什么是本金化率
本金化率是將未來(lái)永續(xù)性預(yù)期收益換算成現(xiàn)值的比率。
本金化率的確定
一般來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)評(píng)估中所選的折現(xiàn)率應(yīng)與特定主體在現(xiàn)實(shí)約束條件下的期望報(bào)酬率相適應(yīng)。根據(jù)具體情況采用以下幾種方法：
·按行業(yè)或企業(yè)的平均資金利潤(rùn)率確定折現(xiàn)率
·按加權(quán)平均資金成本確定折現(xiàn)率
·按安全利率加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)利率確定折現(xiàn)率
·商譽(yù)價(jià)值計(jì)量時(shí)本金化率應(yīng)考慮的因素
本金化率是反映商譽(yù)資產(chǎn)與其預(yù)期收益的比率，也是商譽(yù)預(yù)期收益折算成現(xiàn)值的折現(xiàn)率，在商譽(yù)價(jià)值計(jì)量時(shí)，本金化率的確定應(yīng)考慮四個(gè)因素：
一是重組企業(yè)所在行業(yè)的平均利潤(rùn)率；
二是重組企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率；
三是重組企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)；
四是重組企業(yè)所在行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。
折現(xiàn)率和本金化率
�。�1）確定折現(xiàn)率，首先應(yīng)該明確折現(xiàn)的內(nèi)涵。折現(xiàn)作為一個(gè)時(shí)間優(yōu)先的概念，認(rèn)為將來(lái)得收益或利益低于現(xiàn)在的同樣收益或利益，并且，隨著收益時(shí)間向?qū)?lái)推遲的程度而有系統(tǒng)地降低價(jià)值。
�。�2）折現(xiàn)率本身是一種特定條件下的收益率，說(shuō)明資產(chǎn)取得該項(xiàng)收益的收益率水平。收益率越高，資產(chǎn)評(píng)估值越低。因?yàn)樵谑找嬉欢ǖ那闆r下，收益率越高，意味著單位資產(chǎn)增值率高，所有者擁有資產(chǎn)價(jià)值就低。
�。�3）折現(xiàn)率與利率不完全相同，利率是資金的報(bào)酬，折現(xiàn)率是管理的報(bào)酬。利率只表示資產(chǎn)（資金）本身的獲利能力，而與使用條件占用者和使用用途沒(méi)有直接聯(lián)系，折現(xiàn)率則與資產(chǎn)以及所有者使用效果有關(guān)。折現(xiàn)率應(yīng)包含無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和通貨膨脹率。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率是指資產(chǎn)再一般條件下的獲利水平，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率則是指冒風(fēng)險(xiǎn)取得的報(bào)酬與資產(chǎn)的比率。每一種資產(chǎn)投資，由于其使用條件用途不同行業(yè)不同，風(fēng)險(xiǎn)也不一樣，因此，折現(xiàn)率也不相同。
�。�4）折現(xiàn)率選擇時(shí)還要注意所選收益額的計(jì)算口徑與折現(xiàn)率的口徑保持一致。
�。�5）本金化率與折現(xiàn)率在本質(zhì)上是沒(méi)有區(qū)別的。只是使用場(chǎng)合不同。折現(xiàn)率是將未來(lái)有限期的預(yù)期收益折算成現(xiàn)值的比率，用于有限預(yù)期收益還原，本金化率則是將未來(lái)永續(xù)性預(yù)期收益折算成現(xiàn)值的比率。