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一、企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)主要觀點(diǎn)綜述
?。ㄒ唬├麧?rùn)最大化
這一目標(biāo)是在十九世紀(jì)初形成和發(fā)展起來的,其淵源是亞當(dāng)·斯密的利潤(rùn)最大化理論。利用該目標(biāo)可以促進(jìn)企業(yè)加強(qiáng)內(nèi)部管理,降低產(chǎn)品成本,不斷提高經(jīng)濟(jì)效益;可以作為評(píng)價(jià)企業(yè)管理水平和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的重要依據(jù);另外,利潤(rùn)指標(biāo)有明確的含義,容易計(jì)量,實(shí)用性、操作性都很強(qiáng),也易于理解和接受。但該目標(biāo)也有明確的缺點(diǎn):一是沒有考慮時(shí)間因素,二是沒有考慮所取得的利潤(rùn)和投入資本額的關(guān)系,三是沒有考慮取得利潤(rùn)所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn),四是容易導(dǎo)致財(cái)務(wù)決策短期行為,五是利潤(rùn)的計(jì)算受國(guó)家財(cái)政稅收政策、會(huì)計(jì)制度等多種因素的制約,數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性需進(jìn)一步考究。
(二)股東財(cái)富最大化
股東財(cái)富最大化是二十世紀(jì)八十年代以后西方企業(yè)所追求的首要的和最終的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。該目標(biāo)考慮了時(shí)間和風(fēng)險(xiǎn)因素,彌補(bǔ)了以利潤(rùn)最大化作為理財(cái)目標(biāo)的部分缺點(diǎn)。但在指導(dǎo)理財(cái)活動(dòng)時(shí)仍有一定局限性。一是股票價(jià)格受多種內(nèi)外部不可控因素影響,帶有很大的波動(dòng)性,二是只適合上市公司使用,三是只重視股東利益,而忽視了債權(quán)人、經(jīng)營(yíng)者、職工等方面的利益。
?。ㄈ┢髽I(yè)價(jià)值最大化
這種觀點(diǎn)充分考慮了不確定性和時(shí)間價(jià)值,強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的均衡,并將風(fēng)險(xiǎn)控制在企業(yè)可以承受的范圍內(nèi)。而且它具有更豐富的內(nèi)涵:營(yíng)造企業(yè)與股東的良好關(guān)系,培養(yǎng)穩(wěn)定性股東;創(chuàng)造和諧的工作環(huán)境,關(guān)心職工利益,培養(yǎng)職工對(duì)企業(yè)的認(rèn)同感和歸屬感;加強(qiáng)與債權(quán)人的聯(lián)系,培養(yǎng)可靠的資金供應(yīng)者。但也有不足之處。比如可控性差,股票受多種因素影響,非上市公司的企業(yè)價(jià)值需要進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估,其結(jié)果缺乏客觀性和準(zhǔn)確性等。
?。ㄋ模┫嚓P(guān)利益者的利益最大化
是指企業(yè)以科學(xué)發(fā)展觀為指導(dǎo),采用最佳財(cái)務(wù)決策,充分考慮資金的時(shí)間價(jià)值,風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的關(guān)系,價(jià)值與價(jià)格的關(guān)系,經(jīng)濟(jì)利益與社會(huì)責(zé)任的關(guān)系,在保證企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上,使企業(yè)投資者、債權(quán)人、經(jīng)營(yíng)者、職工、政府、社會(huì)公眾乃至供應(yīng)商和客戶的利益都能全面、持續(xù)、穩(wěn)定增長(zhǎng),使各利益相關(guān)者的利益不斷達(dá)到最大化。但也有學(xué)者對(duì)此目標(biāo)提出質(zhì)疑,認(rèn)為其理論上不合理,而且可操作性差。
二、企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)定位應(yīng)注意的問題
?。ㄒ唬┴?cái)務(wù)管理目標(biāo)的主體問題
隨著現(xiàn)代企業(yè)制度逐步建立,所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離,使企業(yè)獲得了生命,具有了獨(dú)立的人格,成為了真正意義上的理財(cái)主體。企業(yè)作為一個(gè)獨(dú)立的理財(cái)主體所考慮的問題比資本所有者要多得多,不應(yīng)該混淆所有者和企業(yè)這兩個(gè)內(nèi)涵和外延都不同的概念,而應(yīng)該把財(cái)務(wù)管理目標(biāo)研究的主體界定為企業(yè),而不是資本所有者。這實(shí)際上也是維護(hù)企業(yè)具有獨(dú)立的法人財(cái)產(chǎn)所有權(quán)的重要體現(xiàn)。
?。ǘ┴?cái)務(wù)管理目標(biāo)的研究對(duì)象問題
