創(chuàng)業(yè)板的推出，對(duì)各省資本市場的發(fā)展是一次“體檢”。從目前情況來看，河南的表現(xiàn)中規(guī)中矩，但相比河南龐大的GDP和中小企業(yè)數(shù)量，情況則不容樂觀。業(yè)內(nèi)人士分析，這種不相稱和河南工業(yè)結(jié)構(gòu)中重化工所占比重過大有關(guān)。

　　豫企亮相創(chuàng)業(yè)板

　　10月23日，市場渴盼已久的創(chuàng)業(yè)板正式開板，我國多層次資本市場體系建設(shè)邁出了重要一步，同時(shí)，也給國內(nèi)各省市資本市場的發(fā)展提供了一次難得的機(jī)遇。

　　在已發(fā)行的28家創(chuàng)業(yè)板公司中，位于鄭州高新區(qū)的漢威電子，可謂長了河南的“臉面”。漢威電子的主營是氣體傳感器和檢測儀的研發(fā)生產(chǎn)，司機(jī)們相當(dāng)熟悉的“測酒儀”（正式名稱是呼出氣體酒精含量探測器）便是其主導(dǎo)產(chǎn)品之一，一段時(shí)間以來國內(nèi)正在嚴(yán)厲查處酒后駕駛，在某種程度上也為該公司的市場表現(xiàn)“加分”不少。

　　漢威電子屬于民企，其董事長任紅軍與合作伙伴上世紀(jì)90年代開始創(chuàng)業(yè)后，公司一直呈快速發(fā)展態(tài)勢，近年更是進(jìn)入加速發(fā)展階段，融資需求也隨之大增，以服務(wù)優(yōu)秀中小企業(yè)為主的創(chuàng)業(yè)板開閘，正好為其提供了一個(gè)借助資本市場發(fā)展的機(jī)遇。

　　漢威電子此次募集資金的投向?yàn)榧t外氣體傳感器及氣體檢測儀器儀表、電化學(xué)氣體傳感器及氣體檢測儀器儀表，瞄準(zhǔn)的方向是發(fā)展迅速的工業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域，比如大型煤礦、油田、鐵路等。

　　顯然，從創(chuàng)業(yè)板市場融得4億多元資本后，漢威電子將迎來新一輪的快速發(fā)展。

　　相對(duì)于漢威電子的氣體傳感器，上報(bào)了上市申請(qǐng)材料的其他三家企業(yè)，華晶股份、開封新大新、四方達(dá)股份，則屬于典型的新材料產(chǎn)業(yè)，華晶股份和四方達(dá)股份的主要產(chǎn)品是超硬材料，比如金剛石，而新大新則是一家專業(yè)從事太陽能晶硅片、半導(dǎo)體線切割刃料研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的高新技術(shù)企業(yè)。

　　不難看出，河南首批申報(bào)創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)主要集中在新技術(shù)和新材料領(lǐng)域。

　　后備資源不甚樂觀

　　對(duì)于創(chuàng)業(yè)板機(jī)遇，各省均在奮力搶抓，因而，某種意義上，這也是一次對(duì)各省資本市場發(fā)展及其后勁的“體檢”。

　　從目前的情況看，河南的表現(xiàn)只能說“中規(guī)中矩”，而若與自身龐大的GDP和中小企業(yè)數(shù)量，以及與周邊可比省份相比較，則不容樂觀。

　　在首批上市的28家創(chuàng)業(yè)板公司中，北京、上海、深圳、浙江，乃至四川的企業(yè)占據(jù)了大多數(shù)，而位于中部的6省中，河南、湖南、湖北、安徽各有一家，基本不分伯仲，同樣的情況也反映在上市申報(bào)企業(yè)數(shù)量上。但是，若將各省創(chuàng)業(yè)板上市后備企業(yè)數(shù)量等進(jìn)行比較，則高下立現(xiàn)。

　　相對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的沿海省市，河南差距自然明顯，比如，廣東儲(chǔ)備有90多家中小企業(yè)進(jìn)軍創(chuàng)業(yè)板，浙江有100余家，而上海市更是有160家，因而，記者根據(jù)部門資料及媒體公開報(bào)道的數(shù)據(jù)，選擇了可比性較強(qiáng)的中部6省進(jìn)行橫向?qū)Ρ龋�其�?chuàng)業(yè)板上市后備企業(yè)數(shù)據(jù)等。

　　湖北上市后備企業(yè)300多家，其中有124家瞄準(zhǔn)創(chuàng)業(yè)板，主要集中在現(xiàn)代制造業(yè)、生物醫(yī)藥、精細(xì)化工、新材料、新能源、光電子、軟件開發(fā)、教育培訓(xùn)等領(lǐng)域，有83家屬省或者國家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)。

