中國(guó)成功達(dá)至“保八”目標(biāo)后，在國(guó)內(nèi)相關(guān)政策的鼓勵(lì)下，以及創(chuàng)業(yè)板帶來(lái)的財(cái)富效應(yīng)，令風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)募資穩(wěn)步回升。人民幣基金越來(lái)越多地在國(guó)內(nèi)占據(jù)主流地位，不少外資機(jī)構(gòu)也開始在國(guó)內(nèi)設(shè)立人民幣基金。為了進(jìn)一步了解中國(guó)創(chuàng)投行業(yè)的最新發(fā)展?fàn)顩r，《華富金錢》記者走訪了上海及蘇州，以探討創(chuàng)投行業(yè)在中國(guó)最新的發(fā)展，及其發(fā)展前景。

　　在資本市場(chǎng)中，企業(yè)發(fā)展均離不開集資，創(chuàng)投基金就是其中一種集資渠道。創(chuàng)投基金本身?yè)碛型顿Y能力，可為投資者創(chuàng)造回報(bào)，更可以預(yù)早發(fā)現(xiàn)有潛力大舉發(fā)展的企業(yè)。有潛力大舉發(fā)展的企業(yè)當(dāng)然也有獨(dú)立上市的能力，而這些企業(yè)也正好是企業(yè)融資(corporatefinance)業(yè)界所物色的服務(wù)對(duì)象。

　　跟據(jù)中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資研究院(CVCRI)統(tǒng)計(jì)，2009年已完成募集的136家機(jī)構(gòu)/基金募集的風(fēng)險(xiǎn)資本額為963.29億元，是2008年全年完成募集的資本額的94.56%；平均每家機(jī)構(gòu)/基金募集的風(fēng)險(xiǎn)資本規(guī)模達(dá)7.08億元，是2008年的1.33倍。

　　清科研究報(bào)告則指出，最近十年中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資快速成長(zhǎng)，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到了12.4%，創(chuàng)業(yè)投資規(guī)模最高時(shí)占GDP比重接近0.1%。報(bào)告指出，在2002年至2008年，中國(guó)創(chuàng)投投資地域分布前6名依次為北京、上海、廣東、江蘇、浙江和山東，而是次采訪的第一站是蘇州。

　　蘇州不單是一個(gè)歷史文化名城，更是中國(guó)其中一個(gè)高速發(fā)展的城市。截至2009年，蘇州的本地生產(chǎn)總值(GDP)達(dá)到人民幣7400億元，居全國(guó)地級(jí)市第一，按戶籍人口計(jì)算的人均GDP則達(dá)到了11.72萬(wàn)元，是國(guó)內(nèi)人均產(chǎn)出最高的城市之一。

　　產(chǎn)業(yè)方面，蘇州的創(chuàng)投及工業(yè)在近年亦有不俗的發(fā)展。記者走訪了位于蘇州市創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會(huì)，以了解當(dāng)?shù)貏?chuàng)投行業(yè)的發(fā)展情況。蘇州市創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會(huì)常務(wù)副秘書長(zhǎng)王夏良表示，現(xiàn)時(shí)蘇州共有100多家創(chuàng)投基金，比較有規(guī)模的有53家，總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)人民幣300億。以規(guī)模計(jì)，蘇州創(chuàng)投的規(guī)模，占江蘇省的50%。

　　中國(guó)創(chuàng)投行業(yè)自2005年起高速發(fā)展

　　至于創(chuàng)投行業(yè)的發(fā)展，王夏良表示，在中國(guó)發(fā)改委推出相關(guān)法例之前，國(guó)家對(duì)創(chuàng)投行業(yè)的取態(tài)不明朗，有關(guān)行業(yè)的發(fā)展并不蓬勃。直至中國(guó)發(fā)展改革委員會(huì)于2005年9月推出《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》后，刺激創(chuàng)投行業(yè)高速發(fā)展。王夏良補(bǔ)充：“在2005年，蘇州的創(chuàng)投不到10個(gè)，模規(guī)不到10億；但在2010年時(shí)，蘇州已有超過(guò)100個(gè)創(chuàng)投基金。”現(xiàn)時(shí)蘇州市場(chǎng)上有超過(guò)500個(gè)項(xiàng)目，當(dāng)中又以蘇州創(chuàng)業(yè)投資集團(tuán)最大，其市場(chǎng)占有率約50%。