不能混淆企業(yè)總體目標(biāo)和財(cái)務(wù)管理目標(biāo)之間的界限,財(cái)務(wù)管理目標(biāo)只是企業(yè)總體目標(biāo)中一個(gè)分目標(biāo),企業(yè)總體目標(biāo)還包括生產(chǎn)目標(biāo)、質(zhì)量目標(biāo)、營(yíng)銷目標(biāo)等其他分目標(biāo)。不同的分目標(biāo)應(yīng)該具有不同的研究對(duì)象,財(cái)務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)該以企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)作為研究對(duì)象,而不能涵蓋企業(yè)的生產(chǎn)、質(zhì)量、營(yíng)銷等其他活動(dòng)。
(三)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的結(jié)構(gòu)問題
財(cái)務(wù)管理目標(biāo)不應(yīng)是單一的,而應(yīng)是一個(gè)綜合的多元化的目標(biāo)體系。在多元化的目標(biāo)中,有一個(gè)處于支配地位,起主導(dǎo)作用的目標(biāo),即主導(dǎo)目標(biāo)。其他一些處于被支配地位,對(duì)主導(dǎo)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)起配合作用的目標(biāo),稱為輔助目標(biāo)。而且財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的內(nèi)容也應(yīng)該由若干層次的內(nèi)容構(gòu)成,使財(cái)務(wù)管理目標(biāo)得到細(xì)分,即可控又易于操作。
?。ㄋ模┴?cái)務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)具備的特性問題
一個(gè)科學(xué)合理的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)具備以下特征:
(1)可計(jì)量性,財(cái)務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)該能夠量化為一系列明確、具體、定量化的財(cái)務(wù)指標(biāo),且能夠準(zhǔn)確計(jì)量。
(2)一致性,財(cái)務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)該和企業(yè)生產(chǎn)目標(biāo)、質(zhì)量目標(biāo)、營(yíng)銷目標(biāo)等保持一致,應(yīng)該服務(wù)于企業(yè)總體目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。
(3)階段性,在不同的階段,企業(yè)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)不同,相應(yīng)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)也應(yīng)有所不同。
(五)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)注重企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展,考慮企業(yè)長(zhǎng)期利益
在企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的指導(dǎo)下,無論是企業(yè)的籌資決策、投資決策還是收益分配決策等各項(xiàng)決策活動(dòng)都不應(yīng)以追求企業(yè)短期利益最大化為依據(jù),而應(yīng)以實(shí)現(xiàn)企業(yè)長(zhǎng)期利益最大化作為各項(xiàng)決策的根本依據(jù)。以保持企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展。
?。┴?cái)務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)該能夠體現(xiàn)企業(yè)與各利益相關(guān)者利益的均衡
企業(yè)在從事各種財(cái)務(wù)活動(dòng)的同時(shí),必然與各利益相關(guān)者發(fā)生財(cái)務(wù)關(guān)系。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)該能夠體現(xiàn):通過市場(chǎng)與利益相關(guān)者合作實(shí)現(xiàn)利益均衡,保持與各利益相關(guān)者的長(zhǎng)期互利互惠的多邊共贏的關(guān)系,獲取各利益相關(guān)者對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期支持,以提高企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的效率和效益。
三、企業(yè)財(cái)務(wù)能力最大化目標(biāo)的內(nèi)涵
