“退出”策略漸成共識

　　國際貨幣基金組織(IMF)在7月8日發(fā)表的《世界經(jīng)濟展望》更新報告中說，在貨幣和財政政策方面，一些國家必須制定可行的“退出策略”。

　　在奧巴馬政府當政將滿半年之際，美國白宮國家經(jīng)濟委員會主席、奧巴馬首席經(jīng)濟顧問勞倫斯·薩默斯7月17日說，美國經(jīng)濟已經(jīng)走出深淵。

　　事實上，美國政府和金融監(jiān)管當局的“退出策略”已經(jīng)在實施。美國聯(lián)邦儲備委員會6月25日宣布，金融市場情況在最近幾個月出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，因此需要對一系列措施做出調(diào)整。美國商會首席經(jīng)濟學(xué)家馬丁·雷加利亞認為，美聯(lián)儲此舉實際上是逐漸放棄“定量寬松”的貨幣政策。

　　在7月15日，美國財政部、美聯(lián)儲和聯(lián)邦儲蓄保險公司等拒絕為陷入破產(chǎn)境地的中小企業(yè)主要貸款商CIT提供新一輪救助。對此，白宮辦公廳主任伊曼紐爾說：“這是一個新階段開始的標志。”

　　“退出”時機相對成熟

　　從宏觀數(shù)據(jù)來看，最新預(yù)測顯示美國宏觀經(jīng)濟狀況趨向樂觀。國際貨幣基金組織在《世界經(jīng)濟展望》更新報告中說，世界經(jīng)濟正在走出衰退，并調(diào)高了今明兩年美國經(jīng)濟增長預(yù)期。美聯(lián)儲最新預(yù)測也對美國經(jīng)濟前景持同樣相對樂觀的看法。

　　從美國政府的財政狀況來看，減少金融救助、削減財政開支具有緊迫性。7月13日，美國財政部公布的數(shù)據(jù)顯示，在本財年前9個月，美國聯(lián)邦政府財政赤字已經(jīng)突破1萬億美元，預(yù)計今后幾個月，這一數(shù)字還將繼續(xù)大幅增加。美國國內(nèi)相當多的人士批評政府的財政政策不可持續(xù)，擔憂財政危機遲早爆發(fā)。

　　從美國國內(nèi)的政治氣氛來看，減少金融救助可以緩和來自反對黨的政治壓力。最近，財政赤字和救助計劃成為共和黨攻擊奧巴馬政府的主要話題。

　　從市場的角度看，美國金融市場確實有回穩(wěn)跡象。國際貨幣基金組織最新發(fā)布的《金融穩(wěn)定報告》認為，美國金融市場狀況已經(jīng)有很大好轉(zhuǎn)，系統(tǒng)性風險明顯下降。上個月，10家美國大銀行被允許提前歸還總額為680億美元的政府金融救助資金。近日，高盛、摩根大通、美國銀行和花旗等幾家大銀行都發(fā)布了積極的業(yè)績報告，提振了市場信心。

　　再從國際范圍來看，美國在全球舉債面臨外部投資意愿降低的壓力。美國財政部16日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，5月份，外國投資者實際買入美國長期國債凈額減少198億美元。這從一個側(cè)面反映出海外投資者對美國債務(wù)的信心下降。

　　“退出”策略面臨風險

　　應(yīng)當指出的是，美國政府“退出”金融救助政策是一個逐步的過程，如果操之過急，則可能引發(fā)新的金融震蕩。

　　在金融市場方面，大型金融機構(gòu)的經(jīng)營狀況好轉(zhuǎn)，但銀行特別是中小銀行的狀況依然艱難。美國斯坦福大學(xué)教授肯尼思·斯科特認為，清除金融機構(gòu)“有毒”資產(chǎn)的難度仍然相當大，一些金融機構(gòu)仍面臨倒閉危險，有可能對實體經(jīng)濟產(chǎn)生不良影響。

　　在貨幣政策方面，如何回收流動性存在風險。有經(jīng)濟學(xué)家認為，美聯(lián)儲現(xiàn)在采取的措施是，順應(yīng)市場需要，任“定量寬松”貨幣政策自然收縮或到期，逐漸減少金融市場的流動性。但美聯(lián)儲何時開始提高利率及回收流動性是市場關(guān)注的一個重點。

　　目前較為普遍的分析認為，如果先前實施的增加流動性的貨幣政策“退出”時機不恰當，后果將十分嚴重，過晚的話會引發(fā)嚴重通貨膨脹，過早則會打擊經(jīng)濟復(fù)蘇。目前外界關(guān)注，在本次經(jīng)濟衰退過后，美國政府能否在使經(jīng)濟重歸增長軌道的同時不導(dǎo)致通脹惡果。因此，如何把握金融救助政策的“退出”時機和節(jié)奏是奧巴馬政府目前面臨的重要考驗。