　　蘇州創(chuàng)業(yè)投資集團(tuán)副總裁盛剛向記者介紹，蘇州創(chuàng)投的前身是中國(guó)-新加坡蘇州工業(yè)園區(qū)創(chuàng)業(yè)投資載體——中新蘇州工業(yè)園區(qū)創(chuàng)業(yè)投資有限公司。蘇州創(chuàng)投繼承了后者優(yōu)良的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)，經(jīng)過(guò)八年的開拓成長(zhǎng)，目前已經(jīng)成為擁有“銀杏投資”、“中新創(chuàng)投”、“融創(chuàng)擔(dān)保”、“生物納米”、“銀瑞資產(chǎn)”等五家子公司，管理著110億元左右人民幣資金規(guī)模的投資控股集團(tuán)。

　　盛剛表示，蘇州創(chuàng)投是國(guó)內(nèi)第3位的基金公司，他們主要投資的版塊包括集成電路、通訊(TMT)、生物科技、軟件及動(dòng)漫游戲等，但涉足傳統(tǒng)行業(yè)的則不多。在挑選項(xiàng)目時(shí)，他們會(huì)選擇行業(yè)內(nèi)首5名的公司，而且年收入及純利分別在人民幣1億及人民幣1000萬(wàn)以上。市場(chǎng)前景方面，盛則表示他較看好高科技及高成長(zhǎng)的行業(yè)。

　　其中香港上市公司華富國(guó)際亦已于今年1月在蘇州創(chuàng)立創(chuàng)投基金，其中一個(gè)伙伴為蘇州市政府。華富國(guó)際副主席及執(zhí)行董事林建興認(rèn)為，與市政府合作不僅可以在項(xiàng)目審批時(shí)借助對(duì)方的經(jīng)驗(yàn)，而且在法規(guī)上也可得到建議，同時(shí)是次合作亦代表其集團(tuán)已通過(guò)一定程度的審批，他日于其它地區(qū)再進(jìn)行類似的合作時(shí)，“華富國(guó)際”的代表性已不能同日而語(yǔ)。

　　在創(chuàng)投基金的特色上，林建興解釋﹕“企業(yè)的融資方式除了透過(guò)銀行借貸等方式外，也包括引入投資者。創(chuàng)投基金所提供的方便，在于投資者在參與時(shí)已得到國(guó)家認(rèn)同，未來(lái)即使退出也相對(duì)輕易，同時(shí)由于公司于中國(guó)注冊(cè)成立，可以跨過(guò)A股市場(chǎng)的持股限制，合法地持有A股。”

　　金融人才的重要性

　　至于創(chuàng)投基金的行業(yè)發(fā)展，王夏良指出，現(xiàn)時(shí)蘇州有600家高新技術(shù)企業(yè)，占姑蘇全省的三分之一，是全省最大；而在這600家企業(yè)中，國(guó)家級(jí)及省級(jí)的有31家。然而，除了項(xiàng)目之外，創(chuàng)投行業(yè)還需要的是錢和人才。王夏良表示，截至2009年，蘇州共引入高新專業(yè)人才80人，王氏強(qiáng)調(diào)，蘇州政府在教育方面的支出，占GDP的1%。以2009年蘇州的GDP計(jì)算，即有關(guān)金額達(dá)人民幣74億元之多。

　　華富嘉洛創(chuàng)業(yè)投資(香港)董事總經(jīng)理蔡光華亦認(rèn)同人才的重要性。蔡光華表示﹕“我們是次在蘇州的合作，目的在于結(jié)合雙方的優(yōu)勢(shì)。華富國(guó)際在金融行業(yè)方面具有相當(dāng)經(jīng)驗(yàn)，當(dāng)中包括企業(yè)融資、機(jī)構(gòu)股票以及資產(chǎn)管理等，故此在合作初期，人材主要由華富國(guó)際提供。我們的最終目標(biāo)是成功在內(nèi)地培訓(xùn)人材，始終創(chuàng)投基金這方面的人材，需要透過(guò)一定時(shí)間以及累積一定經(jīng)驗(yàn)來(lái)培養(yǎng)。”

　　蔡光華又稱，蘇州的創(chuàng)投基金將較為關(guān)注跟環(huán)保有關(guān)的高科技行業(yè)，這也是為了配合國(guó)策，藉以參與具有高增值潛力的行業(yè)﹕“我們希望投資的企業(yè)能夠有高增長(zhǎng)的回報(bào)，這取決于行業(yè)的創(chuàng)造性，故此中、下游的行業(yè)或不會(huì)是我們的焦點(diǎn)。”