?。ㄒ唬┢髽I(yè)財(cái)務(wù)價(jià)值鏈的構(gòu)成 財(cái)務(wù)活動(dòng)屬于企業(yè)的基礎(chǔ)設(shè)施,利用價(jià)值鏈分析原理,可將企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)細(xì)分,構(gòu)建企業(yè)的財(cái)務(wù)價(jià)值鏈。如圖1:
圖1 企業(yè)財(cái)務(wù)價(jià)值鏈
財(cái)務(wù)價(jià)值鏈由基本活動(dòng)和輔助活動(dòng)構(gòu)成?;净顒?dòng)包括籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)和利潤(rùn)分配活動(dòng);輔助活動(dòng)包括財(cái)務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施、財(cái)務(wù)管理和財(cái)務(wù)創(chuàng)新活動(dòng)。
(二)企業(yè)財(cái)務(wù)能力最大化目標(biāo)的內(nèi)涵 基于財(cái)務(wù)價(jià)值鏈,企業(yè)的財(cái)務(wù)能力系統(tǒng)包括:
(1)財(cái)務(wù)活動(dòng)能力,財(cái)務(wù)活動(dòng)能力是企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)資源的籌措、配置、分配等一系列活動(dòng)的能力(包括:籌資能力、投資能力和分配能力)。
(2)財(cái)務(wù)關(guān)系能力,是指企業(yè)與投資者、債權(quán)人、政府、其他企業(yè)、企業(yè)內(nèi)部各單位以及職工等相關(guān)利益者的關(guān)系處理能力。
?。?)財(cái)務(wù)管理能力,是指財(cái)務(wù)管理者通過決策與計(jì)劃、組織與協(xié)調(diào)、控制、激勵(lì)和領(lǐng)導(dǎo)等環(huán)節(jié)來分配和協(xié)調(diào)財(cái)務(wù)資源,以期更好地實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的能力。
(4)財(cái)務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施能力,是指企業(yè)財(cái)務(wù)文化、財(cái)務(wù)價(jià)值觀以及財(cái)務(wù)信息網(wǎng)絡(luò)等對(duì)其他財(cái)務(wù)活動(dòng)的支撐能力。
?。?)財(cái)務(wù)創(chuàng)新能力,是指企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、財(cái)務(wù)策略與方法、財(cái)務(wù)管理制度以及財(cái)務(wù)文化等多領(lǐng)域、多層次的創(chuàng)新能力,由技術(shù)創(chuàng)新能力、制度創(chuàng)新能力和觀念創(chuàng)新能力構(gòu)成。
企業(yè)財(cái)務(wù)能力最大化目標(biāo)就是指:以培育和提升企業(yè)財(cái)務(wù)核心能力為基點(diǎn),選擇最優(yōu)的財(cái)務(wù)能力提升戰(zhàn)略,不斷優(yōu)化企業(yè)財(cái)務(wù)價(jià)值鏈,使各分項(xiàng)財(cái)務(wù)能力相互促進(jìn),協(xié)調(diào)發(fā)展,以實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)能力系統(tǒng)功能的最優(yōu)化,進(jìn)而使企業(yè)的財(cái)務(wù)能力得到持續(xù)不斷的提升。
四、企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)定位于財(cái)務(wù)能力最大化
?。ㄒ唬┴?cái)務(wù)能力最大化目標(biāo)以企業(yè)作為研究主體
財(cái)務(wù)能力最大化目標(biāo)以企業(yè)作為研究主體,而不是資本所有者,這一財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是與企業(yè)目前所面臨的理財(cái)環(huán)境(所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離,企業(yè)成為獨(dú)立的理財(cái)主體等)相適應(yīng)的。以股東作為研究主體的股東財(cái)富最大化,以利益相關(guān)者作為研究主體的相關(guān)者利益最大化等理財(cái)目標(biāo)顯然不符合目前的理財(cái)環(huán)境,而理財(cái)環(huán)境是確立財(cái)務(wù)管理目標(biāo)研究主體的邏輯起點(diǎn)。
?。ǘ┴?cái)務(wù)能力最大化目標(biāo)以企業(yè)財(cái)務(wù)能力系統(tǒng)作為研究對(duì)象
財(cái)務(wù)能力最大化目標(biāo)以財(cái)務(wù)能力系統(tǒng)作為自己的研究對(duì)象。利用價(jià)值鏈分析方法,分析企業(yè)的各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng),提升企業(yè)的各項(xiàng)財(cái)務(wù)能力,優(yōu)化企業(yè)財(cái)務(wù)能力系統(tǒng)的功能,最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)能力最大化目標(biāo)。因此,以財(cái)務(wù)能力系統(tǒng)作為研究的對(duì)象的財(cái)務(wù)能力最大化目標(biāo)與其他財(cái)務(wù)管理目標(biāo)形式相比,更加科學(xué)合理。
