為保障融資融券試點平穩(wěn)推出，中國證監(jiān)會前期已對11家參與2008年全網(wǎng)測試的證券公司就主要業(yè)務(wù)進行了窗口指導，涉及12個方面的重要內(nèi)容。據(jù)了解，11家券商在若干業(yè)務(wù)細節(jié)方面形成了較為廣泛的共識，從而杜絕了在試點期間出現(xiàn)惡性競爭的可能，能夠有效保證試點的有序推進。

　　針對十二個主要業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)

　　“2008年試點啟動時，監(jiān)管部門召開了‘香山會議’，11家券商全部參加，也曝光了各自的高招，監(jiān)管部門總結(jié)了前期試點準備工作情況，提出的窗口指導內(nèi)容很有針對性，對于我們做好準備工作、制定方案非常有幫助。”某券商融資融券部門負責人表示，在接受窗口指導之前，自己和許多同行一樣，并不能預計到業(yè)務(wù)試點的全貌，指導內(nèi)容尤為細致，實際上全面教會了自己該如何籌備試點。同時，監(jiān)管部門在推進業(yè)務(wù)過程中的市場化傾向是明確的，但市場化的前提是業(yè)務(wù)平穩(wěn)推出、有序開展，因此完全支持和理解窗口指導的要求。

　　據(jù)悉，證監(jiān)會窗口指導的內(nèi)容涵蓋了業(yè)務(wù)試點的12個主要環(huán)節(jié)，具體包括：投資者教育、營業(yè)部管理、客戶資質(zhì)與征信評級、賬戶管理、授信管理、合同管理、可充抵保證金證券與標的證券管理、權(quán)益處理、息費計收、風險管理、客戶服務(wù)、通知與送達。

　　在窗口指導的內(nèi)容中，進一步明確了有關(guān)客戶準入的一系列審慎性具體安排。例如，參與業(yè)務(wù)試點的客戶需提交擬用作保證金的資產(chǎn)清單、個人資產(chǎn)和金融資產(chǎn)清單和其他征信資料，券商須對客戶開展征信評級和信用評級，并建立信用等級重檢機制。

　　賬戶管理方面，券商、銀行和投資者的第三方存管協(xié)議原則上需要重新簽署；明確券商可實行融資融券客戶的推薦人制度，凡實行該制度的券商，其投資者須有推薦人推薦方可申請業(yè)務(wù)資格。

　　授信方面，券商提供的授信額度要綜合考慮投資者信用狀況、金融資產(chǎn)及全部資產(chǎn)價值、擔保物價值和投資者交易能力、風險承受能力和交易貢獻等因素。授信模式可以采取預先授信或轉(zhuǎn)入擔保物后再授信兩種模式。同時應健全授信審批機制。

　　合同管理方面，券商可選擇單一合同模式或大合同、小合約模式，前者一次厘清所有約定，后者由合同規(guī)定授信上限、保證金比例和息費率等，由合約約定授信額度和期限等細節(jié)。

　　抵押品和標的證券管理方面，規(guī)定券商在交易所公布的范圍內(nèi)可根據(jù)自身情況再作調(diào)整，并需經(jīng)審批后公告；券商對自身確定的抵押品和標的證券范圍調(diào)整時間間隔不應長于3個月；接受ETF作為融券標的證券的，應采取措施防止客戶進行T＋0交易。

　　權(quán)益處理方面，對客戶信用交易擔保證券賬戶記錄的證券，投資者如有行使表決權(quán)的要求，可通過信用客戶征集投票系統(tǒng)進行投票表決。

　　上市公司配發(fā)紅利的，融券投資者應按約定向券商補償。上市公司配股、增發(fā)等情形導致的權(quán)益問題也均予以明確。

　　風險管理方面，要求券商建立融資融券業(yè)務(wù)集中風險監(jiān)控系統(tǒng)和風險監(jiān)控指標，以凈資本為核心的業(yè)務(wù)規(guī)模監(jiān)控指標，以及集中度監(jiān)控指標，并規(guī)定了10類高風險賬戶，要求券商予以監(jiān)控。同時，券商還應制定平倉預案，明確平倉價格策略、平倉順序等。

　　券商業(yè)務(wù)細節(jié)共識多

　　100萬、18個月、息費率依同期銀行貸款利率上浮三個百分點、補倉維持擔保比例150%、平倉維持擔保比例130%……本報經(jīng)過調(diào)查可喜地發(fā)現(xiàn)，11家券商在具體業(yè)務(wù)細節(jié)上的共識較多，從而將試點期間無序、惡性競爭的可能性大大降低。

　　一位券商業(yè)務(wù)部門負責人認為，之所以能夠形成較為廣泛的共識，一方面是因為試點券商總體資質(zhì)相近，也認可“業(yè)務(wù)試點并非洗牌，而是對既有服務(wù)能力和服務(wù)水平的檢驗”的觀點；另一方面，從行業(yè)和業(yè)務(wù)發(fā)展的角度看，大家的大局意識足夠強烈，深刻理解業(yè)務(wù)試點平穩(wěn)推進對未來業(yè)務(wù)取得巨大發(fā)展的基礎(chǔ)性作用。但“底線是明確的，各自設(shè)置的環(huán)節(jié)還有差別，還是能夠在保障平穩(wěn)運行的基礎(chǔ)上體現(xiàn)出各家的個性和內(nèi)功。”

　　具體而言，11家券商幾乎都將客戶準入門檻定在賬戶資產(chǎn)100萬元、開戶時間18個月以上，也有一些券商將資金門檻定在200萬元以上，開戶時間門檻定在24個月以上。某券商人士表示，由于總規(guī)模的限制，試點期間客戶數(shù)量肯定有限，在這樣的情況下，并非符合資金和開戶時間要求的客戶就能夠參與試點，券商還會優(yōu)中選優(yōu)。

　　息費率方面，行業(yè)總體上執(zhí)行了國際慣例，融資利率和融券費率均在銀行同期貸款利率的基礎(chǔ)上增加三個百分點。

　　當投資者的信用賬戶維持擔保比例低于補倉維持擔保比例時，券商有權(quán)限制投資者的融資買入和融券賣出等增加負債的交易行為，行業(yè)總體將執(zhí)行150%的補倉維持擔保比例。同時，行業(yè)總體將執(zhí)行130%的平倉維持擔保比例。

　　“和客戶越來越親近”

　　有券商人士坦言，從創(chuàng)業(yè)板到融資融券，隨著服務(wù)內(nèi)容的復雜和深化，券商越來越感覺到需要更加親近自己的客戶。“這很大程度上不是來自外部監(jiān)管的要求，而是業(yè)務(wù)發(fā)展壓力帶來的內(nèi)在動力——不了解客戶就不了解自己的風險、方向和空間。新業(yè)務(wù)必將從很多方面優(yōu)化券商原有的業(yè)務(wù)流程和服務(wù)流程，回歸和凸顯中介機構(gòu)的本色。”