8月5日，銀監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于進一步加強銀行業(yè)金融機構(gòu)與機構(gòu)客戶交易衍生產(chǎn)品風(fēng)險管理的通知》(以下簡稱《通知》)，反對沒有限度的高杠桿交易，過分復(fù)雜化以及嚴重脫離實體經(jīng)濟需要的銀行衍生品交易。

　　監(jiān)管收緊 投資須提交報告

　　《通知》規(guī)定，銀行業(yè)金融機構(gòu)與機構(gòu)客戶交易衍生產(chǎn)品應(yīng)遵循實需原則、簡單產(chǎn)品原則，要求銀行業(yè)金融機構(gòu)在符合機構(gòu)客戶真實需求背景的前提下設(shè)計和銷售產(chǎn)品，不得銷售脫離實體經(jīng)濟需求，交易過于復(fù)雜化、缺乏透明度的衍生產(chǎn)品。

　　金融危機中，不少企業(yè)由于選擇了結(jié)構(gòu)過于復(fù)雜、大大超出企業(yè)風(fēng)險敞口的衍生品而造成巨額經(jīng)濟損失�！锻ㄖ�》的出臺令境外投行陷入尷尬境地。某外資機構(gòu)分析師表示，這意味著中國對沖業(yè)務(wù)減少。

　　2008年，衍生品讓不少企業(yè)付出沉重代價，僅國資委旗下28家參與衍生品交易的企業(yè)中有23家虧損，合計超過百億元，僅東航一家就高達62億元。一時之間，產(chǎn)品設(shè)計過于復(fù)雜成為眾矢之的，市場對金融衍生工具的偏好也隨之改變。今年7月，國資委要求央企投資金融衍生品必須提交季度報告，并對央企投資衍生品情況全面摸底。

　　渣打東北亞金融市場銷售聯(lián)合總監(jiān)曾繼志強調(diào)，無論簡單還是復(fù)雜的金融衍生產(chǎn)品，金融衍生產(chǎn)品都只是一種避險工具，其目的和效果是為了幫助企業(yè)在市場價格波動的背景下鎖定財務(wù)成本，“企業(yè)不應(yīng)當利用衍生產(chǎn)品來謀取盈利或套取利潤，企業(yè)在選擇產(chǎn)品時應(yīng)當以適合企業(yè)的風(fēng)險敞口為出發(fā)點，不要過度對沖。”

　　追求簡約將成未來發(fā)展方向

　　“從我們跟客戶的接觸情況來看，現(xiàn)在更多客戶傾向于選擇結(jié)構(gòu)較為簡單、透明度更高以及期限上更為短期的衍生產(chǎn)品來對沖風(fēng)險。”曾繼志認為，這也將是未來金融衍生品市場的發(fā)展方向。在中國，急需進口大量原材料、商品的中國企業(yè)不得不通過大量衍生品來套期保值交易。出售設(shè)計復(fù)雜的衍生品對于國際投行來說亦是利潤不菲，通常來說，越復(fù)雜的產(chǎn)品意味著專業(yè)度越高，同時傭金也水漲船高。

　　期限變短也是中國企業(yè)新需求。由于人民幣增值空間預(yù)期增加以及市場不確定因素加大，不少企業(yè)客戶提出產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計要簡單而且投資期限趨于短期。

　　“雖然簡單化將會成為衍生品主要趨勢，但是復(fù)雜衍生品仍舊有其市場。”一家外資銀行金融市場部全球銷售總監(jiān)DAVID CARR認為衍生品仍有市場，而且根據(jù)不同企業(yè)的需要，復(fù)雜衍生產(chǎn)品未來將更多由高端、專業(yè)的客戶所持有，比如銀行、保險等機構(gòu)客戶。