你方唱罷我登場。國內(nèi)各大城市對PE中心的爭奪從來就不曾停止過，這次的主角是上海。

　　外資PE密集入滬

　　8月17日，來自香港的第一東方投資集團（First Eastern Financial Investment Group）正式宣布其獲準在上海設(shè)立全資子公司，從而成為首家在國內(nèi)設(shè)立全資子公司的外資PE。而就在此前3天，全球第一大股權(quán)投資企業(yè)美國黑石集團與上海浦東新區(qū)政府簽訂金融合作備忘錄。黑石將在浦東設(shè)立其首只地區(qū)性的人民幣私募基金――黑石中華發(fā)展投資基金，募集約50億元人民幣。

　　“希望能夠借助這些國際PE巨頭的知名度和凝聚力，將上海打造成PE的集聚地。”上海市政府相關(guān)人士表示。顯然，這一策略正在奏效，在其后的幾天里，包括法國里昂證券、美國德豐杰投資、美國普凱基金、香港中啟東等在內(nèi)的國際知名投資機構(gòu)相繼被曝出欲在上海設(shè)立資產(chǎn)管理公司。

　　據(jù)了解，第一東方投資獲準設(shè)立的全資子公司注資資本金為500萬美元。第一東方投資目前已開始三只總規(guī)模為60億元的人民幣基金的募集工作。

　　里昂證券有限公司與上海國盛（集團）有限公司宣布，雙方將共同設(shè)立資產(chǎn)管理公司，公司將在浦東注冊。里昂證券與國盛集團將以該資產(chǎn)管理公司為平臺，共同發(fā)起設(shè)立一只人民幣私募股權(quán)基金，目標(biāo)規(guī)模為100億元人民幣。

　　短短一周，宣布在上海設(shè)立人民幣基金的外資PE總規(guī)模已超過300億元。加之在本月掛牌成立的總規(guī)模為200億元的上海金融產(chǎn)業(yè)投資基金，上海的PE規(guī)模正在迅速膨脹。

　　政策開閘

　　“這件事情上海早就該做了。”某國際知名PE合伙人對本報記者表示。外資PE之所以在近期密集進入上海，主要是由于業(yè)界期盼已久的外資PE設(shè)立人民幣基金在上海率先開了一個口子。今年6月2日，上海市浦東新區(qū)發(fā)布《上海市浦東新區(qū)設(shè)立外商投資股權(quán)投資管理企業(yè)試行辦法》，根據(jù)此辦法，浦東成為國內(nèi)首個允許外資股權(quán)投資公司以“股權(quán)投資管理企業(yè)”身份進行合法登記注冊的地區(qū)。

　　“外資PE可以設(shè)人民幣基金了，這意味著外資PE在國內(nèi)有了國民待遇。”上述人士表示。

　　為了嚴控海外熱錢流動，2008年底國家外匯管理局發(fā)布《關(guān)于完善外商投資企業(yè)外匯資本金支付結(jié)匯管理有關(guān)業(yè)務(wù)操作問題的通知》（簡稱外管局142號文），對外資PE/VC在中國的投資行為和投資的行業(yè)進行了限制。

　　“根據(jù)上海浦東此次公布的政策，我們將在國內(nèi)完成人民幣基金的募集。由于LP是全內(nèi)資的，我們的基金是全內(nèi)資的中國法人，對投資范圍沒有限制，不會受行業(yè)上的限制。”第一東方投資集團董事長禇立力向本報記者表示。正緣于此，外資PE對于在上海設(shè)立資產(chǎn)管理公司熱情高漲。

　　不過，在解決了外資PE的“國民身份”待遇之后，目前上海還面臨著一道待解的難題。根據(jù)外管局142號文第三條規(guī)定，“外商投資企業(yè)資本金結(jié)匯所得人民幣資金，應(yīng)當(dāng)在政府審批部門批準的經(jīng)營范圍內(nèi)使用，除另有規(guī)定外，結(jié)匯所得人民幣資金不得用于境內(nèi)股權(quán)投資。”“這相當(dāng)于堵死了曾經(jīng)一度盛行的外資PE在國內(nèi)投資的WFOE模式。”前述PE人士表示。

　　所謂WFOE模式，指的是外資PE/VC在進入中國時，首先設(shè)立外商投資企業(yè)（WFOE），然后將注冊資金結(jié)匯為人民幣，再進行股權(quán)投資。“此次我們在進入浦東之后，這一問題還沒有解決，還需要跟相關(guān)部門進行進一步溝通。”禇立力告訴記者。而記者了解到，就這一問題，目前上海市已經(jīng)著手與國家外管局等相關(guān)部門進行溝通。

　　此外，對于有外資成分的人民幣基金的投資范圍，上海也希望做一些探索。“目前凡是有外資成分的人民幣基金都以外資對待，其投入的企業(yè)領(lǐng)域有限制，在上市退出時也有障礙。”方星海表示，如果一個基金絕大部分是本幣資金，只有少量資金是外資基金，應(yīng)該將其作為內(nèi)資對待。對于多少比例算是合資，他表示，20%以下的可以考慮以內(nèi)資來對待。