澳大利亞在本周二宣布加息，全球市場為之震動。該消息也引發(fā)了投資者對于美國、歐洲及中國等經(jīng)濟體的貨幣政策的關(guān)注。歐洲央行和美聯(lián)儲隨后關(guān)于維持基準利率不變的聲明，令市場的擔憂有所緩解，但市場仍然關(guān)注中國。特別是中國在今年前期不論是銀行貸款、股票市場，還是房地產(chǎn)市場，均出現(xiàn)了大幅增長或反彈的情況，市場開始憂慮中國政府是否也會步澳大利亞后塵實行加息。

　　如何就維持市場穩(wěn)定與退出經(jīng)濟刺激政策作出選擇？昨天，中國銀監(jiān)會主席劉明康在出席香港銀行公會午餐會時明確表態(tài)，目前談退出措施，還言之過早，因為中國內(nèi)地的救市方案與美國及歐洲市場不同，內(nèi)地的救市資金并不像歐美那樣，花在金融體系之內(nèi)去挽救受到大批有毒資產(chǎn)侵襲的銀行體系，而是主要投放于基建以及加速行業(yè)整合的領(lǐng)域。

　　劉明康說，早前在G20會議上，全球各國財政要員也達成了共識，即暫時還不宜“退出”。他指出，目前內(nèi)地的銀行體系仍然穩(wěn)健，大部分銀行的資本充足比率達標，而且不良貸款比率有下降趨勢，此外銀行體系的貸款撥備覆蓋率也升至114.5%，各家銀行的平均股本回報率也由去年的14%上升至今年上半年的21%。劉明康相信，今年剩余時間內(nèi)，銀行仍將維持上述水平。

　　內(nèi)地目前難言“退出”的另一層原因是，雖然房地產(chǎn)市場和股市已經(jīng)先行出現(xiàn)反彈，但是實體經(jīng)濟的反彈后勁如何尚需觀察。劉明康在周五的會議上表示，今年內(nèi)地首兩季的經(jīng)濟維持增長，第三季有望超過8%。但今年中國政府制定的2009年全年GDP增幅目標為8%，而外圍經(jīng)濟體需求目前仍然非常疲弱，對內(nèi)地經(jīng)濟恢復(fù)帶來負面影響，消費物價指數(shù)持續(xù)向下。劉明康總結(jié)說，中國尚未擺脫全球金融危機，討論政府經(jīng)濟刺激政策的退出還為時過早。

　　劉明康同時坦承，內(nèi)地今年要達到全年財政收入預(yù)算目標存在難度。他指出，內(nèi)地的結(jié)構(gòu)性矛盾正越來越突出，就業(yè)問題也令人頭痛，而不同行業(yè)，如鋼鐵、水泥、煤炭及建筑材料等均存在產(chǎn)能過剩問題，此外政府還需繼續(xù)改善污染問題。

　　而對此，德意志大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家馬駿有不同的想法。他在昨天發(fā)給CBN的一份報告中提醒說，澳大利亞的加息已給中國提供了一些參考，即貨幣政策應(yīng)有足夠的前瞻性，國家貨幣政策應(yīng)反映資產(chǎn)價格(股票和房地產(chǎn))的變動。

　　更重要的是，貨幣政策轉(zhuǎn)向時所要求的GDP的增速不應(yīng)定得太高。馬駿昨天向CBN記者指出，有澳大利亞的經(jīng)濟學(xué)家曾向他透露，該國提早開始加息的一個原因便是，中國的大規(guī)模經(jīng)濟刺激政策使得澳大利亞經(jīng)濟增長受益。

　　“如果中國的經(jīng)濟刺激政策的外部效應(yīng)使澳大利亞的GDP增長保持在0.7%，已足以使其央行開始退出刺激政策，”馬駿說，“中國在今年GDP同比增長基本可確定為8%~9%(明年一季度同比會超過11%)的情況下，就更沒必要過度擔心增長的根基不穩(wěn)。”

　　馬駿建議，中國央行應(yīng)在同比GDP增速達到10%、CPI 通脹達到1.5%時，只要通脹的趨勢還在繼續(xù)上行，就應(yīng)開始進入小步走的加息周期，以避免經(jīng)濟大起大落。