　　除了人才之外，經(jīng)營(yíng)創(chuàng)投基金的生意，還需要金錢和項(xiàng)目。就項(xiàng)目方面，蘇州工業(yè)園區(qū)的設(shè)立，為創(chuàng)投基金行業(yè)帶來(lái)不少具潛力的項(xiàng)目。蘇州工業(yè)園區(qū)是中國(guó)和新加坡兩國(guó)政府間重要的經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作項(xiàng)目，工業(yè)園建于1994年，共有5個(gè)股東，持股比例為中方財(cái)團(tuán)52%、新方財(cái)團(tuán)28%、港華投資10%、新工集團(tuán)、蘇州高新各持股5%。

　　蘇州工業(yè)園區(qū)培養(yǎng)創(chuàng)投項(xiàng)目

　　蘇州工業(yè)園區(qū)享有不少特殊政策，包括擁有較大項(xiàng)目的自行審批權(quán)，享有國(guó)家經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)等，園區(qū)亦為全國(guó)首家綜合保稅區(qū)試點(diǎn)、全國(guó)首個(gè)鼓勵(lì)技術(shù)先進(jìn)型服務(wù)企業(yè)優(yōu)惠政策試點(diǎn)區(qū)域及中國(guó)服務(wù)外包示范基地�，F(xiàn)時(shí)園區(qū)共有79家世界500強(qiáng)企業(yè)在區(qū)內(nèi)投資了125個(gè)項(xiàng)目，全區(qū)投資上億美元項(xiàng)目達(dá)101個(gè)，其中10億美元以上項(xiàng)目6個(gè)，為蘇州的創(chuàng)投行業(yè)帶來(lái)不少具潛力的項(xiàng)目。

　　在2006年3月，國(guó)家開發(fā)銀行和中新蘇州工業(yè)園區(qū)創(chuàng)業(yè)投資有限公司成立了“蘇州工業(yè)園區(qū)創(chuàng)業(yè)引導(dǎo)基金”，是一只專門投資于風(fēng)險(xiǎn)投資基金的“母基金”。這基金是中國(guó)第一個(gè)市場(chǎng)化運(yùn)作的創(chuàng)投引導(dǎo)基金，給進(jìn)入園區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)投資“上保險(xiǎn)”，原因是外地的風(fēng)投機(jī)構(gòu)到蘇州總希望得到政府政策支持，而“引導(dǎo)基金”就是政策支持的具體手段。

　　在宏觀政策的配合下，再加上蘇州政府的政策，促使蘇州的創(chuàng)投行業(yè)得以自2005年起迅速發(fā)展。蘇州某創(chuàng)業(yè)投資公司的董事對(duì)記者說(shuō)：“蘇州的創(chuàng)投行業(yè)具有資本及產(chǎn)業(yè)上的優(yōu)勢(shì)，雖然業(yè)界的反應(yīng)較慢，要明白及了解項(xiàng)目后才去做，但一旦開始了以后，就會(huì)發(fā)展得較快，較實(shí)在。”因此，對(duì)務(wù)實(shí)的投資者來(lái)說(shuō)，蘇州的確是一個(gè)適合經(jīng)營(yíng)創(chuàng)投行業(yè)的好地方[k1] 。

　　蔡光華補(bǔ)充，在蘇州創(chuàng)立創(chuàng)投基金享有很多優(yōu)勢(shì)：“在地域上，蘇州靠近于上海，可分享其作為貿(mào)易樞紐以致其它建設(shè)上的優(yōu)勢(shì)。我們看見蘇州在過(guò)去10年的發(fā)展極為迅速，尤其當(dāng)?shù)卦O(shè)有和新加坡政府合作的工業(yè)園區(qū)，成功將企業(yè)的質(zhì)素及管治大大提高，也方便我們?yōu)閯?chuàng)投基金尋找合適企業(yè)。”

　　上海為風(fēng)投機(jī)構(gòu)集中地

　　是次采訪的第二站是距離蘇州不遠(yuǎn)的上海。上海不單是中國(guó)的直轄市之一，更是中國(guó)的主要金融中心，以及上海交易所的所在地。根據(jù)CVCRI于2009年底的調(diào)查及研究，上海亦是擁有最多風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的城市。

　　上海市金融服務(wù)辦公室主任方星海在較早前指出，自2008年8月起，上海市針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資(VC)/創(chuàng)投基金([k2] PE)[k3] 企業(yè)推出相關(guān)政策，規(guī)范政策環(huán)境。截至2009年年6月底，新登記的外資股權(quán)投資基金達(dá)11家，注冊(cè)資本達(dá)48.55億元，注冊(cè)登記的股權(quán)投資管理企業(yè)達(dá)24家，注冊(cè)資本達(dá)2.5億元。同時(shí)，上海市還對(duì)外資VC/PE公司推出了一系列優(yōu)惠政策，獲得了VC/PE的廣泛好評(píng)。