債務(wù)重組是解決債務(wù)人與債權(quán)人債務(wù)糾紛的一種良好方式，但債務(wù)重組損益的歸宿成為企業(yè)是否選擇進(jìn)行債務(wù)重組的重要依據(jù)之一。2006年的企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則將債務(wù)重組收益計(jì)入當(dāng)期損益的規(guī)定，已在上市公司施行兩年了，那么，其執(zhí)行情況怎樣？本文在此根據(jù)滬深上市公司2007、2008年度財(cái)務(wù)報(bào)告中關(guān)于“債務(wù)重組”的信息進(jìn)行分析，就此對(duì)債務(wù)重組損益的何去何從進(jìn)行理性思考并提出相應(yīng)的對(duì)策。
一、債務(wù)重組對(duì)上市公司的影響分析
隨著證券市場(chǎng)的發(fā)展和國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，我國(guó)企業(yè)也越來越多地發(fā)生債務(wù)重組行為。從實(shí)務(wù)中來看，在新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則施行后的兩年間，上市公司債務(wù)重組行為越來越普遍，而且有許多企業(yè)利用“債務(wù)人重組債務(wù)產(chǎn)生的差額作為債務(wù)重組收益，計(jì)入當(dāng)期損益”這一規(guī)定進(jìn)行虛假重組。不少經(jīng)營(yíng)困難的上市公司依靠關(guān)聯(lián)債權(quán)人的慷慨豁免，或以自身低值資產(chǎn)充抵巨額欠款等方式，將不菲的債務(wù)重組收益計(jì)入利潤(rùn)，得以維持賬面盈利，有的甚至“扭虧為盈”，這樣的例子屢見不鮮，許多人對(duì)債務(wù)重組淪為利潤(rùn)操縱手段感到不平，更引發(fā)了對(duì)債務(wù)重組的嚴(yán)重信任危機(jī)。
�。ㄒ唬﹤鶆�(wù)重組業(yè)務(wù)對(duì)上市公司2008年度盈余的影響
根據(jù)滬深市場(chǎng)1597家非金融類上市公司2008年度財(cái)務(wù)報(bào)告中關(guān)于債務(wù)重組的信息，可以發(fā)現(xiàn)共有296家上市公司在報(bào)告期內(nèi)發(fā)生債務(wù)重組業(yè)務(wù)，比重為18.53%，ST類公司79家。債務(wù)重組業(yè)務(wù)產(chǎn)生營(yíng)業(yè)外收入（本文所涉及的債務(wù)重組產(chǎn)生的營(yíng)業(yè)外收入僅指?jìng)鶆?wù)重組利得，不包括以非現(xiàn)金資產(chǎn)抵償債務(wù)產(chǎn)生的資產(chǎn)處置損益）金額前7名的上市公司其數(shù)額都超過1.7億元，最高值達(dá)到19億元。
從相對(duì)數(shù)來看，296家上市公司中因債務(wù)重組損益占其凈利潤(rùn)的比例超過1000%的公司有8家，最高值達(dá)到53倍。此外，筆者發(fā)現(xiàn)絕大多數(shù)都是ST類公司，債務(wù)重組確實(shí)是其操縱利潤(rùn)、進(jìn)行盈余管理的一個(gè)方法。
（二）ST類公司是債務(wù)重組的主要受益者
從上述分析中可以看出，債務(wù)重組是ST類公司改善當(dāng)期業(yè)績(jī)的絕好手段，這些公司值得關(guān)注。根據(jù)滬深市場(chǎng)2006年虧損的168家上市公司及2007年、2008年財(cái)務(wù)報(bào)告的分析，可以看出債務(wù)重組利得歸宿的會(huì)計(jì)處理方面的變化給虧損上市公司盈余造成了較大的影響。在虧損上市公司中，發(fā)生債務(wù)重組業(yè)務(wù)的公司比例占一半左右。而發(fā)生債務(wù)重組業(yè)務(wù)且產(chǎn)生債務(wù)重組收益的公司比例更高，在70%以上。這些公司的債務(wù)重組損益占營(yíng)業(yè)外收支的比例由2007年度的44.16%上升到2008年度的91%，占凈利潤(rùn)的比例由2007年度的38.48%上升到2008年度的81.27%.這充分說明債務(wù)重組業(yè)務(wù)對(duì)盈余有調(diào)整的作用，且影響較大。
此外，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2007年有16家虧損上市公司通過債務(wù)重組扭虧為盈；2008年通過債務(wù)重組繼續(xù)保持盈利局面的公司有13家。
