2015期貨從業(yè)知識點《期貨基礎(chǔ)知識》：期權(quán)

（一）期權(quán)及其基本要素

1.期權(quán)（Options），也稱選擇權(quán)，是指期權(quán)的買方有權(quán)在約定的期限內(nèi)，按照事先確定的價格，買入或賣出一定數(shù)量某種特定商品或金融指標的權(quán)利。

2.期權(quán)基本要素

（1）期權(quán)的價格。期權(quán)價格又稱為權(quán)利金（Premium）、期權(quán)費、保險費，是期權(quán)買方為獲得按約定價格購買或出售標的資產(chǎn)的權(quán)利而支付給賣方的費用。

（2）標的資產(chǎn)（Underlying Assets）。標的資產(chǎn)又稱為標的物，也是期權(quán)合約的標的，是期權(quán)合約中約定的、買方行使權(quán)利時所購買或出售的資產(chǎn)。（可以是現(xiàn)貨、期貨、實物、金融資產(chǎn)）

（3）行權(quán)方向。行權(quán)方向，是指期權(quán)買方行權(quán)時的操作方向。

買入——看漲期權(quán)；賣出——看跌期權(quán)

（4）行權(quán)方式。行權(quán)方式也稱執(zhí)行方式，是指期權(quán)合約規(guī)定的期權(quán)多頭可以執(zhí)行期權(quán)的時間。

到期日執(zhí)行——歐式期權(quán)；期權(quán)有效期內(nèi)任何時間可執(zhí)行——美式期權(quán)。

（5）執(zhí)行價格（Exercise Price）。執(zhí)行價格又稱為履約價格、行權(quán)價格，是期權(quán)合約中約定的、買方行使權(quán)利時購買或出售標的資產(chǎn)的價格。

同一標的資產(chǎn)，在交易所交易的期權(quán)數(shù)量可以多達幾十個甚至幾百個。

上海證券交易所推出的上證50ETF期權(quán)的到期月份有4個：當月、下月及隨后兩個季月。上市首日，每個到期月份分別推出了5個不同執(zhí)行價格的看漲和看跌期權(quán)。

執(zhí)行價格起始值和執(zhí)行價格間距的給出方式會在交易所交易規(guī)則和期權(quán)合約中作出相關(guān)規(guī)定。執(zhí)行價格間距也決定執(zhí)行價格數(shù)量多少的重要指標，影響期權(quán)交易的活躍程度。

（6）期權(quán)到期日（Expiration Day）和期權(quán)到期（Expiration）。期權(quán)到期日，是指期權(quán)買方可以執(zhí)行期權(quán)的最后日期。

交易者購買看漲期權(quán)并行權(quán)買入標的資產(chǎn)，比直接購買標的資產(chǎn)的成本高；購買看跌期權(quán)并行權(quán)賣出標的資產(chǎn)，比直接賣出標的資產(chǎn)所得的收入低。

（二）期權(quán)交易和建倉及頭寸了結(jié)

1.期權(quán)交易

期權(quán)交易或買賣的對象是期權(quán)合約，買方支付期權(quán)費獲得期權(quán)。買方有權(quán)執(zhí)行期權(quán)，也可放棄行權(quán)，因此期權(quán)也稱為選擇權(quán)。

賣方獲得期權(quán)費后便擁有了相應(yīng)義務(wù)，當買方選擇行權(quán)時，賣方必須履約。

交易所期權(quán)，在期權(quán)最后交易日收盤之前，買賣雙方也可以將期權(quán)對沖平倉。

2.建倉和頭寸了結(jié)

（1）建倉方向和頭寸類型

①開倉買入期權(quán)。開倉買入期權(quán)通常稱為建立期權(quán)多頭（Options Long）頭寸?？礉q期權(quán)多頭頭寸和看跌期權(quán)多頭頭寸。

②開倉賣出期權(quán)。開倉賣出期權(quán)通常稱為建立期權(quán)空頭（Options Short）頭寸?？礉q期權(quán)空頭頭寸和看跌期權(quán)空頭頭寸。

（2）了結(jié)期權(quán)頭寸的方式。

期權(quán)多頭可以通過對沖平倉、行權(quán)等方式將期權(quán)頭寸了結(jié)，也可以持有期權(quán)至合約到期；

當期權(quán)多頭行權(quán)時，空頭必須履約，即以履約的方式了結(jié)期權(quán)頭寸；如果多頭沒有行權(quán)，則空頭也可以通過對沖平倉了結(jié)頭寸，或持有期權(quán)至合約到期。

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