2016年期貨從業(yè)資格考試知識(shí)點(diǎn)《期貨投資分析》：利率

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1.基準(zhǔn)利率

1）基準(zhǔn)利率的含義

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家一般以中央銀行的再貼現(xiàn)率為基準(zhǔn)利率。

在中國(guó)的利率政策中，1年期的存貸款利率具有基準(zhǔn)利率的作用。上海銀行問(wèn)同業(yè)拆借利率（Shibor）是目前中國(guó)人民銀行著力培養(yǎng)的市場(chǎng)基準(zhǔn)利率。

2）基準(zhǔn)利率的種類

（1）libor，是在倫敦市場(chǎng)報(bào)出的銀行同業(yè)拆借利率，是目前國(guó)際間最重要、最常用的市場(chǎng)利率基準(zhǔn)。

（2）美國(guó)聯(lián)邦基準(zhǔn)利率，是指美國(guó)同業(yè)拆借市場(chǎng)的利率，主要是指隔夜拆借利率，直接反映貨幣市場(chǎng)最短期的價(jià)格變化。

（3）Shibor，是由貨幣市場(chǎng)上人民幣交易活躍、信用等級(jí)較高的銀行組成的報(bào)價(jià)團(tuán)報(bào)出的人民幣同業(yè)拆出利率計(jì)算的算術(shù)平均利率。

3）基準(zhǔn)利率的作用

（1）基準(zhǔn)利率是在整個(gè)利率體系中起主導(dǎo)作用的基礎(chǔ)利率，其水平和變化決定其他各種利率和金融資產(chǎn)價(jià)格的水平和變化。

（2）基準(zhǔn)利率是利率市場(chǎng)化的重要前提之一，是利率市場(chǎng)化機(jī)制形成的核心。

2.存款準(zhǔn)備金

1）存款準(zhǔn)備金與準(zhǔn)備金率的定義

存款準(zhǔn)備金是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的資金。

存款準(zhǔn)備金率是指金融機(jī)構(gòu)按規(guī)定向中央銀行繳納的存款準(zhǔn)備金占其存款總額的比例。

2）存款準(zhǔn)備金的種類

存款準(zhǔn)備金分為法定存款準(zhǔn)備金和超額存款準(zhǔn)備金。法定存款準(zhǔn)備金比率由中央銀行規(guī)定，是調(diào)控貨幣供給量的重要手段之一。超額準(zhǔn)備金比率由商業(yè)銀行自主決定。

3）存款準(zhǔn)備金制度的作用

存款準(zhǔn)備金制度的初始作用是保證存款的支付和清算，之后才逐漸演變成為貨幣政策工具，中央銀行通過(guò)調(diào)整存款準(zhǔn)備金率，影響金融機(jī)構(gòu)的信貸資金供應(yīng)能力，從而間接調(diào)控貨幣的供應(yīng)量。

3.股票價(jià)格指數(shù)與利率的關(guān)系

一般而言，利率水平越低，股票價(jià)格指數(shù)越高。原因如下：

（1）在利率水平較低的環(huán)境中，儲(chǔ)蓄偏好降低，投資者更傾向于投資股票市場(chǎng)，大量資金流入股票市場(chǎng)推高股票指數(shù)。

（2）在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中，利率水平下降意味著企業(yè)的生產(chǎn)成本和融資成本的降低，為企業(yè)提供良好的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，增加企業(yè)盈利預(yù)期，作為股東權(quán)益代表的股票價(jià)格也就隨之上漲。

（3）利率水平往往和折現(xiàn)率有直接關(guān)系，利率降低引起折現(xiàn)率降低，在進(jìn)行股票估值時(shí)提高了股票價(jià)值，股票價(jià)格會(huì)上升。

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