日前，中國證監(jiān)會發(fā)布了5個并購重組法律適用意見。這些法律適用意見的發(fā)布，是對中國證監(jiān)會推行“陽光作業(yè)”的又一次很好的詮釋。
近年來，中國證監(jiān)會致力于推行“陽光化審核”，采取了一系列舉措，以增進(jìn)市場參與主體對證監(jiān)會發(fā)布的法規(guī)、審核工作程序的了解，引導(dǎo)市場參與主體注重重組方案的質(zhì)量，促進(jìn)財務(wù)顧問等中介機構(gòu)更好地履行勤勉盡責(zé)義務(wù)。
據(jù)中國證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人介紹，此次發(fā)布的5個并購重組法律適用意見，包括上市公告公司嚴(yán)重財務(wù)困難認(rèn)定，要約豁免申請條款選用，二級市場收購的完成時點，擬購買資產(chǎn)存在資金占用問題，上市公司在12個月內(nèi)連續(xù)購買、出售同一或者相關(guān)資產(chǎn)的有關(guān)比例計算等。
“前述法律適用意見就市場參與主體對《上市公司收購管理辦法》、《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》有關(guān)法規(guī)理解上可能存在不一致的問題加以明確，并以證監(jiān)會公告形式對外發(fā)布，體現(xiàn)其嚴(yán)肅性和法律效力。”上述人士稱。
據(jù)介紹，為明確《上市公司收購管理辦法》第六十二條第一款第（二）項有關(guān)“上市公司面臨嚴(yán)重財務(wù)困難”的適用條件，進(jìn)一步規(guī)范上市公司收購行為，上市公司存在以下情形之一的，可以認(rèn)定其面臨嚴(yán)重財務(wù)困難：
最近兩年連續(xù)虧損；因三年連續(xù)虧損，股票被暫停上市；最近一年期末股東權(quán)益為負(fù)值；最近一年虧損且其主營業(yè)務(wù)已停頓半年以上；中國證監(jiān)會認(rèn)定的其他情形。
負(fù)責(zé)人同時介紹，擬向中國證監(jiān)會申請免于以要約收購方式增持股份的申請人同時符合《上市公司收購管理辦法》第六十二條和第六十三條規(guī)定的情形時，可以自行選擇其中一條作為申請豁免的依據(jù)。
對于《上市公司收購管理辦法》第七十四條有關(guān)通過集中競價交易方式增持上市公司股份的收購?fù)瓿蓵r點認(rèn)定的適用意見為：一是收購人通過集中競價交易方式增持上市公司股份的，當(dāng)收購人最后一筆增持股份登記過戶后，視為其收購行為完成。自此，收購人持有的被收購公司的股份，在12個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。二是在上市公司中擁有權(quán)益的股份達(dá)到或者超過該公司已發(fā)行股份的30%的當(dāng)事人，自上述事實發(fā)生之日起一年后，擬在12個月內(nèi)通過集中競價交易方式增加其在該公司中擁有權(quán)益的股份不超過該公司已發(fā)行股份的2%，并擬根據(jù)《收購辦法》第六十三條第一款第（二）項的規(guī)定申請免除發(fā)出要約的，當(dāng)事人可以選擇在增持期屆滿時進(jìn)行公告，也可以選擇在完成增持計劃或者提前終止增持計劃時進(jìn)行公告。當(dāng)事人在進(jìn)行前述公告后，應(yīng)當(dāng)按照《收購辦法》的相關(guān)規(guī)定及時向證監(jiān)會提交豁免申請。
《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》第三條有關(guān)擬購買資產(chǎn)存在資金占用問題的適用意見明確：上市公司重大資產(chǎn)重組時，擬購買資產(chǎn)存在被其股東及其關(guān)聯(lián)方、資產(chǎn)所有人及其關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營性資金占用的，前述有關(guān)各方應(yīng)當(dāng)在中國證監(jiān)會受理重大資產(chǎn)重組申報材料前，解決對擬購買資產(chǎn)的非經(jīng)營性資金占用問題。上市公司應(yīng)當(dāng)在《上市公司重大資產(chǎn)重組報告書》第（十三）部分對擬購買資產(chǎn)的股東及其關(guān)聯(lián)方、資產(chǎn)所有人及其關(guān)聯(lián)方是否存在對擬購買資產(chǎn)非經(jīng)營性資金占用問題進(jìn)行特別說明。獨立財務(wù)顧問應(yīng)當(dāng)對此進(jìn)行核查并發(fā)表意見。
《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》第十二條上市公司在12個月內(nèi)連續(xù)購買、出售同一或者相關(guān)資產(chǎn)的有關(guān)比例計算的適用意見明確，在上市公司股東大會作出購買或者出售資產(chǎn)的決議后12個月內(nèi)，股東大會再次或者多次作出購買、出售同一或者相關(guān)資產(chǎn)的決議的，應(yīng)當(dāng)適用《重組辦法》第十二條第一款第（四）項的規(guī)定。在計算相應(yīng)指標(biāo)時，應(yīng)當(dāng)以第一次交易時最近一個會計年度上市公司經(jīng)審計的合并財務(wù)會計報告期末資產(chǎn)總額、期末凈資產(chǎn)額、當(dāng)期營業(yè)收入作為分母。
該負(fù)責(zé)人介紹，上述標(biāo)準(zhǔn)以前在審核過程中已經(jīng)在以備忘錄的形式使用，但每個人對問題的回答可能有所不同，此次發(fā)布是對此進(jìn)行規(guī)范化、公開化的過程，以達(dá)到公開、公平、透明的目的。
據(jù)了解，在推行“陽光化審核”方面，2010年中國證監(jiān)會對并購重組中常用問題以及多年來形成的審核標(biāo)注進(jìn)行了集中梳理，分別以問題與解答、審核意見關(guān)注要點、法律適用意見及法規(guī)修正案等多種形式陸續(xù)對外公開。
“迄今為止，證監(jiān)會在網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)咨詢平臺上共計發(fā)布了30余條并購重組問題于解答及15項共性問題審核意見關(guān)注要點，此次又推出了五項法律適用意見。”前述負(fù)責(zé)人介紹，已公開的內(nèi)容涉及法規(guī)解釋、程序性規(guī)定、審核政策的重申及實務(wù)中的一些常見做法等，基本實現(xiàn)了審核制度、審核標(biāo)準(zhǔn)的“陽光化”。
前述負(fù)責(zé)人稱，提高并購重組審核的“透明度”，實行“陽光化作業(yè)”，是保障并購市場規(guī)范化發(fā)展的基礎(chǔ)性工作，既有利于加強對監(jiān)管者的自身約束，增強證監(jiān)會審核工作的公信力和效率，也有利于形成市場合理預(yù)期，提高市場參與主體的規(guī)范化水平。
據(jù)該人士介紹，證監(jiān)會目前已經(jīng)建立了長效工作機制，并將堅持市場化改革方向，著力提高行政許可和日常監(jiān)管工作的透明度，切實維護(hù)市場公平、公正，推動并購市場平穩(wěn)、有序、健康發(fā)展。
此外，該人士透露，下一步將把并購重組進(jìn)程逐步向市場公開，接受市場的監(jiān)督。