張克慧：很高興又來到這個論壇，今天能看到很多老朋友也有很多新面孔，今天聽到兩組嘉賓他們的討論，我覺得他們有點(diǎn)像華山論劍真的受益匪淺。這次我在這做一個演講，我歷來覺得這算不上一個演講更多算一個交流，我希望能夠跟我們的同行有更多的交流，把我們一些工作中的體會和我們一些感悟能夠大家互相學(xué)習(xí)，互相長進(jìn)。

　　今天會議給我一個人我講的話題就是“全球化視角下的企業(yè)財務(wù)策略”我剛剛講的很多人可能不太了解神華，我們公司主要是以煤碳為主，航運(yùn)，加上我們母公司還有一個很大一塊化工業(yè)務(wù)，構(gòu)成一個以煤碳為基礎(chǔ)的綜合能源公司這樣一個企業(yè)。這樣就中國神華而言按照我們現(xiàn)在的市值是全球最大的煤碳公司，和全球第三大的礦業(yè)公司。談到財務(wù)戰(zhàn)略肯定從來都不是孤立的，一定要跟企業(yè)的戰(zhàn)略相聯(lián)系的，財務(wù)戰(zhàn)略是企業(yè)戰(zhàn)略中很重要的組成部分，有什么樣的企業(yè)戰(zhàn)略應(yīng)該是相適應(yīng)的財務(wù)戰(zhàn)略。企業(yè)戰(zhàn)略是什么東西呢？其實(shí)有很多教科書在講企業(yè)戰(zhàn)略，我不想講這個定義，其實(shí)我今天忽然看到一個美國的經(jīng)濟(jì)學(xué)家寫了一個東西，我很認(rèn)同他的觀點(diǎn)，他說戰(zhàn)略就是你要積極主動去發(fā)現(xiàn)企業(yè)的競爭優(yōu)勢，并且把題的競爭優(yōu)勢繼續(xù)擴(kuò)大的一種計劃。這里面談到你要有競爭優(yōu)勢，所以我覺得戰(zhàn)略是在一定的環(huán)境中你所具備的這些能力，把你這些能力發(fā)展到極致使你的企業(yè)不斷向前，在你所在的領(lǐng)域里面能做到最后，我想這是一個最基本的描述目的。

　　這里面我們也都看到實(shí)際上戰(zhàn)略制定的因素一方面是環(huán)境因素，就是到底外部是什么因素，危機(jī)時代怎么辦，后危機(jī)時代應(yīng)該怎么辦，穩(wěn)定時期的上行期下行期應(yīng)該怎么辦。這都涉及到環(huán)境問題，無論什么環(huán)境剛才很多嘉賓在講，你還有一個方面的問題，在這種環(huán)境中企業(yè)的能力很關(guān)鍵，這個能力包括資金、技術(shù)、管理人才、資源等等，這些都是你的在這種環(huán)境中所具備的一個競爭能力。那么，財務(wù)戰(zhàn)略實(shí)際上剛剛我講了為什么是戰(zhàn)略同步的，他更多表現(xiàn)了一種能力問題，財務(wù)你有沒有這樣一種實(shí)現(xiàn)公司戰(zhàn)略的能力。我們的戰(zhàn)略有的時候剛剛也講了，財務(wù)戰(zhàn)略是戰(zhàn)略當(dāng)中核心的組成部分，是最核心的能力，就是你的管理能力，你資金能力以及你的人才能力，這應(yīng)該都是你的一個核心能力，它應(yīng)該是戰(zhàn)略中的核心。