　　湖南擬上中小板和創(chuàng)業(yè)板企業(yè)有100多家，其中，擬奔創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)有80多家。

　　安徽目前擬上市企業(yè)有70多家，其中創(chuàng)業(yè)板后備企業(yè)有50多家，多集中在電子信息、生物醫(yī)藥等領(lǐng)域。

　　江西已建立起了139家擬上市企業(yè)的后備資源庫。

　　山西目前上市資源儲(chǔ)備有90家，其中創(chuàng)業(yè)板有28家。

　　同時(shí)，中部六省的GDP數(shù)據(jù)（2008年）及排序?yàn)椋�河南�?8407億元）、湖北（11330.38億元）、湖南（11156.64億元）、安徽（8874.2億元）、山西（6938.73億元）、江西（6480億元）。

　　從中不難看出，河南無論從整體的上市后備企業(yè)數(shù)量，還是創(chuàng)業(yè)板后備企業(yè)數(shù)量，均落后于湖北，在創(chuàng)業(yè)板后備資源上面甚至不及安徽，與山西水平基本相當(dāng)。顯然，這與河南如此龐大的GDP規(guī)模頗不相稱。

　　而事實(shí)上，資本市場發(fā)展上這樣的不相稱早些年便存在，不過當(dāng)時(shí)主要是上市公司數(shù)量偏少，直接融資額較低，整體證券化率不高。為此，2004年，河南省專門設(shè)立了發(fā)展和利用資本市場聯(lián)席會(huì)議辦公室，省內(nèi)十幾個(gè)部門為成員單位，辦公室就設(shè)在省發(fā)改委。

　　隨后，河南省便開始對(duì)上市公司后備資源進(jìn)行摸底調(diào)查，重點(diǎn)是年度凈利潤500萬元、年度主營業(yè)務(wù)收入5000萬元以上、凈資產(chǎn)5000萬元以上，以及雖不符合上述條件但當(dāng)?shù)卣�府認(rèn)為有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)。這樣的標(biāo)準(zhǔn)與如今的創(chuàng)業(yè)板條件正好不謀而合。

　　自此，河南省上市后備資源庫正式建立，一系列的培訓(xùn)等也相繼展開，2005年已有后備企業(yè)100多家，而且，后備資源庫采取動(dòng)態(tài)管理，基本上是每兩年更新一次，最近的一次便是2008年10月公布的。

　　應(yīng)該說，政府的重視對(duì)推動(dòng)河南資本市場的發(fā)展起到了重要作用，也使得近幾年河南省無論A股上市企業(yè)數(shù)量、規(guī)模，還是赴境外上市的企業(yè)，均有較大增長，涌起了一波上市熱潮。至今，河南省多數(shù)知名企業(yè)已上市。

　　“不過，河南企業(yè)利用資本市場的程度依然較低，尤其是相較于其他省，人家也在前進(jìn)。”河南九鼎德盛投資顧問有限公司董事長張保盈認(rèn)為。

　　記者對(duì)河南省在A股上市、借殼的39家公司的總市值進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)，約有2778.6億元（以10月19日收盤價(jià)為準(zhǔn)），與河南省的GDP規(guī)模相比，比率只有15％左右，即便算上在海外上市的企業(yè)，這個(gè)比率也不超過20％。

　　很明顯，河南的資本市場發(fā)展雖有進(jìn)步，但相較于周邊的湖北等省，依然處于追趕狀態(tài)，創(chuàng)業(yè)板上市后備資源方面的不足再次印證了這一點(diǎn)。

　　困擾因素依然存在

　　這樣的不相稱，多少有些令人遺憾，但仔細(xì)分析一個(gè)關(guān)鍵因素，即河南的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，便會(huì)明白，這樣的狀況其實(shí)與河南省自身的經(jīng)濟(jì)狀況是相符的。

　　河南省發(fā)改委經(jīng)濟(jì)研究所所長鄭泰森認(rèn)為，河南省正處于工業(yè)化加速發(fā)展階段，而工業(yè)中重化工的比重很大，比如，河南省三次產(chǎn)業(yè)之比為14.5：56.9：28.6，而全國為11.3：48.6：40.1，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)明顯偏重。而在工業(yè)結(jié)構(gòu)中，又以煤炭、有色金屬、石化、汽車及零部件、裝備制造、食品等為主，重化工占工業(yè)比重的60％左右。

　　這樣的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)雖然GDP規(guī)模較大，但對(duì)資源、能源的依賴性強(qiáng)，同時(shí)，從河南企業(yè)分布結(jié)構(gòu)來看，大企業(yè)多為煤炭、食品、石化、有色等，而中小企業(yè)的發(fā)展也受這種經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的影響，全省高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值不高。

