wěn)定器”作用，助力實(shí)體穩(wěn)健經(jīng)營。 

穩(wěn)盤面方面，上期所通過綜合施策，市場風(fēng)險得到有效釋放，未發(fā)生會員“穿倉”或“逼倉”等風(fēng)險事件，市場展現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性。尤其是針對原油等品種，制定了“降溫、消腫、軟著陸”措施，并通過迅速擴(kuò)充交割庫容，較去年末已擴(kuò)容3.5倍，切實(shí)滿足石油企業(yè)實(shí)物交割需求。 

穩(wěn)生產(chǎn)方面，上期所利用“套期保值牌”和“實(shí)物交割牌”，助力企業(yè)鎖定價格，幫助其渡過疫情難關(guān)。如，與南華資本共同幫助江西云鴿橡塑，鎖定醫(yī)用手套原材料價格，保障抗疫物資供應(yīng)；再如，無錫一家不銹鋼供應(yīng)商，及時通過無錫交割倉庫，從期貨市場交割獲得600噸金屬鎳，規(guī)避了疫情期間停產(chǎn)風(fēng)險。 

穩(wěn)供銷方面，上期所依托上期標(biāo)準(zhǔn)倉單交易平臺（以下簡稱平臺），催生新型購銷模式，助力打通產(chǎn)銷鏈條，支持企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)。如今年2月，湖北大冶有色面臨貨物進(jìn)庫和倉單制作等問題，平臺協(xié)助大冶有色，開通了線上業(yè)務(wù)，收回資金4億多元，解決了大冶有色的燃眉之急；再如，浦發(fā)銀行通過平臺順利完成21.4噸白銀買入交易，幫助江銅、中銅實(shí)現(xiàn)銷售回款8000余萬元。 

第二點(diǎn)，衍生品市場發(fā)揮“風(fēng)向標(biāo)”作用，更好地服務(wù)和引領(lǐng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。 

一是價格更能反映國內(nèi)供需。以原油為例，在一些亞洲地區(qū)突發(fā)事件下，價格發(fā)現(xiàn)功能更為靈敏、風(fēng)險管理功能更為顯著。尤其是在今年疫情期間，國際原油需求萎縮，油價大幅崩跌。而此時國內(nèi)疫情控制良好，工業(yè)生產(chǎn)逐漸恢復(fù)，煉廠開工率和民航航班執(zhí)行率不斷提高，原油需求量接近往年平均水平，上海原油期貨價格較境外市場出現(xiàn)溢價，比較充分地反映了國內(nèi)供需情況。 

二是價格影響逐步提升。原油期貨方面，今年以來，原油期貨交割庫中的原油，已分別復(fù)運(yùn)出境至韓國、新加坡等地區(qū)，促進(jìn)了亞太地區(qū)原油貿(mào)易的發(fā)展，增強(qiáng)了全球資源配置能力，在東北亞區(qū)域的價格影響力有所提高。20號膠期貨方面，已成功實(shí)現(xiàn)境外交易者在交易、交割的引入，目前，已有境內(nèi)外6家產(chǎn)業(yè)鏈上中下游企業(yè)，在采購與供應(yīng)中，采用20號膠期貨價格作為定價基準(zhǔn)。 

回顧2020，展望2021，衍生品市場未來將發(fā)揮更廣泛、更積極的作用。一方面，作為服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)產(chǎn)保供必不可少的組成部分，衍生品市場未來將繼續(xù)發(fā)揮樞紐作用，為服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈價值鏈賦能；另一方面，隨著我國衍生品市場不斷推進(jìn)制度型開放，重要大宗商品價格影響力穩(wěn)步提升，未來將更好地引領(lǐng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

二、十九屆五中全會提出要：“深刻認(rèn)識新發(fā)展階段，全面貫徹新發(fā)展理念，著力構(gòu)建新發(fā)展格局。”對此，上期所應(yīng)如何貫徹落實(shí)，應(yīng)如何加快建設(shè)和發(fā)展衍生品市場？ 