根據(jù)新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，將原來因債權(quán)人讓步導(dǎo)致債務(wù)人被豁免或少償還的負(fù)債計(jì)入營(yíng)業(yè)外收入，進(jìn)入上市公司的利潤(rùn)表，這體現(xiàn)了債權(quán)人與債務(wù)人之間會(huì)計(jì)處理的對(duì)稱性，實(shí)現(xiàn)了與國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的趨同。但無疑使一些無力償還債務(wù)的公司，一旦獲得債務(wù)部分或全部豁免，公司的賬面業(yè)績(jī)就發(fā)生很大變化，造成利潤(rùn)表“虛假繁榮”。
二、債務(wù)重組的意義：走出財(cái)務(wù)困境的良方還是盈余管理的手段
債務(wù)重組既然是在債務(wù)人發(fā)生財(cái)務(wù)困難的情況下，債權(quán)人對(duì)債務(wù)人做出讓步的事項(xiàng)，那么，其起因就不外乎債務(wù)人和債權(quán)人雙方的原因。就債務(wù)人來講，過度負(fù)債、資金運(yùn)行功能障礙、經(jīng)營(yíng)管理不善是造成財(cái)務(wù)困難的主要原因，而就債權(quán)人而言，對(duì)應(yīng)收賬款監(jiān)管不完善、風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)薄弱以及受文化環(huán)境的影響是不得不對(duì)債權(quán)做出讓步的主要原因。
�。ㄒ唬﹤鶆�(wù)重組之所以頻繁，很大程度上受文化環(huán)境的影響
毋庸置疑，在我國(guó)，不僅上市公司進(jìn)行債務(wù)重組活動(dòng)比較頻繁，非上市公司未公開信息的債務(wù)重組業(yè)務(wù)更多。從源頭上分析，很大程度上是因?yàn)槭芪幕h(huán)境的影響。我國(guó)人文環(huán)境具有規(guī)避不確定性的趨向。規(guī)避不確定性是指一個(gè)社會(huì)中的文化成員對(duì)未來不確定性或模糊性能夠容忍的程度。如果一個(gè)社會(huì)規(guī)避不確定性的意識(shí)較強(qiáng)，人們一般不能容忍模棱兩可，總是不惜代價(jià)控制不確定性和模糊性，以期能夠控制未來，那么，這個(gè)社會(huì)就有許多法律和規(guī)則來規(guī)范和維持人們的信仰和行為。因此，在債權(quán)債務(wù)方面，體現(xiàn)出當(dāng)債務(wù)人不能償還到期債務(wù)時(shí)，債權(quán)人往往選擇做出一定的讓步來減少自己的損失，而且債權(quán)人甚至被債務(wù)人牽著鼻子走。
債權(quán)人為了規(guī)避不確定性，自愿做出讓步進(jìn)行債務(wù)重組；債務(wù)人逼迫債權(quán)人進(jìn)行債務(wù)重組，從而減輕自己的負(fù)擔(dān)，走出財(cái)務(wù)困境。這看起來是雙贏的結(jié)局，而實(shí)質(zhì)上是傷害了債權(quán)人和債務(wù)人兩方，今后繼續(xù)合作的可能性大大減小。債務(wù)重組的本意是讓債務(wù)人走出困境，但這個(gè)本意卻被改寫了。
（二）債務(wù)重組之所以頻繁，更大程度上是被用作盈余管理的手段
債務(wù)重組的原因無非有：一是在我國(guó)特有的市場(chǎng)環(huán)境下，上市公司的資格仍然是一種稀缺資源，已上市公司必然千方百計(jì)保護(hù)其上市資格。二是我國(guó)證券市場(chǎng)上存在著與財(cái)務(wù)理論相悖的現(xiàn)象，由于我國(guó)上市公司大多分紅較少，出現(xiàn)了權(quán)益融資成本低于債務(wù)融資成本的怪現(xiàn)象，所以只要符合配股要求的上市公司都不會(huì)放棄配股。三是上市公司業(yè)績(jī)持續(xù)下滑。當(dāng)公司的實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不能達(dá)到上市的各種要求時(shí)，巨大的利益驅(qū)使上市公司采取各種方法以求進(jìn)行盈余管理，使得以提高短期業(yè)績(jī)?yōu)橹鳌⒁杂喙芾頌槟康牡闹亟M大行其道。
三、債務(wù)重組損益：走向何方