　　我們經(jīng)常會看到戰(zhàn)略有的時候會通過財務(wù)戰(zhàn)略表現(xiàn)出來的，我們說這個企業(yè)的戰(zhàn)略是一個激進(jìn)，是一個保守或者是一個防守型的，或者是穩(wěn)健的，通過什么形式表現(xiàn)出來的，是一個財務(wù)戰(zhàn)略表現(xiàn)出來的。所以，我們說財務(wù)戰(zhàn)略既是企業(yè)戰(zhàn)略的內(nèi)容同時又是它的表現(xiàn)形式。大家知道在財務(wù)戰(zhàn)略選擇的時候有一個順周期的效應(yīng)，前段時間在危機(jī)的時候流行一本書《動物精神》，很多嘉賓都看過這本書，它講一個核心的內(nèi)容人是動物性能，貪婪與恐懼并存這是人的基本特性，這個基本特性其實(shí)我們在做選擇的時候，其實(shí)戰(zhàn)略是一個選擇我們在做選擇的時候，往往不是說很理性地選擇一個東西，往往是受到一個自己內(nèi)心情感性等等這些東西的影響，而這種影響往往受到眾人公眾心理的影響，往往在經(jīng)濟(jì)周期上行的時候很多企業(yè)選擇的是擴(kuò)張，更加激進(jìn)的戰(zhàn)略。當(dāng)企業(yè)下行的時候就悲觀、失望這是很多人的本性，我們看到在09年金融危機(jī)很多案例，很多企業(yè)說我們收縮，這個收縮有一部分是因?yàn)榭陀^原因他沒有能力了，所謂沒有能力就是資金流斷裂，訂單減少。還有很多企業(yè)他這些方面都可以，包括他的資金管理都可以，但是他有一種恐懼對市場不確定性的恐懼，那好我捂緊我的錢袋子，現(xiàn)在收縮等等看。這樣一收縮造成整個經(jīng)濟(jì)周期下行更下行，他就覺得我這個選擇是正確的。

　　所以，這些影響這個環(huán)境和你的判斷，你的心理因素和你公眾因素都會影響你的戰(zhàn)略性選擇，當(dāng)然我們說了它有一種順周期的選擇。正因?yàn)橛辛诉@種選擇往往我們會看到可能大家說我們會看到在有些人一個觀點(diǎn)，比如說在危機(jī)當(dāng)中大家說了其實(shí)你應(yīng)該采取更激進(jìn)的措施，我們那時候會聽到很多的言論，這個言論現(xiàn)在資產(chǎn)價值縮水了正是買入的好時候，尤其中國企業(yè)應(yīng)該到海外去并購，應(yīng)該去拿很多的資源，拿很多的資產(chǎn)那時候便宜，所以這是一種說法。還有說不行，現(xiàn)在整個經(jīng)濟(jì)都不好，整個的市場消費(fèi)環(huán)境都不好你買來以后會帶來很大的問題，我們應(yīng)該去收縮，這是一種一般性的說法。那么，實(shí)際上對于每一個企業(yè)來說都應(yīng)該從你企業(yè)自身，剛剛我講了自身的能力去考量，我應(yīng)該干什么？是應(yīng)該順周期走還是逆周期走？

　　我們說危機(jī)時代轉(zhuǎn)眼就過去了沒有像大家想象至少在我所存在的公司，我不知道大家的感受是什么，我為什么沒有這種危機(jī)的感覺，在危機(jī)的過程中好象沒有開始那么恐懼，沒有像09年年初一樣大家一片簫條恐懼感覺，很快我們就走出去了，尤其中國走的很快，有很多人有政府的積極財政政策、寬松貨幣政策的影響，也有中國整個基本面非常好。不管什么原因，從我所在的行業(yè)，和我所在相關(guān)行業(yè)，因?yàn)槊刻煨袠I(yè)更多看化工、電力等等不同行業(yè)，因?yàn)槭切枨笳?，來看恢?fù)從08年以后應(yīng)該都是全線恢復(fù)，而且恢復(fù)的勢頭非常好。大家認(rèn)為中國率先走出去低谷，我們今天不是談我們對宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的判斷到底走出還是沒有走出，到底2010年是什么樣，有的是W型的，有的說是V型有的說是前松后緊不管怎么樣，我們至少現(xiàn)在感覺好象還不錯。