2015期貨從業(yè)資格考試《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》知識(shí)點(diǎn)：期權(quán)合約

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交易所交易的期權(quán)合約也是由交易所統(tǒng)一制定的標(biāo)準(zhǔn)化合約。除期權(quán)價(jià)格外，其他期權(quán)相關(guān)條款均在期權(quán)合約中列明。場外期權(quán)為非標(biāo)準(zhǔn)合約，合約格式和內(nèi)容由交易雙方協(xié)商決定。

期權(quán)合約的條款與標(biāo)的期貨合約存在一定關(guān)系。但因?yàn)槠谪浧跈?quán)交易的對(duì)象是買進(jìn)或賣出標(biāo)的期貨合約的權(quán)利，所以期權(quán)合約不涉及交割等相關(guān)內(nèi)容，期貨合約中必須列明的交割等級(jí)、最后交割日等條款不會(huì)在期權(quán)合約中列出，行權(quán)、合約到期時(shí)間等涉及履約的相關(guān)條款，在期貨合約中則不會(huì)存在。

1.合約規(guī)模（Contract Size）：也稱交易單位，是指每手期權(quán)合約未來能夠買進(jìn)或賣出標(biāo)的物的數(shù)量。通常情況下，期貨期權(quán)合約的交易單位為一張標(biāo)的期貨合約，股指期貨期權(quán)的合約規(guī)模為一張指數(shù)期貨合約（同時(shí)要列出合約乘數(shù)），股票期權(quán)的交易單位為一手標(biāo)的股票，但也存在期權(quán)合約交易單位與標(biāo)的期貨合約交易單位或標(biāo)的股票交易單位不同的情形。

2.執(zhí)行價(jià)格的相關(guān)規(guī)定。在期權(quán)合約中，通常會(huì)列出執(zhí)行價(jià)格的推出規(guī)則、執(zhí)行價(jià)格間距等相關(guān)規(guī)定，或在交易規(guī)則中給出相關(guān)規(guī)定。不同交易所或同一交易所不同的期權(quán)合約，執(zhí)行價(jià)格的推出方式和給出數(shù)量不同，同一期權(quán)合約不同的執(zhí)行價(jià)格段，執(zhí)行價(jià)格的間距也不相同。以CME的大豆期貨期權(quán)合約為例：“10美分/蒲式耳的整數(shù)倍。更詳細(xì)的關(guān)于執(zhí)行價(jià)格間隔的規(guī)定參見相關(guān)11A01.E規(guī)則”。

3.最小變動(dòng)價(jià)位

4.合約月份：合約月份指期權(quán)合約的到期月份。在交易所上市的期權(quán)品種，交易所會(huì)推出多個(gè)到期月份不同的期權(quán)合約。通常情況下，期貨期權(quán)的到期月與標(biāo)的期貨合約的到期月相同（連續(xù)期權(quán)合約除外）。

5.最后交易日：最后交易日是指期權(quán)合約能夠在交易所交易的最后日期。為了使執(zhí)行期權(quán)后交易雙方有一定的時(shí)間處理所獲得的標(biāo)的期貨合約頭寸，期權(quán)合約的最后交易日較標(biāo)的期貨合約的最后交易日提前。通常情況下，期權(quán)多頭在最后交易日?qǐng)?zhí)行期權(quán)，至少有一天以上的時(shí)間轉(zhuǎn)讓標(biāo)的資產(chǎn)頭寸，除非他們?cè)敢獬钟袠?biāo)的資產(chǎn)。

6.執(zhí)行（Exercise）：該條款主要給出期權(quán)買方執(zhí)行期權(quán)的方式和時(shí)間。例如，CME交易的大豆期貨期權(quán)合約規(guī)定，在期權(quán)合約到期前任何時(shí)間，期權(quán)買方都有權(quán)力行權(quán)，將期權(quán)頭寸轉(zhuǎn)為期貨頭寸，但必須在芝加哥時(shí)間下午6：00前通知結(jié)算所。期權(quán)到期后，實(shí)值期權(quán)將被自動(dòng)執(zhí)行（除非持倉者提出拒絕執(zhí)行期權(quán)的要求）。所以，持有實(shí)值期權(quán)的買方不需要擔(dān)心期權(quán)過期作廢。

7.合約到期時(shí)間：合約到期時(shí)間，是指期權(quán)買方能夠行使權(quán)利的最后時(shí)間，過了該時(shí)間，沒有被執(zhí)行的期權(quán)合約停止行權(quán)（該條款有時(shí)也與執(zhí)行條款并為一項(xiàng)）。期權(quán)到期時(shí)間可以和合約最后交易時(shí)間相同，但大部分期權(quán)合約不同。

除了以上條款外，期權(quán)合約中還會(huì)列出交易時(shí)間、每日價(jià)格限制等條款。