8月5日，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)與機(jī)構(gòu)客戶交易衍生產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)管理的通知》(以下簡(jiǎn)稱《通知》)，反對(duì)沒有限度的高杠桿交易，過分復(fù)雜化以及嚴(yán)重脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要的銀行衍生品交易。

　　監(jiān)管收緊 投資須提交報(bào)告

　　《通知》規(guī)定，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)與機(jī)構(gòu)客戶交易衍生產(chǎn)品應(yīng)遵循實(shí)需原則、簡(jiǎn)單產(chǎn)品原則，要求銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)在符合機(jī)構(gòu)客戶真實(shí)需求背景的前提下設(shè)計(jì)和銷售產(chǎn)品，不得銷售脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求，交易過于復(fù)雜化、缺乏透明度的衍生產(chǎn)品。

　　金融危機(jī)中，不少企業(yè)由于選擇了結(jié)構(gòu)過于復(fù)雜、大大超出企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)敞口的衍生品而造成巨額經(jīng)濟(jì)損失。《通知》的出臺(tái)令境外投行陷入尷尬境地。某外資機(jī)構(gòu)分析師表示，這意味著中國對(duì)沖業(yè)務(wù)減少。

　　2008年，衍生品讓不少企業(yè)付出沉重代價(jià)，僅國資委旗下28家參與衍生品交易的企業(yè)中有23家虧損，合計(jì)超過百億元，僅東航一家就高達(dá)62億元。一時(shí)之間，產(chǎn)品設(shè)計(jì)過于復(fù)雜成為眾矢之的，市場(chǎng)對(duì)金融衍生工具的偏好也隨之改變。今年7月，國資委要求央企投資金融衍生品必須提交季度報(bào)告，并對(duì)央企投資衍生品情況全面摸底。

　　渣打東北亞金融市場(chǎng)銷售聯(lián)合總監(jiān)曾繼志強(qiáng)調(diào)，無論簡(jiǎn)單還是復(fù)雜的金融衍生產(chǎn)品，金融衍生產(chǎn)品都只是一種避險(xiǎn)工具，其目的和效果是為了幫助企業(yè)在市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的背景下鎖定財(cái)務(wù)成本，“企業(yè)不應(yīng)當(dāng)利用衍生產(chǎn)品來謀取盈利或套取利潤(rùn)，企業(yè)在選擇產(chǎn)品時(shí)應(yīng)當(dāng)以適合企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)敞口為出發(fā)點(diǎn)，不要過度對(duì)沖。”

　　追求簡(jiǎn)約將成未來發(fā)展方向

　　“從我們跟客戶的接觸情況來看，現(xiàn)在更多客戶傾向于選擇結(jié)構(gòu)較為簡(jiǎn)單、透明度更高以及期限上更為短期的衍生產(chǎn)品來對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。”曾繼志認(rèn)為，這也將是未來金融衍生品市場(chǎng)的發(fā)展方向。在中國，急需進(jìn)口大量原材料、商品的中國企業(yè)不得不通過大量衍生品來套期保值交易。出售設(shè)計(jì)復(fù)雜的衍生品對(duì)于國際投行來說亦是利潤(rùn)不菲，通常來說，越復(fù)雜的產(chǎn)品意味著專業(yè)度越高，同時(shí)傭金也水漲船高。

　　期限變短也是中國企業(yè)新需求。由于人民幣增值空間預(yù)期增加以及市場(chǎng)不確定因素加大，不少企業(yè)客戶提出產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)要簡(jiǎn)單而且投資期限趨于短期。

　　“雖然簡(jiǎn)單化將會(huì)成為衍生品主要趨勢(shì)，但是復(fù)雜衍生品仍舊有其市場(chǎng)。”一家外資銀行金融市場(chǎng)部全球銷售總監(jiān)DAVID CARR認(rèn)為衍生品仍有市場(chǎng)，而且根據(jù)不同企業(yè)的需要，復(fù)雜衍生產(chǎn)品未來將更多由高端、專業(yè)的客戶所持有，比如銀行、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)客戶。