　　“這一點(diǎn)從河南創(chuàng)業(yè)板上市后備企業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)可以看出，多是新材料、現(xiàn)代制造業(yè)、新農(nóng)業(yè)等，與河南自身的資源稟賦相適應(yīng)，而諸如新經(jīng)濟(jì)、新技術(shù)、新能源、新服務(wù)等經(jīng)濟(jì)發(fā)展的熱點(diǎn)，則力量要薄弱得多，也不占據(jù)技術(shù)等方面的優(yōu)勢。”鄭泰森說。

　　相比而言，湖北本身高校云集，光電產(chǎn)業(yè)等具有優(yōu)勢，湖南的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)較“輕”，創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)發(fā)達(dá)，而安徽因中國科大等積淀，在電子信息等方面優(yōu)勢天成。而這些代表經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向，更多依靠智力、自主創(chuàng)新，規(guī)模也較大的高科技產(chǎn)業(yè)，其中產(chǎn)生更多的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)及后備企業(yè)，實(shí)際也相當(dāng)正常。

　　“河南和山西有些類似，只不過山西更‘重’，更依賴資源、能源發(fā)展。”鄭泰森說。

　　也正因如此，在力推創(chuàng)業(yè)板上市的過程中，河南也只能立足實(shí)際，“成熟一個(gè)、發(fā)展一個(gè)”。

　　如果說經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整不是一朝一夕能夠完成，那么，導(dǎo)致河南創(chuàng)業(yè)板上市后備資源不足的另一個(gè)原因，即觀念問題，則成為發(fā)展的實(shí)實(shí)在在的障礙，影響了河南在資本市場攻略的發(fā)揮。

　　“河南中小企業(yè)數(shù)量龐大，盡管發(fā)展水平不一，但上市資源本身還是很豐富的，每個(gè)市挑出10家、20家不成問題，問題在于不少企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展理念不新，這點(diǎn)比企業(yè)缺乏發(fā)展資金更嚴(yán)重。”張保盈認(rèn)為。

　　比較常見的是“小富即安”思想，種好自己的“一畝三分地”即可，這點(diǎn)在不少中小科技型企業(yè)老板的頭腦中存在，直接表現(xiàn)是不愿改制上市。其實(shí)，這樣的狀況不僅河南企業(yè)有，全國高新區(qū)中類似情況也較多。

　　深交所曾在全國20多個(gè)高新區(qū)中做過調(diào)查，發(fā)現(xiàn)在符合創(chuàng)業(yè)板上市條件的企業(yè)中，只有1/3有上市意愿。

　　“一些企業(yè)是不缺錢，老板也不想上市，有些是有上市意識(shí)，但家族管理慣了，怕引入資本后失去對(duì)公司的話語權(quán)和控制權(quán)，等等。”一位從事創(chuàng)投業(yè)的人士說。

　　由于改制上市通常需要兩年時(shí)間，而且作為中小企業(yè)，面臨激烈的市場競爭，為增強(qiáng)公司凝聚力和留住關(guān)鍵人才和骨干，轉(zhuǎn)讓股權(quán)給重要員工或?qū)嵤┕蓹?quán)激勵(lì)，都需老板讓一部分股權(quán)。

　　而在上市之前，通常還會(huì)引入戰(zhàn)略投資者，以進(jìn)一步融資發(fā)展和改善公司治理結(jié)構(gòu)，以及引入重要的上市資源支持等，同樣需要老板們轉(zhuǎn)讓或稀釋其股權(quán)。

　　無疑，這些對(duì)企業(yè)老板的心胸和智慧、企業(yè)控制力等都將是一個(gè)考驗(yàn)。

　　“河南企業(yè)在資本運(yùn)作、重組等方面不活躍，一些企業(yè)老板寧愿給銀行交利息，也不愿引入股權(quán)資本，股權(quán)融資少，間接融資比例太大，這是河南企業(yè)比較保守的一面。為什么河南企業(yè)的工資水平普遍不高，這就是一個(gè)重要的根源，因?yàn)槔麧櫤艽笠徊糠重暙I(xiàn)給銀行了。”河南省金融辦副主任李濤認(rèn)為。

　　記者注意到，在28家創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)中，有23家引入了創(chuàng)投、PE等機(jī)構(gòu)，而且，有相當(dāng)一部分企業(yè)實(shí)行了骨干員工持股，這也是億萬、千萬富翁批量問世的主要原因。

