高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值評(píng)估特點(diǎn)

　　高新技術(shù)企業(yè)是指那些研制開發(fā)、生產(chǎn)銷售高新技術(shù)產(chǎn)品或大規(guī)模運(yùn)用高新技術(shù)的企業(yè)。高新技術(shù)企業(yè)不同于一般企業(yè)的本質(zhì)特點(diǎn)是，在為社會(huì)提供產(chǎn)品或服務(wù)的過程中涉及到的技術(shù)含量比較高。與傳統(tǒng)企業(yè)相比，高新技術(shù)企業(yè)具有高新技術(shù)密集、高知識(shí)密集、高投入與高產(chǎn)出、高風(fēng)險(xiǎn)和高發(fā)展速度的特點(diǎn)。這使得高新技術(shù)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估與傳統(tǒng)企業(yè)不同，具有自己鮮明的特點(diǎn)：

　　1.風(fēng)險(xiǎn)大、折現(xiàn)率高。高新技術(shù)企業(yè)具有較高的風(fēng)險(xiǎn)和收益：由于知識(shí)的不可存儲(chǔ)性和創(chuàng)新效益的溢出效應(yīng)，使高新技術(shù)企業(yè)的投資中，預(yù)期收益高于傳統(tǒng)企業(yè)且收益的不確定性增大。由于新技術(shù)、新產(chǎn)品的不斷涌現(xiàn)，知識(shí)更新不斷加快，產(chǎn)品生命周期縮短，產(chǎn)品、技術(shù)更替頻繁，企業(yè)失敗的概率比較大，這使得高新技術(shù)企業(yè)要面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)，估價(jià)用的折現(xiàn)率也就比較大；在收益方面，由于高新技術(shù)企業(yè)一般具有較強(qiáng)的壟斷力，產(chǎn)品在得到市場(chǎng)的認(rèn)可后會(huì)產(chǎn)生很強(qiáng)的擴(kuò)張力，得到的收益也比較大。

　　2.不同階段使用不同的折現(xiàn)率。高 新技術(shù)企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)一般要經(jīng)歷開發(fā)、中間實(shí)驗(yàn)和商業(yè)化三個(gè)階段。每一個(gè)階段都會(huì)面臨不同的風(fēng)險(xiǎn)，這就要求在估價(jià)中加以區(qū)別對(duì)待。傳統(tǒng)的估價(jià)方法在估價(jià)過程中只使用同一個(gè)折現(xiàn)率，不能反映不同階段風(fēng)險(xiǎn)的差異。

　　3.企業(yè)的決策具有動(dòng)態(tài)序列性，決定了估價(jià)難度的提高。高新技術(shù)企業(yè)在不同的發(fā)展階段都要根據(jù)企業(yè)面臨的不同情況做出不同的決策，在市場(chǎng)情況向好的一方面發(fā)展時(shí)，須做出一種積極的決策；反之，當(dāng)市場(chǎng)向不好的方面發(fā)展時(shí)就做出另一種決策。并且這些決策一般都是戰(zhàn)略性的，關(guān)系到企業(yè)的發(fā)展方向與命運(yùn)，也影響到企業(yè)未來獲取現(xiàn)金流量的能力。而傳統(tǒng)的估價(jià)方法無法反映不同決策對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響。因?yàn)槠髽I(yè)需要根據(jù)未來將要面臨的不同形勢(shì)做出這樣或那樣的決策，未來的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化多端，使得折現(xiàn)率的確定難度加大。

　　4.如何評(píng)估無形資產(chǎn)的價(jià)值是高新技術(shù)企業(yè)估價(jià)中的難題。知識(shí)的更新和不斷的技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)在高新技術(shù)企業(yè)盈利活動(dòng)中起著重要的作用。無形資產(chǎn)是高新技術(shù)企業(yè)的重要資產(chǎn)形態(tài)之一，其重要性超過了貨幣資產(chǎn)和實(shí)物資產(chǎn)，有些企業(yè)只擁有少量甚至是微不足道的有形資產(chǎn)，企業(yè)價(jià)值主要依靠這些無形資產(chǎn)。

　　5.部分高新技術(shù)企業(yè)缺乏傳統(tǒng)估價(jià)方法所需的數(shù)據(jù)：由于高新技術(shù)企業(yè)采用的技術(shù)千差萬(wàn)別，一般很難找到在行業(yè)、技術(shù)、規(guī)模、環(huán)境及市場(chǎng)方面都類似的可比公司，這就無法使用傳統(tǒng)的相對(duì)比較法。另外，一些高新技術(shù)企業(yè)缺乏盈利記錄，無法根據(jù)現(xiàn)在的盈利計(jì)算盈利增長(zhǎng)率；對(duì)于新成立的高新技術(shù)企業(yè)，缺乏歷史數(shù)據(jù)，使得預(yù)測(cè)和推斷缺乏說明力。