通過對(duì)新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施兩年來的上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行分析，可以得出，我國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的出臺(tái)一定程度上控制了虧損上市公司的盈余調(diào)節(jié)空間。但同時(shí)，新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則也給部分虧損上市公司擴(kuò)展了盈余調(diào)節(jié)的空間。從1998年到今天，我們一直在尋找適合我國(guó)國(guó)情的債務(wù)重組準(zhǔn)則，這其中作了很多嘗試，債務(wù)重組損益的走向更令人關(guān)注。而時(shí)至今日，與國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則已經(jīng)趨同并將等效的我國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則將如何考慮債務(wù)重組帶來的負(fù)面影響，值得探討。
�。ㄒ唬﹤鶆�(wù)重組收益：一定要計(jì)入當(dāng)期損益？
債務(wù)重組收益只能有兩個(gè)歸宿：當(dāng)期損益或者資本公積。如果再次規(guī)定將債務(wù)人從債務(wù)重組中獲得的收益計(jì)入資本公積，不再影響當(dāng)期利潤(rùn)，即“債務(wù)轉(zhuǎn)為資本”，就可以避免非經(jīng)營(yíng)收益對(duì)企業(yè)利潤(rùn)的歪曲。是否可以設(shè)想：債務(wù)重組過程中獲得的收益是債權(quán)人對(duì)企業(yè)的一種投資，而這種投資又是不需要回報(bào)的投資，就像國(guó)家給與企業(yè)的各種補(bǔ)助一樣呢？這種設(shè)定對(duì)優(yōu)化企業(yè)債務(wù)重組意義深遠(yuǎn)，但要真正解決這一問題有一定的難度。
（二）債務(wù)重組收益：只能計(jì)入當(dāng)期損益，則應(yīng)該不斷完善債務(wù)重組條款，實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置，謀求發(fā)展
如果無法做到前述的建議，只能將債務(wù)重組收益計(jì)入當(dāng)期損益，那么就應(yīng)該不斷地完善債務(wù)重組準(zhǔn)則，加強(qiáng)債務(wù)重組業(yè)務(wù)的監(jiān)管。為此，筆者主要提出以下建議：
1.進(jìn)一步完善債務(wù)重組準(zhǔn)則。筆者認(rèn)為，在債務(wù)重組準(zhǔn)則中，應(yīng)該突出以下幾點(diǎn)：一是強(qiáng)調(diào)債務(wù)重組的條件，規(guī)定符合什么條件的業(yè)務(wù)可以作為債務(wù)重組業(yè)務(wù)來處理。二是應(yīng)該對(duì)公允價(jià)值的確定方法和依據(jù)進(jìn)行規(guī)范，以防止公司利用債務(wù)重組獲得不是更多的債務(wù)重組收益，而是存貨抵債的營(yíng)業(yè)收入、固定資產(chǎn)抵債的營(yíng)業(yè)外收入和投資抵債的投資收益等。三是強(qiáng)調(diào)對(duì)債務(wù)重組信息的披露，使信息使用者可以識(shí)別出債務(wù)重組包裝所獲得的利潤(rùn)。
2.完善上市公司業(yè)績(jī)考核與評(píng)價(jià)體系。建立以核心收益率與現(xiàn)金流量指標(biāo)作為評(píng)價(jià)上市公司業(yè)績(jī)的主要指標(biāo)。通過正確界定企業(yè)核心業(yè)務(wù)的范圍，可以排除債務(wù)重組、非貨幣性資產(chǎn)交換等非經(jīng)常性損益造成的非常利得。如果上市公司以核心收益率為主要考核指標(biāo)，那么，很多盈余調(diào)節(jié)手段都會(huì)失去作用。而上市公司如果想保持良好的核心收益率，必須立足本企業(yè)、用心經(jīng)營(yíng)、加強(qiáng)管理。現(xiàn)金流量是上市公司在一段時(shí)期內(nèi)現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量。上市公司的現(xiàn)金流入與流出貫穿于公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的全過程，現(xiàn)金流量可以綜合地體現(xiàn)上市公司現(xiàn)金支付能力、營(yíng)運(yùn)能力與獲利能力等財(cái)務(wù)指標(biāo)，還可以正確揭示上市公司利潤(rùn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的能力。因此，現(xiàn)金流量指標(biāo)不僅能從量上還能從本質(zhì)上體現(xiàn)上市公司的財(cái)務(wù)狀況與經(jīng)營(yíng)成果�，F(xiàn)金流量是上市公司實(shí)際存在的資源，用它來考核上市公司業(yè)績(jī)可以避免管理層對(duì)利潤(rùn)的人為操縱，也有利于相關(guān)部門對(duì)上市公司的監(jiān)督檢查。