　　看來，觀念問題，這個(gè)長期困擾河南企業(yè)做強(qiáng)做大的“軟”障礙，依然需要有更多的河南企業(yè)突破。

　　“多跨兩三步”

　　對(duì)于巨大的創(chuàng)業(yè)板市場機(jī)遇，對(duì)河南資本市場發(fā)展長期滯后的現(xiàn)狀，政府部門可謂看在眼里，急在心里，幾乎所有省(市)政府針對(duì)創(chuàng)業(yè)板機(jī)遇，都出臺(tái)了相關(guān)推動(dòng)政策，力促本�。ㄊ校┢髽I(yè)上市。

　　在河南省金融辦，記者見到了《關(guān)于做好創(chuàng)業(yè)板上市培育工作的通知》，其中便出臺(tái)了一些很有含金量的政策。

　　比如，加大資金扶持力度，有關(guān)部門在申報(bào)現(xiàn)代物流專項(xiàng)資金、農(nóng)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整資金、國家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化基金、省高新技術(shù)成果轉(zhuǎn)化風(fēng)險(xiǎn)投資基金、科技型中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展專項(xiàng)扶持資金、國債項(xiàng)目財(cái)政貼息資金、節(jié)能減排專項(xiàng)補(bǔ)助資金、省預(yù)算內(nèi)基建投資，以及爭取國家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)資金、中小企業(yè)專項(xiàng)補(bǔ)助資金和自主創(chuàng)新等方面，優(yōu)先安排省定創(chuàng)業(yè)板重點(diǎn)上市后備企業(yè)。

　　同時(shí)，還有減、緩繳有關(guān)用地費(fèi)用，實(shí)行優(yōu)惠收費(fèi)政策，以及建立創(chuàng)業(yè)板上市“綠色通道”，改善金融服務(wù)等方面的支持，可謂在其力所能及的范圍內(nèi)盡可能給予企業(yè)扶持。

　　而在鄭州高新區(qū)，為積極推動(dòng)企業(yè)上市，還出臺(tái)了對(duì)上市企業(yè)獎(jiǎng)勵(lì)200萬元，在“新三板”掛牌獎(jiǎng)勵(lì)100萬元的政策。

　　“河南其實(shí)也有發(fā)展資本市場的后發(fā)優(yōu)勢，比如，隨著省內(nèi)工業(yè)化進(jìn)程和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移步伐加快，河南一些產(chǎn)業(yè)的集聚效應(yīng)已經(jīng)產(chǎn)生，并出現(xiàn)了鄭州的超硬材料、新鄉(xiāng)的起重機(jī)械等有影響的產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)，成就了一大批高科技中小企業(yè)，隨著產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，河南在創(chuàng)業(yè)板上可能會(huì)發(fā)展得更快些。”省金融辦資本市場處一位人士認(rèn)為。

　　已上報(bào)材料的幾家公司，均為新材料公司，其中兩家集中在鄭州高新區(qū)國家級(jí)超硬材料生產(chǎn)基地，便證明了這一點(diǎn)。

　　針對(duì)河南資本市場存在的問題，省金融辦正在謀劃出臺(tái)一系列推動(dòng)措施，比如，配套鼓勵(lì)引入創(chuàng)投、PE等股權(quán)資本的政策等。

　　“我們當(dāng)然希望河南能在創(chuàng)業(yè)板上市方面多跨兩三步，但這需要綜合推動(dòng)。”省金融辦副主任李濤說。

　　來自河南經(jīng)濟(jì)基本面和國家政策方面的利好，某種程度上也為這種跨越提供了支撐。

　　來自河南省工信廳的數(shù)據(jù)顯示，河南省目前共有175個(gè)產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)，76個(gè)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)集群，它們無疑是河南加快推動(dòng)創(chuàng)業(yè)板上市的重要基礎(chǔ)。

　　而在創(chuàng)業(yè)板推出之后，中國多層次資本市場體系建設(shè)的下一步重點(diǎn)，無疑將是柜臺(tái)市場的“新三板”（代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)）。

　　據(jù)了解，“新三板”代辦試點(diǎn)園區(qū)正醞釀擴(kuò)容，鄭州高新區(qū)2008年正式啟動(dòng)了申請(qǐng)加入“新三板”代辦試點(diǎn)園區(qū)，并有望今年獲得第二批資格（注：第一批為中關(guān)村科技園區(qū)），而省內(nèi)唯一一家綜合類券商中原證券也已獲得三板市場主辦券商有關(guān)資格。屆時(shí)，河南省將會(huì)有更多高科技中小企業(yè)更加便捷地掛牌上市，同時(shí)也為河南企業(yè)沖擊創(chuàng)業(yè)板準(zhǔn)備了更多的生力軍。