習(xí)近平總書記在浦東開發(fā)開放30周年講話中，提出 “增強(qiáng)全球資源配置能力，服務(wù)構(gòu)建新發(fā)展格局”、“提升重要大宗商品的價格影響力，更好服務(wù)和引領(lǐng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展”，這為上期所未來發(fā)展指明了方向。我們?nèi)鶄涫芄奈?，深感使命光榮、責(zé)任重大。接下來，我就圍繞上述兩點(diǎn)，談?wù)勆掀谒磥淼陌l(fā)力點(diǎn)。 

一是重點(diǎn)打造“上海油”、“上海膠”、“上海銅”，服務(wù)以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局。上期所將加大境內(nèi)外推廣力度，拓展與境內(nèi)外相關(guān)主體的合作路徑，吸引全球投資者共同參與、使用、關(guān)注“上海價格”。原油期貨方面，持續(xù)優(yōu)化運(yùn)行機(jī)制，深化期現(xiàn)結(jié)合，建設(shè)多層次油品市場。加快上市原油期權(quán)，推動成品油、天然氣等期貨產(chǎn)品上市，穩(wěn)步構(gòu)建完善的能源衍生品體系。低硫燃料油期貨方面，落地“集團(tuán)廠庫、跨境交收”試點(diǎn)業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)“送貨上門”，成為我國首個提供境外交割服務(wù)的期貨品種。20號膠期貨方面，持續(xù)優(yōu)化交割品牌，推出TAS指令，研究引入集團(tuán)廠庫，適時開展跨境交收、離岸交割，增強(qiáng)全球綜合服務(wù)能力。銅期貨方面，也將研究推出TAS指令，并探索境外設(shè)庫的可行性。 

二是深化“一主兩翼”改革創(chuàng)新，發(fā)揮樞紐作用，服務(wù)國民經(jīng)濟(jì)循環(huán)暢通。上期所將進(jìn)一步完善產(chǎn)品和服務(wù)供給，助力要素流動、產(chǎn)能升級。增加產(chǎn)品供給方面，推動氧化鋁、鉻鐵、合成橡膠、航運(yùn)指數(shù)等期貨產(chǎn)品以及白銀、螺紋鋼等期權(quán)產(chǎn)品的上市，并積極推進(jìn)石腦油、瓦楞原紙等相關(guān)紙產(chǎn)品期貨、有色金屬指數(shù)期貨與期權(quán)、新能源車用動力電池相關(guān)金屬期貨、光伏產(chǎn)業(yè)相關(guān)期貨等儲備品種的研發(fā)工作，服務(wù)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展。同時，穩(wěn)步推進(jìn)標(biāo)準(zhǔn)倉單業(yè)務(wù)，推動保稅倉單交易以及商品互換業(yè)務(wù)上線，并深化與浙江自貿(mào)區(qū)和寶武集團(tuán)的戰(zhàn)略合作，助力“長三角一體化”戰(zhàn)略，深度推進(jìn)期現(xiàn)聯(lián)動發(fā)展。優(yōu)化運(yùn)行機(jī)制方面，將TAS指令推廣至其他成熟品種，研究大宗交易機(jī)制，推進(jìn)組合保證金制度，縮短品種交割結(jié)算流程，擴(kuò)展鎳豆等交割資源等。推動高水平對外開放方面，將繼續(xù)創(chuàng)新存量品種對外開放路徑，助力新發(fā)展格局。今年上期所以“雙合約”模式，實(shí)現(xiàn)銅這個拳頭品種的對外開放，后續(xù)將以銅期貨為試點(diǎn)，及時總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，穩(wěn)步推進(jìn)其他有色金屬期貨的國際化。 

明年是十四五開局，上期所將繼續(xù)貫徹落實(shí)十九屆五中全會精神，與行業(yè)同仁，共同助力構(gòu)建新發(fā)展格局，持續(xù)增強(qiáng)全球資源配置能力，提升重要大宗商品的價格影響力，更好地服務(wù)和引領(lǐng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。