?。ㄈ┴?cái)務(wù)能力最大化目標(biāo)是一個(gè)綜合的多元化的目標(biāo)體系
企業(yè)財(cái)務(wù)能力的高低是財(cái)務(wù)活動(dòng)能力、財(cái)務(wù)關(guān)系能力、財(cái)務(wù)管理能力,財(cái)務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施能力和財(cái)務(wù)創(chuàng)新能力等各分項(xiàng)能力優(yōu)劣狀況的綜合反映。企業(yè)財(cái)務(wù)能力最大化目標(biāo)可分解成財(cái)務(wù)活動(dòng)能力目標(biāo)、財(cái)務(wù)關(guān)系能力目標(biāo)、財(cái)務(wù)管理能力目標(biāo),財(cái)務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施能力目標(biāo)和財(cái)務(wù)創(chuàng)新能力目標(biāo)等分目標(biāo)。企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)能力(即:籌資能力、投資能力和分配能力)是企業(yè)財(cái)務(wù)能力的基礎(chǔ),在整個(gè)財(cái)務(wù)能力系統(tǒng)中處于核心地位。企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)能力和財(cái)務(wù)關(guān)系能力是一個(gè)問題的兩個(gè)方面。以維護(hù)各利益相關(guān)者的利益作為處理與利益相關(guān)者關(guān)系的出發(fā)點(diǎn),才能使企業(yè)保持與各利益相關(guān)者長(zhǎng)期的互利互惠的合作關(guān)系,也才能使企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)能力得到持續(xù)提升。
財(cái)務(wù)管理能力的高低反映了在財(cái)務(wù)資源有限的條件下,企業(yè)對(duì)有限財(cái)務(wù)資源高效配置的能力。財(cái)務(wù)管理能力的提高無疑會(huì)促使企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)能力得到提升。財(cái)務(wù)設(shè)施能力對(duì)其他各分項(xiàng)能力具有支撐作用。先進(jìn)的、富有凝聚力的財(cái)務(wù)文化和價(jià)值觀有利于使企業(yè)內(nèi)部各部門、各員工的行為目標(biāo)趨于一致;而完善的、流暢的財(cái)務(wù)信息網(wǎng)絡(luò)能使企業(yè)內(nèi)部決策高效、命令統(tǒng)一。財(cái)務(wù)創(chuàng)新能力是企業(yè)財(cái)務(wù)能力得以提升的靈魂和生命,它滲透在其它各分項(xiàng)能力提升的過程中。
(四)財(cái)務(wù)能力最大化目標(biāo)具有可計(jì)量性、一致性和階段性特征
企業(yè)財(cái)務(wù)能力評(píng)價(jià)體系可由財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)構(gòu)成。其中反映企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)能力(即企業(yè)的籌資能力、投資能力和分配能力)的指標(biāo)主要由財(cái)務(wù)指標(biāo)構(gòu)成。反映企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系能力、財(cái)務(wù)管理能力、財(cái)務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施能力以及財(cái)務(wù)創(chuàng)新能力的指標(biāo)主要由非財(cái)務(wù)指標(biāo)構(gòu)成。由于非財(cái)務(wù)指標(biāo)不能通過財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來反映,可由企業(yè)自身組織成員或聘請(qǐng)有關(guān)專家進(jìn)行打分評(píng)價(jià)。各指標(biāo)體系的權(quán)重可利用層次分析法或經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)法進(jìn)行測(cè)定,得出的數(shù)據(jù)可用來比較評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)能力的高低,為企業(yè)決策提供建議。財(cái)務(wù)能力最大化目標(biāo)和企業(yè)的生產(chǎn)目標(biāo)、質(zhì)量目標(biāo)、營(yíng)銷目標(biāo)等相互作用,協(xié)調(diào)一致,共同服務(wù)于企業(yè)總體的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。在企業(yè)發(fā)展的不同階段,企業(yè)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)不同,財(cái)務(wù)能力最大化目標(biāo)中各分項(xiàng)目標(biāo)的重要性程度也不同。
(五)財(cái)務(wù)能力最大化目標(biāo)注重企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展,考慮企業(yè)長(zhǎng)期利益
相對(duì)于著眼于短期利益最大化的利潤(rùn)最大化目標(biāo),財(cái)務(wù)能力最大化目標(biāo)要求從企業(yè)的長(zhǎng)期利益出發(fā),更注重企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展。從財(cái)務(wù)價(jià)值鏈入手,通過與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手比較分析,在企業(yè)的財(cái)務(wù)能力系統(tǒng)中,可識(shí)別出哪些財(cái)務(wù)資源和能力在競(jìng)爭(zhēng)中具有優(yōu)勢(shì),哪些財(cái)務(wù)資源和能力處于劣勢(shì)地位。在此基礎(chǔ)上,對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略進(jìn)行恰當(dāng)定位,采取科學(xué)的財(cái)務(wù)策略,培育和不斷提升企業(yè)的財(cái)務(wù)核心能力,保持企業(yè)可持續(xù)的財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),以獲取最大化的長(zhǎng)期財(cái)務(wù)利益,保持企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展是實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)能力最大化目標(biāo)的客觀要求。
?。┴?cái)務(wù)能力最大化目標(biāo)體現(xiàn)了企業(yè)與各利益相關(guān)者利益的均衡
不同于只考慮企業(yè)利益的利潤(rùn)最大化目標(biāo),也不同于僅考慮股東利益的股東財(cái)富最大化目標(biāo)。財(cái)務(wù)能力最大化目標(biāo)體現(xiàn)了企業(yè)與各利益相關(guān)者利益的均衡。要實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)能力最大化目標(biāo),就必須提高企業(yè)各種財(cái)務(wù)活動(dòng)的效率和效益,尤其是長(zhǎng)期的效率和效益,而企業(yè)各種財(cái)務(wù)活動(dòng)長(zhǎng)期效率和效益的實(shí)現(xiàn)程度在一定程度上取決于企業(yè)與各利益相關(guān)者的關(guān)系質(zhì)量。要保持、進(jìn)而提高企業(yè)與各利益相關(guān)者的關(guān)系質(zhì)量,就必須尊重各利益相關(guān)者的利益,貫徹“合作共贏”的理念。比如:企業(yè)要不斷提升籌資能力,降低籌資風(fēng)險(xiǎn)和籌資成本,就不僅要維護(hù)股東的利益,還要保證債權(quán)人的利益,以培養(yǎng)自己的“穩(wěn)定”的股東和債權(quán)人。再比如:要實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)能力最大化目標(biāo),保持企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展,企業(yè)還必須處理好與客戶、公眾、員工和供應(yīng)商的關(guān)系。如果客戶不滿,他將不再購(gòu)買企業(yè)的產(chǎn)品;如果公眾不滿,他將訴諸法律或抵制企業(yè)產(chǎn)品;如果員工不滿,他要么消極怠工,要么離開企業(yè);如果供應(yīng)商不滿,他將停止服務(wù)或減低對(duì)企業(yè)的承諾水準(zhǔn)。
盡管對(duì)反映企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系能力、財(cái)務(wù)管理能力、財(cái)務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施能力以及財(cái)務(wù)創(chuàng)新能力的非財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行準(zhǔn)確計(jì)量尚存在一定的困難,需要進(jìn)一步研究。但與利潤(rùn)最大化、股東財(cái)富最大化、企業(yè)價(jià)值最大化、相關(guān)者利益最大化等財(cái)務(wù)管理目標(biāo)相比,以財(cái)務(wù)能力最大化作為企業(yè)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)具有明顯的優(yōu)勢(shì)。可見,在目前理財(cái)環(huán)境下,財(cái)務(wù)能力最大化是企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的最佳選擇。
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